石油価格の低迷がロシアに打撃を与えた。エネルギーはロシアのGDPの25％、輸出の70％、連邦政府の収入の50％を占めています。ロシアがウクライナに侵入した後の経済制裁と相まって、原油価格の急落は、予測が少なくとも2年続くと予測している深刻な不況につながった。

IMFの研究部門のディレクター、オリビエ・ブランチャードは、1月に「ロシアの将来はかなり荒れており、我々は予測を大幅に下方修正した」と述べた。

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ちょうど荒涼としたままに見える方法。スタンダード&プアーズとムーディーズはどちらも、ロシアの債務を倒産状態に格下げした。 IMFはロシア経済が2015年には3.8％縮小し、2016年には1％増となり、2020年には1.5％の成長しか見込めないと予測している。ムーディーズの見通しはさらに悪化している。 2015年には5％、その後2016年にはさらに3％低下し、2018年までは実質的にゼロになります。

<！ IMFと格付機関は、いつでもデフォルトを予期していない。 1998年にロシアがデフォルトしたとき、政府債務はGDPの50％であった。現在、外債はGDPの35％です。国の準備金は98年よりもかなり強いようです。 2014年末のロシアの外貨準備高は3,280億ドルで、ムーディーズによれば、2015年には1110億ドルの対外支払総額をカバーする必要があります。国の銀行はネットの外部債権者です。しかし、企業部門の債務情勢は大幅に弱くなっている。 （詳細については、

ロシア経済が崩壊に近づいた制裁と原油価格 参照） <！ウクライナを離れることがない限り、政府はできることではありません。 "ピーターソン国際経済研究所のAnders Aslundは、次のように書いています。" CBR（ロシア中央銀行）は無力に見えます。

フィナンシャル・タイムズ

"それが何であれ、ロシア経済は不安定になるだろう。ムーディーズは、2月のロシアの格下げ時に、「政策立案者は、為替レートの低下、資本流出の大幅な縮小、経済活動の低下、インフレの上昇といった多面的なジレンマに直面している。ムーディーズの見解では、政策立案者は、景気の下落を逆転させるために、これらの政策緊張を解決することはできないだろう。 "

政府が活用している分野の1つは外交政策です。ロシアに対する制裁は、他の石油輸出業者よりも激しい苦しみをもたらした。石油が減少するにつれて、ルーブルはその価値の約50％を失った。ニュー・エコノミック・グロース・コンサルタントのミハイル・ドミトリーエフ（Mikhail Dmitriyev）エコノミストは、他の石油輸出国は20％以上の通貨下落を見込んでいないと、モスクワ・タイムズ に語った。 政府の介入が助けになるとしても、政府は介入に弱い立場にある。石油がまだ1バレル当たり100ドルだったとき、2015年の財政赤字を埋めるために準備基金を使う計画を立てた。実際に引き出す金額ははるかに高くなる可能性があります。 Moody'sによると、政府はすでに、計画されているほぼすべての債券オークションをキャンセルした後、国内市場で変動金利債務に移行することを余儀なくされた。また、減価償却の圧力を避けるために硬貨準備金を使用している。 （詳細は、

ロシア・ウクライナのガス紛争がEUにどのように影響するか

） 危機的インフレ 石油価格が下落するとルーブルも下落する。これは、食品、衣類、電子機器、機械類の輸入に依存する国では残酷なインフレを意味しています。ムーディーズによると、ロシアは2013年に6.5％のインフレ率を示した。 IMFは、今年のインフレ率は18％近くに達し、2016年には約10％になると予測しています。

通常のロシア人にとって、ショックはスーパーマーケットで起こる可能性があります。ロシアは食糧の半分を輸入する。その結果、インフレによってスイカは贅沢になり、買い物客はその不満を察知しています。あるロシアの銀行アナリストの1人は、食料費は家計の46％から落ちると55％に上昇する可能性があると予測している。インフレが高まるにつれて、人々は食糧を蓄積する。一つの点では、政府も、収穫が激しいにもかかわらず穀物の輸出を禁止し、国内の不足はない。 ロシア人にとって残念なことに、彼らは悪化し、比較的最近になって見てきました。 1993年には、経済は8.7％、インフレは874. 6％となった。 （詳細は、 RSX ETFの完全分析

を参照してください。）

支払問題

インフレの悪化は停滞し、場合によっては減額されます。政府が雇用している医師たちは、昨年、給与削減に抗議した。ある地方の関係者は、最近、女性教師は、給料のほうに集中し、豊かな夫を見つけることに集中すべきだと最近語った。

ロシアの年金受給者は、数が多く、成長しているグループは緊張している。政府は近年の年金を増やしているが、今や年金削減が噂されており、政府職員は退職年齢の引き上げを話している。クレムリンはまた、企業が制裁を受けるのを助けるために、800億ドル相当の年金基金を捜索する計画だ。 キャピタル・フライト 価格の上昇、ルーブルの下落、私有地の譲渡習慣化した体制のもと、資本の飛行が大幅に増加した。民間部門の純資本流出は、2009〜2013年に平均して570億ドルだった。スタンダード&プアーズによると、2014年には急激に増加して152億ドルとなった。国の準備金が悪化すると、資本移動が加速し、資本規制や通貨の下落を予想する市場に拍車をかけます。

個人向け飛行

ロシアを離れるロシア人の数は年に60％増えています。レバダセンターによる2014年6月の世論調査では、大学の学位を持つ4番目の調査参加者のほとんどが移民の選択肢を評価していることが分かった。

ビジネスの悲しみ

ロシアの国債は570億ドルであるが、企業債務は10倍高い。ロシアの企業はここ2年間で新たな外貨建て債務を1700億ドル増やし、その大半をオフショアに移した。最大の国営銀行Sberbank CIBのチーフエコノミスト、Yevgeny Gavrilenkovは、ロシア経済に投資したのはほんの一部であり、

The Economist

に語った。皮肉なことに、Gaidar経済政策研究所のKirill Rogov氏によると、企業は国家買収の目標をあまり魅力的でないように借金を一部に積み上げていたという。今、政府は救済措置を求めているかもしれない。

S&Pは、経常収支の85％に近い2015年のロシアの対外資金調達要件と使用可能な埋蔵量を見積もっています。これは、CBRのドル​​売りによってこれの一部が達成されると予想しており、CBR準備金に下押し圧力をかけることになる。

長期的には、ムーディーズによれば、自信感の低下は「ロシア経済のすでに慢性的な過小投資を悪化させる」と指摘する。

結論 石油価格の低さと制裁が続く場合、ロシアは長期的な経済成長の悪化と激しいインフレにつながっている。