投資家に企業がどのような財務情報を公表したいかを尋ねると、おそらく2つの言葉が聞こえるでしょう。質の高い財務報告書は、効果的かつ有益な基礎分析を可能にします。
しかし、一部の企業の財務諸表は、情報を開示するのではなく隠すように設計されています。投資家は、事業活動、財務諸表または戦略の透明性に欠ける企業を明確にすべきである。難解な財務や複雑なビジネス構造を持つ企業は、リスクが高く、価値の低い投資です。
<！ - 1 - >透明性が保証される
「透明」という言葉は、高品質の財務諸表を記述するために使用できます。この用語はすぐにビジネスボキャブラリーの一部となっています。 「簡単に理解できる」、「非常に明確」、「率直で」、「誠実」である。
同じ時価総額を持つ2つの企業、リスクエクスポージャーおよび財務レバレッジ。両方とも同じ収益、利益成長率、同様の資本収益率を有すると仮定する。違いは、X社は分かりやすい財務諸表を持つ単一ビジネス会社だということです。対照的に、Y社は複雑な財務を持つ多数の事業および子会社を有している。
<！ - 2 - >どちらがより価値があるでしょうか？オッズは良いですが、市場はX社の価値を高く評価します。その複雑で不透明な財務諸表のために、Y社の価値は割り引かれます。
その理由は簡単です。情報が少ないほど投資家の確実性が低くなります。財務諸表が透明でない場合、投資家は企業の本当のファンダメンタルズと真のリスクについて決して確信することはできません。例えば、企業の成長の見通しは投資方法に関連している。企業の投資成果が持株会社を通じて投資され、見えない場合、投資パフォーマンスを評価することは、不可能ではないにしても困難です。透明性の欠如は、同社の債務水準をあいまいにする可能性もある。企業が負債を隠す場合、投資家は破産リスクへのエクスポージャーを見積もることはできません。
<！エンロンやタイコのような財務上の詐欺罪の有名人は、経営者が不愉快なニュースを隠すためにファジィな財務と複雑な事業構造を採用していることを誰にも示しました。透明性の欠如は、厄介な驚きが来ることを意味する可能性があります。ぼやけたビジョン
不正確な財務報告の理由は様々です。小さくても危険な少数の企業が積極的に投資家を欺く予定です。他の企業は、誤解を招くものではあるが法的基準に技術的に合致する情報を公開する可能性があります。
ストックオプション報酬の増加は、企業が重要な情報を誤って報告するというインセンティブを増加させた。企業は、仮定的な収益や仮定的な取引を含む類似の手法に依存している。また、多くの企業は、あいまいで進化する会計基準に準拠した財務情報を提示することが難しいと感じています。
さらに、一部の企業は他の企業よりも複雑です。多くの企業では、多くの場合、共通点はほとんどありません。例えば、ジェネラルエレクトリック（General Electric）社（ニューヨーク証券取引所：GE 999GEGeneral Electric Co20.13-0.05％999 Highstock 4. 2. 6 999で作成）を分析すると、数十個の巨大な大企業
Amazonのような会社の財務を調べるよりも難しいです。純粋な遊びのオンライン小売業者であるcom（999）（ナスダック：AMZN AMZNAmazon.Com Inc1,120.66 +0.82％999、Highstock 4. 2. 6 999で作成）。 企業が新しい市場やビジネスに参入するとき、これらの新しいビジネスを構築する方法は、複雑性が増し、透明性が低下する可能性があります。たとえば、各事業を別々に保つ企業は、すべての事業を単一の事業体に絞る企業よりも価値が高くなります。その一方で、デリバティブ、フォワード・セールス、オフバランス・シート・ファイナンス、複雑な契約上の取り決め、新しい税務ビークルの利用の増加は、投資家を逃してしまう可能性があります。しかし、透明性の低下の原因は、投資を評価するために必要な重要な情報を投資家に提供する企業の能力に及ぼす影響よりも重要ではありません。投資家が財務諸表を信じたり理解したりしない場合、その企業の業績と基本価値は無関係または歪んだままになります。 透明性の高い報酬 市場の証拠によれば、市場は投資家やアナリストにとって前向きの企業にとってより高い価値を提供します。透明性は、「価値報告革命」（2001年）の著者、ロバート・エクルズ（Robert Eccles）によると、 Eccles氏は、より豊かな開示を持つ企業が投資家からより多くの信頼を得ることを示しています。関連性が高く信頼性の高い情報は、投資家のリスクがより低く、したがって資本コストがより低くなることを意味し、自然に高い評価につながります。重要な点は、投資家が重要と考える重要な指標と業績指標を共有する企業は、情報を自分自身に保管している企業よりも価値があるということです。 もちろん、この証拠を解釈するには2つの方法があります。 1つは、不透明な驚きのリスクが低いと考えられているため、市場が評価の高いより透明性の高い企業に報酬を与えることです。もう一つの解釈は、良い結果を出す企業は通常、早い時期に収益を出してしまうということです。優れた業績を上げている企業は、何も隠すことはなく、可能な限り広く業績を公表することを熱望しています。市場が公正価値を向上させることができるように、情報の透明性と将来性については関心が集まっています。 複雑な点を評価する投資家の傾向は、企業の割引を説明するという証拠があることを裏付けている証拠がある。単一市場または純粋なプレイ企業と比較して、大企業を割り引くことができます。スピンオフおよび売却に関連する積極的な反応は、市場が透明性に報いるという証拠と見ることができます。 当然、コングロマリット割引のための他の理由があるかもしれません。これらの企業の焦点の欠如とそれに続く非効率性があります。あるいは、別々の事業の市場価格がないと、投資家が価値を評価するのが難しくなる可能性があります。 結論 投資家は開示と簡潔さを求めるべきである。彼らがどこで資金を調達しているのか、どのようにリソースを費やしているのかについて、より多くの企業が言えば、より自信を持って投資家が彼らのファンダメンタルズになることができます。 財務報告書が企業の成長ドライバーに視線を提供する場合はさらに優れています。透明性は分析を容易にし、株に投資する際の投資家のリスクを低下させます。そうすれば、あなたの投資家は、不愉快な驚きに直面する可能性は低くなります。