彼らの議論と立場を考える最も簡単な方法は、近代的なポートフォリオ理論を、金融市場が理想的な世界でどのように機能するか、金融市場が現実世界でどのように機能するかといった行動金融と考えることです。理論と現実の両方を確実に理解することで、より良い投資判断を下すことができます。

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現代ポートフォリオ理論

現代ポートフォリオ理論は、投資意思決定を支える従来の知恵の多くの基礎である。現代のポートフォリオ理論の多くの中核点は、シカゴ大学のEugene Famaが提唱した効率的な市場仮説によって1960年代初めに捕らえられました。ファマの理論によれば、金融市場は効率的であり、投資家は合理的な意思決定を行い、市場参加者は洗練され、情報を提供され、利用可能な情報のみに基づいて行動する。誰もがその情報に同じアクセス権を持っているので、すべての証券はいつでも適切に値付けされます。市場が効率的で最新のものであれば、価格は常にすべての情報を反映しているため、売買価格で株式を購入することはできません。
<！一般的な知恵の他のスニペットには、株式市場が平均8％（これは9年ごとに倍増する投資ポートフォリオの価値をもたらす）という理論が含まれています。投資の最終的な目標は、静的なベンチマーク指標を上回ることです。理論的には、それはすべて良いと思う。現実は少し違うかもしれません。

ビヘイビア・ファイナンスへの進出

投資家の皆さんは理にかなった理論にもかかわらず、株式は不当な価格で取引されることがよくありますが、投資家は非合理的な決定を下します。時計仕事のように毎年返ってきます。だから、これがあなたにとってどういう意味ですか？それは、感情と心理学が投資家が意思決定を行うときに役割を果たし、時には予測不能なやり方で行動することを意味します。これは、理論には価値がなく、その概念がうまくいくとは言えません。

<！おそらく、理論的財務と行動的財務の違いを考慮する最も良い方法は、当時の話題を理解するための枠組みとして理論を見て、行動面を理論がいつも期待通りに動くとは限りません。したがって、両方の視点で良好なバックグラウンドを持つことで、より良い投資判断を下すことができます。主要なトピックのいくつかを比較して対比することで、ステージを設定するのに役立ちます。
市場効率

金融市場が効率的であるという考え方は、現代のポートフォリオ理論の中核的な教義の1つです。効率的な市場仮説を支持しているこのコンセプトは、特定の時点で、特定の株式および/または市場に関する入手可能な情報をすべて反映した価格を示唆しています。すべての市場参加者は同じ情報に関与しているため、他の誰も利用できない情報に誰もアクセスできないため、誰も株価のリターンを予測する上で利点がありません。効率的な市場では、価格は予測不可能なものになるので、どの投資パターンも識別できず、計画された投資アプローチを完全に否定する。一方で、投資家心理学の株価への影響を調べる行動金融の研究は、株式市場においていくつかの予測可能なパターンを明らかにする。

知識の分布

理論的には、すべての情報は均等に分配される。実際には、これが真実であれば、インサイダー取引は決して起こりません。驚きの破産は決して起こりません。 2002年のサーベンス・オクスリー法は、特定の当事者の情報へのアクセスが公平に普及していないため、市場をより効率的なレベルに移行させるために設計されたものではありませんでした。個人の好みや個人的な能力も役割を果たすことを忘れないようにしましょう。ウォールストリートの株式アナリストが行った調査の種類に従事しないことを選択した場合、おそらくあなたは仕事や家庭生活があり、時間やスキルがないため、知識は市場の他の人たちによって確かに上回ります誰が研究中の有価証券を終日費やすために支払われているのか。明らかに、理論と現実との間には断絶があります。
合理的な投資判断

理論的には、すべての投資家が合理的な投資判断を下す。もちろん、誰もが合理的であれば、憶測も気泡もなく、不合理な誇張もないでしょう。同様に、価格が高い時には誰も証券を購入せず、価格が下がったときにパニックして売ります。理論はさておき、私たちはすべて、投機が起こり、気泡が発達してポップすることを知っています。さらに、Dalbarのような組織からの数十年間にわたる研究は、非合理的な行動が大きな役割を果たし、投資家を敬遠することを示しています。
結論

効率の理論を研究し、信頼性をもたらす実証的研究をレビューすることは重要であるが、実際には市場は非効率的である。非効率性の理由の1つは、すべての投資家が独自の投資スタイルと投資評価方法を持っていることです。技術戦略を使用する人もあれば、ファンダメンタルズに頼っている人もいれば、ダーツボードを使用する人もいます。感情的なアタッチメント、噂や証券の価格から、古い古い需要と供給に至るまで、投資の価格には他の多くの要因が影響します。明らかに、すべての市場参加者が洗練され、情報を提供され、利用可能な情報のみに基づいて行動するわけではありません。しかし、他の市場参加者がどのように行動するかを専門家が期待することを理解すれば、ポートフォリオの投資意思決定を助け、他の人が意思決定を行う際の市場反応を準備するのに役立ちます。
予期せぬ理由から市場が倒れ、異常な動きに突発して突然起きることを知っていると、後で後悔する取引をせずにボラティリティを乗り越える準備ができます。投資家の行動が価格を達成不可能な水準に押し上げると、株価が「群れ」で動く可能性があることを理解すれば、それらの高値の技術株を買うことができなくなります。同様に、売り手が出口を急いで行くときに、売り過ぎではあるが貴重な株を投棄することを避けることができます。

あなたのポートフォリオに代わって教育を論理的に行うことはできますが、投資家の行動だけでなく、セキュリティ価格にも影響を及ぼす非論理的要因の程度に目を向けることができます。注意を払い、理論を学び、現実を理解し、レッスンを適用することによって、伝統的な財務理論と行動金融の両方を取り巻く知識体を最大限に活用することができます。