多くの投資家にとって、企業を分析する際には、企業収益の増加が最も重要な要素です。これはしばしば収益性の指標として使われます。
企業の収益成長を知ることは重要です。しかし、売上高ではなく、現金で発行された新たな株式資本によって成長が生まれた場合は、それは少し意味がありません。したがって、1株当たり利益（EPS）および希薄化後1株当たり利益の変化を精査して、より正確に利益を確定することができます。会社の資本基盤の拡大を考えれば、EPSの変化は企業のファンダメンタルズと運命の変化をはるかに良く見せてくれます。 （詳細は 投資家が収益について知る必要のあるものすべて ）
<！ EPSの重要性を説明する最善の方法は一例です。 Tricky Inc.が年度末の収益を1200万ドルと報告したとしましょう。また、前年度の8百万ドルの利益から、50％の純利益が顕著に増加しました。疑う余地なく、前年と同じ資本金を使って増額したことは顕著な結果でした。しかし、そうではありませんでした。 <！ - 2 - >
Tricky Inc.は、年間を通じて、売り手に新株式を発行して支払われた多数の事業を買収した。その結果、発行済株式数は1億5,000万ドルから25％増加しました。したがって、利益は50％増加しましたが、これは主に、増加した株式資本によって資金調達された買収企業の利益によるものです。したがって、Tricky Inc.の利益改善は、それが現れるよりはるかに少なかった。上記のように、資本基盤の増加を考慮したEPSの変化を調べることで、Tricky Inc.の「利益」成長の真の程度を見ることができます。 （詳細は
） <！ - 3 - > 計算が単純ではない
上場企業はすべて、EPSを財務諸表に報告する必要があります。しかし、EPSを計算することは、利益を発行日の発行済株式の数で割ることほど単純ではありません。発行済株式数が1年中に変更された場合は、発行予定株式数を計算し、その年度の発行済株式数の加重平均を計算する必要があります。 Tricky Inc.をもう一度見てみましょう。2003年1月1日、1億株の株式が発行されました。 3月31日に、追加の株式5,000万株を発行した。だから、今年9ヶ月間に1億5,000万株があった。したがって、Trickyによって報告された加重平均株式数は、（100株×1/4年）+（150株×3/4年）= 137.5株である必要があります。
これでEPSを計算できます。今年度は、Tricky Inc.1株当たり137セント、500万株、または8.7セントとなった。これは、前年の1億株当たり8百万ドル（1株当たり8セント）を大きく上回るものではありません。
これでEPSを決定したので、Tricky Inc.の業績はそれほど顕著ではありません。同社は収益が50％増加したと発表しましたが、1株当たり利益は8.75％（8.7 -8 / 8）とそれほど印象的ではありませんでした。
希薄化後EPS
会社の真の状態を明らかにするもう一つの数字は希薄化後1株当たり利益であり、純利益を当期の発行済株式の平均数で割ったものでもある。しかし、希薄化後EPSは、オプションの行使の結果として将来発行される可能性のある株式を考慮に入れている。
Tricky Inc.の行使価格が2米ドルの問題で2,000万件のオプションがあったとします。 50と運動日が来る。 Tricky Inc.の株式は1株当たり3ドルで取引されています。オプションの値段は50セントであるため、希薄化の可能性は現実的です。したがって、EPSへの影響を含める必要があります。希薄化後EPSは、12百万ドルの利益/ 170百万株、または1株当たり7セントと計算される。
希薄化後EPSは、発行済株式数に影響を及ぼす可能性があるため、オプションおよびその他の有価証券の株主に対する費用を計上するため重要です。企業の従業員ストックオプションのコストについては、
ESOの会計と評価
を参照してください。結論 新株式発行および買収に対応していないため、収益数値は投資家に業績のファンダメンタルズについて十分に知らせるものではありません。純利益の絶対的増加は、投資の増加の結果として純利益が上昇する可能性があるため、それ自体適切な指標ではありません。より多くの投資は確かに会社のための追加の収入を生成するが、あなたと私のような投資家のための本当の問題は、利益の増加がより多くの株式を補うかどうかです。