金の物理量がその発行の限界として機能するので、社会はインフレーションの悪を避けるための簡単なルールに従うことができます。金融政策の目的は、インフレを防ぐだけでなく、デフレを防ぎ、完全な雇用が達成される安定した金融環境を促進することです。このような単純なルールが採用された場合、インフレを避けることができるが、政治的不安ではないにしても、そのルールを厳格に遵守すれば経済的不安定さを生むことが示されている。

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バイメタルスタンダード：シルバーとゴールド

1789年の米国憲法は、コインマネーとその価値を規制する権限を議会に与えました。統一された国内通貨を創出することで、それまでは海外の硬貨を流通させていた通貨システムの標準化が可能になりました。そのほとんどは銀で構成されていました。

金に比べて金が豊富に存在することから、金の価値の変動が少ないと考えられていたにもかかわらず、1792年には二金属標準が採用された。15：1の銀と金のパリティ比が正式に採用されたのに対し、 1793年以降、銀の価値は着実に低下し、グレシャムの法則に従って金を流出させた。

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この問題は、1834年のCoinage Actまでは解決されておらず、強い政治的な敵意がないわけではない。硬貨の愛好家は、必ずしも銀を押し出すのではなく、米国の銀行が発行した小額の紙幣を押し出すために、金貨を流通させる比率を提唱した。アメリカの金本位制が実際の金本位制になっていることは、黄金の金額が暴落しているとの見方が16：1だったため、逆転した。

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内戦フィアット・マネー

紙幣の発行は一般的でバイメタル・スタンダードと矛盾しないが、これらの紙幣は合法的な入札ではなく、金または銀のいずれか。しかし、南北戦争の資金調達の困難に直面して、米国政府は、1862年にアメリカン・バック（greenback）と呼ばれる純粋な紙幣の紙幣をはじめて発行した。政府は法的な入札をしながら、ノートを金または銀。

金や銀の物理的供給によって制限されず、大量に発行され、最終的にインフレ圧力を生み出した。戦後、政府は徐々に循環から循環を取り除くことによってインフレを抑制し、最終的に金属基準で転換できるようにした。しかし、これとすぐ後に続く銀の悪化は、デフレ効果をもたらすだろう。

銀の卑劣化と金本位制の上昇

ドイツは1871年に金本位制を正式に採択し、ネットワーク効果を発揮し、多くの国々が金の需要増を追求するよう動機づけた銀。おそらく、価値のない銀の埋蔵量と金の獲得コストが高すぎるとは思わないが、米国は1873年の貨幣法で金属を製造するという言及を省略して銀を効果的に卑劣にした。

金の完全な再開は1879年までは起こらないが、1879年から1896年にかけて発生したデフレーションが明らかになれば、多くの人が「1873年の犯罪」として知られるようになった。

世界的な金供給の伸びが鈍化していることと相まって、メタルの価値に上向きの圧力をかけ、政府のグリーン・バック・コンバータビリティへのコミットメントに伴い、特に農産物の価格についてのデフレ圧力が高まった。

債務者階級、特に農民の怒りを浮き彫りにしたこの問題は、1896年に大統領候補のウィリアム・ジェニングス・ブライアン（William Jennings Bryan）の叫び声となりました。「あなたは人を十字架につけてはならない金の十字架。 "ブライアンは勝利しなかったし、両方の金属が合法入札として回覧されたが、金だけが自由に製造された。銀の価値が引き続き低下するにつれて、銀貨の本質的な価値は額面の価値と比べて低下しており、基本的に単なる証拠や金銭になっています。 （詳細については、 なぜデフレが経済にとって悪いのですか？）

1900年から1933年まで：金の終わりの始まり

19世紀後半の銀の継続的な苦境は、米国がバイメタル規格に容易に戻ることを恐れている。銀の価値が下落を続けたため、ドル建て債権の保有はますます危険にさらされました。恐れを解消するために、米国は1900年のゴールドスタンダード法で金へのコミットメントを再確認しました。未払い金、銀証、銀のドルは法定通貨として引き続き流通していましたが、現在は金でのみ償還されました。

