法的なインサイダー取引がありますが、なぜ違法なインサイダー取引が犯罪であるのかを理解すればするほど、市場の仕組みを理解することができます。ここでは、違法な内部者が何であるか、それが資本市場の本質的条件をどのように妥協するのか、そして内部者を定義するものについて議論する。

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それは何であり、なぜそれが有害であるか？

インサイダー取引は、まだ公表されていない企業情報の特権所有によって貿易が影響を受けた場合に発生します。その情報は他の投資家には利用できないため、その知識を使用する人は市場の他の部分よりも不公平な利益を得るよう努めています。

取引を行うための非公開情報の使用は、資本市場の基礎となる透明性に違反します。透明な市場の情報は、すべての市場参加者が多かれ少なかれ同時に受け取る方法で配布されます。このような状況では、利用可能な情報を分析して解釈するスキルを習得するだけで、ある投資家が他の投資家より優位に立つことができます。このスキルは個々のメリットと意識に基づいています。一人の人が非公開情報で取引する場合、他の人にとって不可能な利点を得る。これは不公平だが、適切に機能する市場にとって混乱させるだけでなく、インサイダー取引が許可されれば、投資家は不利な立場（内部者と比較して）に自信を失い、もはや投資しなくなる。

<！法律

2000年8月、証券取引委員会（SEC）は、インサイダー取引に関する新しい規則を採択した（同年10月に発効）。規則10b5-1に基づき、SECはインサイダー取引を、取引の背後にいる人物が非公開の重要な情報を知っているときに行われた証券取引であると定義し、その知識の機密保持を義務づけている。

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情報は、そのリリースが会社の株価に影響を及ぼす可能性がある場合、重要であると定義される。重要な情報の例としては、会社が公開買付けを受ける旨の発表、合併の宣言、積極的な業績発表、新薬などの会社発見の発表、今後の配当発表、未公開買収アナリストによる推薦、そして最後に金融ニュースの列での差し迫った排他的なものです。

インサイダー取引の可能性を制限するために、SECは規則10b5-1と同時に発行されたRegulation Fair Disclosure（Reg FD）にも、企業が彼らが情報をどのように解放するかまで。つまり、アナリストや機関投資家は、小売顧客や一般市民よりも先に情報にアクセスすることはできません。会社に加入していない人は、同時に情報を受け取ることになります。

インサイダーは誰ですか？

違法なインサイダー取引を定義するために、企業の内部関係者は、まだ公開されていない情報を知っている人物です。人が内部者である場合、その者は会社と株主に対する信頼できる義務を維持することが期待され、非公開の重要な情報の所有を自信をもって保つ義務があります。自分が利益を得るために特権的な知識を持って行動した場合、内部取引の責任を負います。

インサイダーが誰であるかを特定するのは簡単な場合もあります。CEO、役員、取締役はもちろん、公開前に重要な情報に直接さらされています。しかしながら、インサイダー取引事例の不正流用理論によれば、ある種の他の関係は自動的に機密性を生じさせる。

守秘義務を守るための同意書を表明したとき

犯罪の歴史、パターン、および/または行動が変更された場合、関係が相互に機密であることを証明する行為

1. 配偶者、親、児童または兄弟からの情報を聞く場合（そのような関係が守秘義務を生じないと証明できない限り）。
2. 犯罪のパートナー
3. 社外の情報漏洩の結果として発生するインサイダー取引では、「ティッパー」と「ティピエ」と呼ばれるものがあります。ティッパーは、意識的に内部情報を明らかにしたときに、自分の信任義務を破った人物です。 tippeeは、故意にそのような情報を使って取引を行う人（順番に彼または彼女の秘密を破る）です。両当事者は通常、互いの金銭的利益のためにそうする。ティッパーはCEOの配偶者であり、先に進み、彼の隣人に情報を伝えます。隣人が故意にこの内部情報を有価証券取引で使用する場合、その人は内部取引の罪を犯します。ティッパーが情報を取引に使用しなくても、ティッパーはそれを解放する責任を引き続き負うことができます。

SECが、人がティッピーであるかどうかを証明することは難しいかもしれません。インサイダー情報の経路と人々の取引に対するその影響は、追跡するのが簡単ではありません。たとえば、仲買人が株式を購入/売却するようにアドバイスしたため、貿易を開始した人物を取る。ブローカーが重大な非公開情報に関するアドバイスに基づいている場合、取引を行った者は、ブローカーの知識を熟知していることもあればそうでないかもしれない - 取引前に知っていることを証明する証拠は明らかにするのが難しいかもしれない。

言い訳、言い訳

しばしば、犯罪で告発された人々は、誰かが話すことを聞いただけであると主張する。企業の機密情報に関して、CEOと夫の間の会話を耳にする人を例にとってみましょう。たとえ情報がちょうど "純粋に"聞かれたとしても、隣人が先に進み、聞き取ったことに基づいて取引をすると、法律を違反することになります。その隣人は信任義務と守秘義務を持つインサイダーになります彼または彼女は非公開の重要な情報を持って来る。しかしCEOとその夫は内部知識から利益を得ようとしなかったため、必ずしも内部取引の責任を負いません。彼らの不注意で、彼らは彼らの機密性に違反するかもしれません。

結論

不当なインサイダー取引は技能ではなくチャンスを利用するため、資本市場における投資家の信頼を脅かす。違法なインサイダー取引が何であるかを理解することが重要です。なぜなら、インサイダー取引が投資家として、また投資している会社としてあなたに影響を及ぼす可能性があるからです。