しかし、これは簡単なことではありません。市場のローラーコースターを乗り越えて貴重な睡眠を失っている投資家は、ポートフォリオにもう一つのコンポーネント、すなわち市場中性資金を追加することを検討したいかもしれません。 （この投資戦略の詳細については、 長期投資：ホットかどうか を必ずお読みください）

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マーケット・ニュートラル・ファンドは、株式市場全体とは無関係のリターンを提供するように設計されています。これらのファンドを投資家のポートフォリオに追加することは、リターンを高め、リスクを軽減する可能性がありますが、ファンドは伝統的なミューチュアルファンドよりはるかに複雑であり、費用は高くなる可能性があります。この記事では、なぜあなたのポートフォリオに適しているかどうかについて議論します。

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多様化の可能性 金融用語では、市場中立的な資金は、重要なアルファを提供するように設計されていますが、ベータはほとんどまたはまったくありません。ベータは、投資とS&P500などの幅広い株式市場指数との相関関係であり、アルファは市場リターンを超えた追加リターンです。

しかし、これは必ずしも市場中立的なファンドが市場を打ち負かすことを意味するものではなく、投資家が自分のポートフォリオに市場中立的なファンドを持つほうが良いという意味ではない。

<！例：

投資家は、ベータが1.0で、アルファが0である - 広範な株式またはインデックスファンドに相当するポートフォリオを保有している。この投資家は、彼の資金の半分をベータ0と予測されたアルファ5の0を持つ市場中立的なファンドに移すことにします。彼のポートフォリオは現在2.5のアルファと0.5のベータを持ち、 2つの投資。

指数が高いリターンを提供する場合、投資家は再配分を後悔し、ポートフォリオにベータ版を追加してそのパフォーマンスを獲得することを望むかもしれません。しかし、インデックスのパフォーマンスが悪い場合、投資家は市場中立ファンドを所有することによって大幅な利益を得ることができます。 （この基準を適切な基準で使用して、関連記事 ベータ：計測価格変動

を参照してください）。この例では、アルファは一定ですが、実際にはアルファ基本的な投資戦略のリスクのために市場中立的なファンドのベータ版も変動するであろう。この変動は、任意の期間にポートフォリオを助けるか、または傷つける可能性があり、リスクの別の原因とみなされるべきである。 働く仕組み 投資リターンを生み出す方法はたくさんあり、すべてのファンドにいくつかの独自の要素がありますが、通常、市場に依存しないファンドは様々な有価証券のロングポジションとショートポジションを組み合わせてリターンを提供します。最も単純で最も一般的な例はロング・ショート・ファンドですが、債券、通貨、コモディティおよびデリバティブも同様に使用できます。

ロングショート株式ファンドでは、投資マネジャーは、価値、勢い、流動性、感情、アナリストの意見など、量的および技術的要因の両方を含む可能性がある要因の組み合わせによって、株式の人口をランク付けします。その後、2つのポートフォリオが構築され、市場のパフォーマンスを上回ると予想される株式ポートフォリオと、不足すると予想される株式ポートフォリオが短い。

ヘッジファンドのように投資することができますか？
を参照してください。）
市場中立的なファンドは、市場露出がほぼゼロのポートフォリオを構築するためのエクスポージャーこれは、長期的および短期的なポジションの価値が価格の変動のために時間とともに変化するため、いくつかの継続的な調整を必要とする。 一例として、ファンドが長時間エクスポージャーと短期エクスポージャーの両方で100万ドルを有し、ロング・ポートフォリオの株式価値が10％上昇し、ショート・ポートフォリオの株式価値が10％下落した場合、ファンドには1ドルが払われます。 1万人の長時間曝露と900万ドルの短時間曝露が含まれる。短期エクスポージャーよりも長いエクスポージャーで、ファンドはもはや市場中立ではなくなりました。不均衡に対処するために、ポートフォリオマネージャは、ショートポジションを増やすことも、ロングポジションを減らすこともできます。ポートフォリオ・マネージャーは、長期エクスポージャーと短期エクスポージャーをポートフォリオのエクイティの金額とマッチさせることもできるため、管理資産の金額が増減すると、対応するロング・ショート・ポートフォリオのサイズも同じになります。 （ 優勝マネージャーによるファンドの選択
でポートフォリオマネージャーを選ぶことについて詳しくはこちらをご覧ください。）
取引と経費
原則として、マーケットニュートラルファンドは管理報酬が2％ 3％）を上回っています。これは、ファンドの複雑さと需要の両方の結果である可能性が高い - 市場中立ファンドの管理は、受動的または積極的に管理される株式ファンドを管理するよりも複雑であると考えられ、対応するアルファがより望ましい。 （ Mutual Funds：The Costs のこれらおよび他のファンドに関連する費用の詳細についてはこちらをご覧ください。） 市場中立ファンドはこれらの従来のファンドと全く競合するように設計されていないという主張ができますヘッジファンドと比較して最も優れています。このような観点から、市場中立的なファンドによって課される管理手数料は、比較的低い。 （