季節によって貨幣の需要が変動する農産物生産者でいっぱいの国では、金の物理的供給に制約された債券発行の柔軟性がないため、定期的な銀行危機が発生した。この文脈の中で、連邦準備制度は、ゴールドスタンダードに取って代わるものではなく、最後の手段の貸し手として行動することによって流動性の危機を軽減するために創設されました。

第一次世界大戦中に連邦準備制度理事会（FRB）が金の転換を維持していた間に、他の多くの国の財政拡張が彼らを金本位制から守った。戦後、これらの国々は戦前の金貨物を再開しようとしたが、労働運動の強さは戦後の賃金をデフレ圧力に対して相対的に強くしていた。

賃金の下落がなければ、デフレは、大量失業によって多少安堵されるだけの利益に絞られている。金利水準を維持することに固執した連邦準備制度（FRB）を含む政策立案者たちにとって、価格低下と生産の通常の縮小として始まったものは急速に大恐慌と呼ばれる重大な経済危機に変わった。

収縮が悪化するにつれて、ゴールドスタンダードの維持に反対することが強まった。 1931年に英国が金本位制を放棄し、FRBが大量の銀行破綻につながる十分な流動性を提供できなかったため、米国は1933年に金の転換権を停止した。フランクリン・ルーズベルト大統領の下、1934年の金準備法は、古典的な金の時代が正式に終わった。

金の最後のハレイ・ブレトン・ウッズ

10年後、古典的な金標準時代の固定為替レートの安定性と浮動為替レートの柔軟性を組み合わせることを意図して、新しい国際通貨制度が建設された全国の完全雇用政策の推進のために。これはブレトンウッズシステムとして知られていました。

米国ドルは35ドルで1オンスの金に固定され、他のメンバーの通貨はドルに固定されていた。ペッグは、国際収支の基本的な不均衡の場合にのみ調整可能であった。システムは金銭決済の決済を可能にしていたが、ほとんどの国は口座をドルで決済する傾向があり、利払いドル資産の準備金の大部分ではないにしてもその一部を保有していた。

外国人の競争力の高まりと社会プログラムのための借金の貨幣化とベトナム戦争は、まもなくアメリカの国際収支を圧迫し始めた。 1959年に黒字に転じ、今後数年間に外国人がドル建ての資産を金に償還する恐れが増えたことで、ジョン・F・ケネディ上院議員は大統領選挙の後半に、ドルを切り下げようとはしません。

公式のドルと金の価格比を守るために、貧弱な試みで、いくつかの加盟国が1961年に金プールを形成した。金の埋蔵量を利用できるようにすることによって、金の市場価格は公的な同率。これにより、加盟国が輸出主導の成長戦略を維持するために通貨を認識するよう圧力を緩和した。しかし、1968年、加盟国が米国の公定価格で市場価格を維持するのに全面的に協力することに消極的であったため、ゴールドプールは崩壊した。その後の年に、ベルギーとオランダの両方が、ドイツとフランスとで同様の意図を表明して金を金に換金した。 1971年の8月に、英国は金の支払いを要求され、ニクソンは金の窓を正式に閉鎖した。 1976年までに、それは公式であったが、ドルはもはや金によって定義されないため、金の基準のようなものの終わりを示す。 （ゴールドスタンダードとフィアット通貨

を参照） 結論 理論上、ゴールドスタンダードがお金の発行に課す限界は、通貨の安定性のようなものです。米国における金標準の歴史を考慮すると、この安定性を約束する金の希少性が最終的に標準の終焉につながることは明らかである。通貨の安定性は、ある程度の規律だけでなく、人口の現金や信用ニーズを満たすことができる一定の柔軟性にも依存します。