マーケット分析者は、ブラジル、ロシア、インド、中国、そして時には南アフリカなどの有望なBRIC諸国への注目を集め、日本のパフォーマンスやいわゆる「アジアのタイガース」を再現することを熱望しています。実際、BRICsという用語は、大規模な労働力を持つ資源の豊富な国を強調するために、2000年代初めにゴールドマン・サックスによって造られた。

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数年の間、ゴールドマン・サックスとすべての専門家が正しいと思われるように見えました。 2000年から2009年の間にMSCIの新興市場指数は3倍以上に上昇しました。投資家が市場を正しく予測すると、彼らはおそらく良いリターンを獲得しました。残念なことに、ほとんどの人は新興市場を何十年もの劇、シンガポールと香港と見ていました。 2014年までにこれらの期待は押しつぶされていたはずであり、2015年は中国の構造的課題が世界中に公開された後さらに悪化しました。

<！新興国市場では、先進国の期待される問題点と2016年の発展途上国の予測成長率が高いことが指摘されています。結局のところ、新興国市場では国内総生産（GDP）の4〜5％ ）の利益は、ヨーロッパ、日本、米国では2％またはそれ以下であったのに対して、2016年には増加しました。問題は、投資家がGDP成長に投資するのではなく、むしろ外国株式や外国債券が特に不幸な場合に投資することである。

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構造通貨問題と通貨問題

構造的課題は、新興市場の景観を傷つける。ロシアとブラジルは深刻な景気後退の中で2016年に入り、前者は原油価格の浄化のおかげでおそらく世界で最も弱く、最も厄介な経済となりました。中国経済は、主要な証券取引所の崩壊はもちろんのこと、製造業、不動産、鉱業、エネルギー分野における爆縮を目の当たりにして混乱している。この不確実性を考えると、投資家の資金は先進国の通貨建てで最も良いと考えられる理由があります。これは、債権者にとって特に当てはまります。債権者は、慎重でない場合には、マイナスの実質利益でクーポンと満期返済を得ることができます。

2000年代を通じて、新興市場は連邦準備制度、日本銀行および欧州中央銀行からの援助を受けた。投資家は、もはや実質的な成長のために安全な国内投資車に頼ることができなくなったため、経済は後進国経済の可能性に集まった。

新興市場の証券は決して約束に達しておらず、金融政策への期待は大きく異なっています。連邦準備制度理事会は2015年12月に金利を引き上げ、将来何が来るのか誰も知りません。日本銀行とECBは、2016年初頭にマイナス金利で流行を始め、新興市場の流動性を高める可能性がある。

2012年から2015年の間に中国人民元は約10％下落した。ブルームバーグのデータによると、中国の金融当局からの切り下げについて悲鳴を上げているすべての人にとって、それは実際にはその期間にわたって最も優れたBRIC通貨だった。インドのルピーは20％、南アフリカのランドは35％以上、ブラジルのルーブルは-42％、ロシアのルーブルは-52％となった。

新興市場投資のための適切な役割

2010年10月、ブラックロックのグローバル市場戦略担当者、ケッド・ホーガンは、投資家が新興市場株式を活用し、先進市場の宇宙から注目してください。ホガン氏は、今日の雄牛のように、「マクロ経済の成長に関するものであり、過去10年間で、GDP成長率と株式市場における平均年間収益率との間に強い相関があった」と主張した。ホーガンは、多くの人が中国やインドを米国やドイツよりもはるかに速く成長すると期待していたため、単独ではなかった。

2011年以来、中国とインドは米国とドイツよりもGDP成長率が大幅に上昇しています。しかし、再び、投資家はGDPの数字にお金を入れていません。中国、ロシア、ブラジルおよびその他の発展途上国の企業の株価は、2011年から2015年1月までに約40％減少したが、米国株の44％の増加と比較して低下している。相関関係は成り立たなかった。

しかし、インドは、BJP当事者からの政府の赤字と潜在的な市場改革の減少を背景に、依然として明るいスポットである。インドの株式は、唯一残存しているBRIC経済にとって新興市場の過熱として不必要に膨らむリスクがあります。新興市場ではまだポートフォリオを多様化し、リスク調整後の収益を増やすことができるため、インドとメキシコの企業は傾倒する必要があります。

多くの評価モデルは、新興市場株式が国内株式と比較して極度のディスカウントで取引されていることを示唆している。しかし、疑問はいつどこで強気になるかについてです。株主が、外国政府がマクロ経済や構造的課題にどのように対応するかについて、自信を持って理解できるようになるまで、傍観者から見守ることが最善の方法かもしれない。