高金基金報酬の停止
でミューチュアルファンドのコストを削減する方法を学びます。） すべてのファンドは、投資家の収益を効果的に削減する取引費用を有しています。しかし、市場の中立的なファンドに関連する取引コストは、リバランス戦略と高いポートフォリオの売り上げにより、他のファンドの取引コストよりもかなり高くなる可能性があります。多くのマーケットニュートラルファンドは株式が数カ月または数週間しか保持されない非常にダイナミックなトレーディング戦略を持ち、ポートフォリオの売上高は1,000％以上になる可能性があります。 短期借入金は、借入有価証券またはその他の資本コストから生じる追加費用も発生する可能性がある。例えば、上記の100万ドルのショートポジションを保有するには、ポートフォリオマネージャーは何らかの種類の担保を維持しなければならず、この担保を保持すると、ロングストックポジションが余裕をもって保有され、利息費用が発生する可能性があります。短期の株式ポジションでは、ポートフォリオがそれらの株式に関連する配当を支払うことも要求される。

投資家には良いWACCが必要です 。 これらの経費は、ファンドの目論見書に記載されていますが、必ずしも明白ではありません。管理報酬は、ほとんどの場合、パーセンテージで明確に記載されていますが、経費レベルが将来的に上昇するか下落するかを判断することは困難です。取引費用などの他の手数料は、ファンドの収益と費用を分析して決定する必要があります。 （この重要な文書を解読する方法については、
深い掘り起こし：相互資金目録

を参照してください。） 市場中立のファンドは130/30ファンドとしばしば比較されます。これらのファンドでは、ポートフォリオ・マネージャーは資産の130％に相当する長期ポジションと30％に等しい短期ポジションを保有しています。これらのファンドは、マーケットベータを持つことが期待されますが、マネージャがストック・セレクション能力を発揮する機会が増えるため、典型的な100％ロング・オンリー・ファンドよりもアルファの可能性があります。 （この投資戦略の詳細については、「アクティブ・エクイティ・ファンドによるポートフォリオの強化 」を参照してください。）

130/30 ETFはある時点で市場に到着する予定です。市場中立のファンドも低コストのETFとして提供される可能性があるが、この執筆時点では、個人投資家に利用可能な特定の商品はない。 彼らは配達しますか？ マーケット・ニュートラル・ファンドの根底にある基本的な前提（マーケットの中のどの株式が市場全体を上回るか、または下回るかを予測することは可能である）は、ダイハード・インデックスの投資家選択は決して市場の総合パフォーマンスを上回ることはありません。しかし、40年以上にわたり、研究者はパフォーマンスをよりよく予測するために市場のデータを採掘してきました。 （ Data Mining for Investing

を参照してください。） 時価総額および時価総額比率（サイズおよび価値/成長とも呼ばれます）は、2つのよく知られた要因です。株価は、幅広い市場を上回るか、または下回る可能性が高い。これらの要因はEugene FamaとKen Frenchに起因し、時にはFama-French要因として知られています。 JagadeeshとTitmanによって識別され、現在広く受け入れられている第3の要因は、株価が同じ方向に動く傾向が続く勢いです。 （これらのアイデアの詳細については、 ストックプレミアムパズルの調査

および

モメンタム投資ウェイに乗る
を参照してください。） これらの要因およびその他の要因が特定されると、特定の要因とそれを欠いている他の株式のショートポジションを持つ株式の長期ポジションを保有することによって市場のプレミアム。それでも、各要因には市場の状況によっていつでも変動する可能性のある独自の平均リターンとボラティリティがあり、その結果、ファンド全体のリターンはどの期間でもゼロまたはマイナスになる可能性があります。 各市場中立ファンドは独自の投資戦略を作成するため、ファンドがどのファクターに晒されているのかを正確に特定することは非常に困難です。これにより、パフォーマンス分析、リスク管理、ポートフォリオ構築が困難になります。トレーディングおよびヘッジファンドの分野では、このような独自の戦略は、透明性の欠如のため「ブラックボックス」と呼ばれることがあります。

市場中立的なファンドが市場クラッシュでどのように行動するかを予測することも難しいかもしれません。ファンドが強気市場で指数と低い相関を示している場合、それは必ずしもクマの間に落ちないことを意味するわけではありません。投資家は、ファンダメンタルズに関係なく、現金を稼ぐために何かを売ることもあります。 結論 市場中立的なファンドは多様化したリターンを提供し、ポートフォリオの業績を改善する可能性があるが、個々のファンドの業績は大きくファンドの設計と建設の結果とポートフォリオ・マネジャーのスキル。これは、投資家が目論見書を注意深く読んで、ファンドの経営陣が実際に約束どおりに実現しているかどうかを判断するために、様々な状況で過去の業績を分析することが重要であることを意味します。 関連資料については、 ヘッジ・ミューチュアルファンドの上昇 を参照してください。