投資の価値は、世界的な為替レートの変動によって大きく影響を受けます。投資家にとって、外国為替市場が所有する株式に対する劇的な影響を考慮することが重要です。あなたのポートフォリオにはどのような通貨エクスポージャーがあるかご存知ですか

参照： 為替通貨：はじめに

通貨と取引エクスポージャー 為替レートは世界中の投資家に影響を与えます。例えば、自動車メーカー（999社）のトヨタ自動車 の投資家は、日本国外の自動車を販売する会社から通貨エクスポージャーを得ている。トヨタは世界各地の自動車を販売しており、米国のドル、フランスのユーロ、インドのルピーを受け取っている。これらの外貨を受け取った後、トヨタは国内通貨（円）に換算します。為替レートの変動は、トヨタが通貨換算時に受け取る価値に影響を及ぼし、トヨタの投資家はこの活動の影響を受けます。同様に、 Barrick Gold Corporation 投資家は、オーストラリア以外の地域で売却したため、鉱業大国 BHP Billiton Limited<！ - 1 - >

国際貿易に関わる企業が取引リスクに直面しているため、投資家は通貨エクスポージャーを有している。これは、金融債務が既に締結された後に為替レートが変動するリスクです。株式などの資産の通貨エクスポージャーは、投資家の国内通貨で測定されたその資産のリターンの、為替レートの変動に対する感度です。

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企業および資産の所有者である投資家は、為替変動による通貨エクスポージャーを有している。このエクスポージャーを理解した上で、投資家はこれらの要因がポートフォリオ内の資産のパフォーマンスにどのように影響するかを知るべきです。

外貨投資から外国為替リスクを守る

Forexのグローバルパワー

実質為替レートの動きは、経済や国際企業に大きな影響を与える可能性があります。実質為替レートが上下するにつれて、企業の収益、コスト、マージン、営業インセンティブが変化します。 <！ - 3 - >

フランスのタイヤメーカーミシュランを使った仮説を見てみましょう。ユーロは、実質的に様々な通貨に対して評価する（すなわち、増加する）と仮定する。ミシュランはさまざまな形で影響を受けています。

まず、ユーロの高まりはフランス経済全般に影響を与えるだろう。フランスの商品は、フランを購入するにはより多くの外貨を必要とするので、より高価になります。したがって、欧州以外の純輸出は減少する可能性が高い。フランスの輸出業者であるミシュランは、より高価な製品を海外に販売し、おそらく総売上高の減少を経験するだろう。売り上げが本当に減少した場合、ミシュランの収益性は傷つき、株価は下落する可能性があります。

また、フランが実質的に通貨バスケットに対して償却される場合、ミシュランタイヤは価格競争力になる。売上高が増加し、ミシュランの収益性が改善する可能性があります。さらに、ミシュランはマージンを損なうことなく海外市場での販売価格を下げることができ、フランスでは生産コストが低い製品を生産するインセンティブが生じます。

為替レートが企業の業績に与える可能性のある上記の影響に基づいて、株価が順番に影響を受けることは明らかです。

投資家は、米国ドルの為替レートがすべての資産に与える影響に注意する必要があります。石油を含む多くの原材料はドルで値付けされています。米国ドルの減価償却は原材料の価格を上昇させるのに対し、ドル安は商品価格を下げる傾向があります。この一意的な関係は、通貨エクスポージャー分析に組み込まれるべきである。

参照：通貨ETFによる為替リスクに対するヘッジ

エクスポージャーとは？

為替レートと投資可能資産の変化の間には非常に有用な関係がある。ほとんどの投資家は株式によるこれらの変更の影響を受けます（債券、商品および代替資産を含む他の資産は世界的な為替レートの変動によって影響を受けます）。株価のパフォーマンスと為替レートの変動との間には、相関がない、負の相関および正の相関の3つの一般的な相関があります。ゼロ相関 - 株価が為替レートの変化に反応しない場合、ゼロ相関が存在する。相関がないという例は、アメリカのエレクトロニクスデバイス製造業者

• Apple Inc. の株価が変わらない場合、米ドルは1％の値下がりである。 負の相関 - 現地通貨が下落するにつれて株価が上昇すると、負の相関が存在する。負の相関関係の一例は、ドイツの製薬会社Bayer AGの株価がユーロの下落とともに上昇した場合です。正の相関
• - 現地通貨が下落している間に株価が下落すると、正の相関が存在する。肯定的な相関の一例は、トヨタの株価が円安で下落するかどうかである。一定期間にわたる株式のような資産のリターンと為替レートの変化を使用して、一定期間にわたる為替エクスポージャーを測定することが可能である。 相関関係は、投資家が投資のより総合的な評価を行うのに役立ちます。投資家は、ユーロが通貨バスケットに対して価値が下がると予測しているとします。バイエル社との間に負の相関がある場合、ユーロの弱さは有益です。ユーロが値下がりしたため、バイエルの株価は上昇するだろう。相関が純粋に株価と為替レートの関係を実証的に観測していることを認識することは重要です。通貨変動の影響はより複雑になる可能性があります。たとえば、米ドルが価値を失い、アメリカのレストランチェーン
• McDonald's Corporation が負の相関関係を持つ場合、株価は上昇する可能性があります。しかし、生産プロセスで使用される石油やその他の天然資源は、おそらくもっと高価になるでしょう。これは、将来の当社の業績に悪影響を及ぼし、通貨の影響の正味の結果を変更する可能性がある。

結論

資産収益率と為替レートの動きとの関係は、国際的な資産価格設定において重要である。通貨の影響は、輸出、輸入、資金調達の通貨構造に左右されます。多様な国際業務を行っている企業に対して、より詳細な分析を行う必要があるかもしれません。これには、事業活動を行っている各国の企業の業務活動と資金調達の評価が含まれます。

個々の企業および資産への影響、および為替レートの変動が資産リターンと相関することを理解することにより、投資家はポートフォリオの通貨エクスポージャーをよりよく評価することができます。 参照：国際投資家が直面する3つの大きなリスク