基本的な分析を行う際には、企業が経営を監督し、財務開示、取締役会の独立性、株主の権利を確保する方法を注意深く観察する必要があります。最近の調査では、ガバナンスを精査することの利点は、単に災害を避けること以上に広がっていることが示唆されています。優れたコーポレートガバナンスは、企業の評価を高め、収益を高めることができます。
<！ - 1 - > コーポレート・ガバナンスとは
コーポレート・ガバナンスは、取締役および監査役が株主およびその他の利害関係者に対する責任を果たすための素晴らしい言葉です。企業を監督し統制するシステムと考えることができます。典型的なコーポレート・ガバナンスの措置には、非業務執行取締役の任命、経営権と所有権の制約の設定、財務情報の適切な開示と役員報酬の確保が含まれる。
意外なことに、コーポレートガバナンスは企業の業績に影響を及ぼす第2の要因と考えられています。つまり、会社の財政状態、戦略、運営能力とは対照的に、ガバナンスの実践の有効性は、CEOの変更や合併買収（M&A）の決定などの特殊な状況においてのみ重要と考えられていました。
しかし、最近の出来事は、ガバナンスの実践が単に二次的な要因ではないことを証明している。会計事情のために同社の株価が下落したとき、良いガバナンスの実践の重要性が明らかになりました。企業災害は、効果的な企業統制の欠如が、会社とその投資家を大きなリスクにさらしていることを示しています。
<！研究が証明すること 学術研究がガバナンスと財務実績との間に明確な因果関係を見いださなかったため、投資家は何年もコーポレートガバナンスを無視していました。しかし、それは変化し始めています。 「コーポレートガバナンスと株価（2003年）」と題されたHarvard and Whartonのビジネス教授の論文では、株主の権利が最も弱い米国企業を売却し、株主の権利が最も強い企業を買収した投資家は、8％ 。
この調査では、1,500社を分析し、24のコーポレートガバナンス規定に基づいてランク付けしました。順位が最も低い企業は、収益性が低く、売上高の伸びが低かった。さらに、これらの企業のリターンは、上位の企業のリターンよりもずっと遅れていました。また、株主の権利が1ポイント増えるごとに、会社の価値は11.4％増加したことが示されています。
一方、グローバルコンサルタントであるマッキンゼーが2000年に作成した調査によると、調査した機関投資家のうち75％が取締役慣行を企業評価の財務指標とみなしている。この調査によると、最悪のガバナンス慣行からベストガバナンス慣行に移行した企業は、市場評価の10％の増加を期待することができました。
投資家が通知を受け始めている
コーポレートガバナンスに関するすべての手を握っている中で、投資家は不正行為を起こしていない企業を徹底的に捜査し、政府、証券取引所、証券ウォッチドッグは、企業の失敗の最悪の事態を阻止しようとする新たなルールや規制が登場しています。理事会の独立性と監査委員会における財務的専門知識の強化を求めるニューヨーク証券取引所とSECの提案は、確かに実践の改善と投資家の安心を促進する。
同時に、コーポレート業界は、格付機関やコーポレート・ガバナンス格付けを発行しているコンサルタントの間で急増しています。投資家はスタンダード・アンド・プアーズのコーポレート・ガバナンス・スコアおよび制度上の株主持分サービスのコーポレート・ガバナンス・クォータンツに目を向けることができます。どちらも、公開企業のガバナンス実務を報告し、格付けする。さらに、投資家責任研究センターは、コーポレート・ライブラリとガバナンス・メトリックのようなコーポレート・ガバナンス監視機能とともに、ガバナンスのパフォーマンス評価を提供します。
新しい規制提案と格付け制度は投資家にとって貴重なものですが、企業の健全性を保証するものではありません。投資家は、コーポレートガバナンスを評価する必要があります。
取締役会の責任
- - 取締役会（BOD）は、経営者と株主の間のリンクです。コーポレート・ガバナンスを分析する際には、このように、BODは潜在的に、トップマネジャーに対する良いガバナンスと制約の最も効果的な手段です。投資家は誰がボードに座っているかを見るために企業の提出書類を調べるべきです。会社への商業的なリンクがなく、経営者の選択肢に疑問を抱く客観的な意欲を示している多くの独立した取締役を抱える企業を探していることを確認してください。少数の独立取締役は、取締役会が経営陣の影響範囲外で業務を行うことを困難にしている。取締役は会社の株式を所有していますか？そうでなければ、株主の利益を享受するインセンティブが少なくなるかもしれない。取締役会および委員会での取締役の出席記録とは何ですか？最後に、取締役会は公開されたガバナンス原則を順守していますか？ 財務開示および統制
- - 投資家は、重要な財務経験を有する独立取締役で構成された監査委員会が企業構造に含まれていると主張するべきである。理想的には、委員会は、監査役を雇用し、解任し、監査人から非監査業務を承認する唯一の権限を持つべきである。財務諸表の正確性に挑戦する永続的な利益還元または訴訟は、財務開示および統制が適切に機能していないことを投資家に明確に示しています。最高経営陣の報酬は、測定可能な業績目標（株主利益率、ROE、ROA、EPS成長率）によって決定されるべきであり、可能であれば、独立報酬委員会によって設定され、完全に開示されるべきである。 株主の権利
- - デュアルクラスの株式を保有する企業には注意が必要です。クラスAおよびBの株式は、株主の権利に大きな制約を課すことができ、内部では投票傾斜のクラスB株式を保有することによって多数の力を蓄積することができます。議決権行使は郵便、電話、インターネットを通じて日常的に行うべきであり、株主は合併、リストラ、株式報酬制度を含む主要な取引を承認する権利を有するべきである。 統制市場
- - 毒薬などの強力な買収防衛策や、優先株式優先株の発行などにより、経営権が確保される可能性がある。これらの仕組みは、敵対的買収やそれに続く経営変更から保護しますが、投資家は管理を完全に信頼し支援する場合にのみ毒薬計画を応援しなければなりません。 取締役、特に役員会の取締役は、経営幹部にストックオプションを与える習慣があることにも注意してください。ストック・オプションは経営陣に業績を上げるインセンティブを提供するが、過負荷ストック・オプション・アカウントは望ましくない株式価値の希薄化の可能性を生む。ストックオプションの所有者が多いほど、これらのオプションが行使されたときの株式価値の低下が大きくなります。
コーポレート・ガバナンスの質は、企業が株主の権利をどのように配分し、株式価値の維持を目指すかを決定するため、投資家は現在の投資および潜在的な投資のガバナンスを注意深く分析し、評価する必要があります。