3。 剰余金費用
利益剰余金（k _s ）は、株主が当社の普通株式に要求する返還額である。

a）キャピタル・アセット・プライシング・モデル（CAPM）アプローチ
b）ボンド・イールド・プラス・プレミアム・アプローチ
CAPM手法を用いて資本コストを計算するには、リスクフリー・レート（r
f

）を最初に推定しなければならず、これは典型的には米国財務省の債券利回りまたは30日間の財務省債務率であり、市場における予想収益率（r 999 m 999）である。 <！ - 1 - >
次のステップは、株式のリスクの見積もりである会社のベータ（b _i ）を見積もることです。これらの仮定をCAPM方程式に入力すると、利益剰余金の費用を計算できます。式11 3。例：CAPMアプローチニューコについては、r 999 = 4％、r 999 m 9 = 15％、b 999 = = 1. 1. CAPMアプローチを用いたNewcoの利益剰余金の費用はいくらですか？ f 999 + r 999（r 999-r 999 f 999）ボンド・イールド・プラス・プレミアム・アプローチ _{これは、簡単なアドホック・アプローチであり、利益剰余金の費用の見積り。単に会社の長期借入金の金利をとり、リスクプレミアム（通常3〜5パーセンテージポイント）を追加するだけです。} <！長期債券利回り+リスクプレミアム999例：債券利回り+プレミアムアプローチ

Newcoの長期借入金の金利は7％、当社のリスクプレミアムは4％です。債券利回り+プレミアム・アプローチを用いたNewcoの剰余金費用はいくらですか？割引キャッシュフロー

アプローチ _{また、「配当利回り」として知られている（999）プラスの成長アプローチ "。被除数 - 成長モデルを使用して、次のように項を並べ替えて、k} s

を決定することができます。 999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999 翌年の配当999 g =企業の一定の成長率 = 999

式（999）式（999）=（保持率）（ROE）=（1-ペイアウト率）（ROE）

例：割引キャッシュフローアプローチ
Newcoの株式が40ドルで売られていると仮定します。予想ROE（株主資本利益率）は10％、来年の配当は2ドル、同社は利益の30％を払う予定です。割引キャッシュフローアプローチを使用したNewcoの利益剰余金の費用はいくらですか？答え：最初に計算されなければならない：999g =（1-0.3）（0.10）= 7. 0％999秒999 = 2 / 40 + 0。CAPMアプローチと配当利回り+成長 - 成長アプローチ _{に最も精通していること。}