しかし、探査、生産、埋蔵量の基本的な理解だけで、投資家はE&P株価の評価をより良く把握し、循環型産業グループであっても利益をあげることができます。 （関連資料については、 石油およびガス産業用プライマー 参照）。 - 1 - >

探査

石油およびガス井は、一般に探索型坑井と開発坑井の2種類に分類することができる。ワイルドキャットとしてよく知られている井戸は、新しい貯留層（過去に炭化水素が見つからなかった場所）を見つけるために掘削されたものです。生産貯水池の既知の範囲に掘削されたウェルは、開発井戸として知られています。 （関連する読書については、

大きな税金償還のための掘削 を参照のこと） <！ - 2 - >

探査井は開発井よりもはるかに危険な努力である。しかし、株式投資の世界と同様に、余分なリスクは潜在的な報酬につながることがあります。探査井の掘削は時には大規模な新しい貯水池や石油・ガス田の発見につながります。ほとんどのE&P企業は、特定の探査プログラムの過程で、探査井と開発坑井の組み合わせを掘削します。このアプローチは、多様な株式ポートフォリオの構築に似ています。

<！掘削

すべての炭化水素の生産が時間の経過とともに減少するため、E&P企業は収益と収益を伸ばすために新しい井戸を掘削する必要があります。したがって、重要な分析上の考慮事項は、同社の掘削プログラムです。投資家は、E&Pが何をしているのか、そして収益と収益の伸びがどこから来るのかを理解するために、掘削プログラムで何をやろうとしているのかを読むべきです。考慮すべき要素はたくさんあります - 石油とガスの混合、各坑井の掘削コスト、会社の業務利益（本質的に井戸の所有割合）、開発と探査井の組み合わせいくつか。費用対効果の高い方法でE&Pが生産量を増やすほど、潜在的な株主資本利益率が向上します。 （ROEの詳細については、

ROEに目をつけてください

を参照してください）。

アナリストは通常​​、経済生産をもたらしたすべての井戸の割合である同社の全体的な掘削成功率を考慮します。同社が過去と同じ種類の坑井（および同様の地理的な場所）を将来的に掘削する予定の場合、過去の掘削成功率は将来の成功の指標となる可能性があります。アナリストが掘削プログラムが成功すると確信しているならば、将来の生産とキャッシュフローを増やす能力に自信を持っています。 生産 投資家は、株式に投資する前にE&Pの生産動向を検討することが賢明です。 E&Pは、通常、毎日の平均生産率、各期間の総生産量、各プレスリリースおよび財務ファイリングにおける出口生産率などの生産数を報告しています。企業の分析と同様に、投資家は新しい債務証券や持分証券が相応に材料を増やすことなく、時間の経過とともに生産量（したがって利益潜在力）が増していくことを望んでいます。これらの要因の組み合わせは、他のすべてが同等であるため、E&Pのための1株当たり利益の成長を推進するものです。

収益性

アナリストは、E&Pの財務諸表を生産数値と共に使用して、単位生産台数ベースで収益とコストを検証します。石油換算（BOE）の1バレルあたりの収入は、石油とガスの一般的な市場価格と密接に結びついています。 E&Pが先物契約を用いて生産をヘッジする場合、単位当たりの収益は市場価格と大きく異なる可能性があります。 （999）E&Pは、一般に、現金運営費、一般管理費、枯渇費用および減価償却費の3つのカテゴリーで期間費用を発生させます（詳細は、

エネルギー市場における燃料先物の給付

を参照してください）。 （非現金費用である）。傾向を評価し、E&Pをセクター内の他の企業と比較するために、生産原単位で各原価カテゴリを調べることは有用です。 E&Pは、商品の性質上、常に価格を納得しているため、収益性の管理は常に効果的なコスト管理と密接に関連しています。

経理 E&P企業は、探査活動を説明するために成功した努力方法または全費用方法を使用することができる。全費用法では、すべての探鉱費用は貸借対照表に資産計上され、時間の経過とともに枯渇費用の形で収益に計上される。成功した努力の方法の下では、企業は新規および現金準備金の発見に関連する経費のみを資本化する一方、不成功の井戸（「ドライホール」）に関連する費用は、発生した期間に費用計上される。 2つの方法は、E&P会社の損益計算書に重要な相違を生じさせる可能性がある。他の事柄が同等であれば、全費用法を用いた枯渇、減価償却費および償却費は、成功した努力方法に比べて高くなる。会計方法にかかわらず、掘削費用の感覚を得るために、アナリストは損益計算書とキャッシュフロー計算書の両方を注意深く見なければならない。探鉱費用は、キャッシュ・フロー計算書の資本的支出に分類される。 （基本分析入門

で財務を正しく読む方法を学びます。）

これは部分的には、E&Pを評価する際にアナリストが頻繁に1株当たり営業キャッシュフローを調べる探査費用の会計処理の違いによるものです。もう一つの理由は、探査費用は一般的に、発生した期間において税額控除可能であり、その結果、E&Pの税金費用の多くは繰延品種であるということである。多くの石油・ガス投資家はE&Pを価格収益ベースではなく、価格キャッシュフローベースで取引すると考えている。したがって、アナリストはしばしばE&P株式の目標価格に達するために1株当たりキャッシュフローを予測します。

埋蔵量

石油埋蔵量（まだE&Pが所有している炭化水素の推定量）を分析することは、将来のすべての収益およびキャッシュフローの源泉であるため重要です。準備金にはいくつかの一般的な分類があります。

埋蔵量の見積もりは、評価井戸や井戸の生産によって証明されているため、技術者が最も信頼性の高い埋蔵量です。換言すれば、リザーバからの生産が行われているため、炭化水素がそこに存在することがわかります。実証済みの埋蔵量は、既存の井戸、既存の設備および現在の操業方法から回収されることが証明され、予測される埋蔵量である。 未開発埋蔵量（一般に「PUD」と呼ばれる）は、未耕地の井戸から、または既存の井戸によって未利用の地層から回収される予定の埋蔵量である。 NAVの重要性

投資家は通常、株主に利益をもたらす経済的方法ではあるが、長期的には準備金の伸びを見ることを望んでいる。したがって、会社が引当金を取得している場合、アナリストは支払われた価格が合理的であることを保証したいと考えています。準備金は、会社の純資産価値（NAV）および1株当たり純資産価値（NAVPS）の計算にも重要です。

帳簿価額と同様に、NAVは引当金からの税引後キャッシュ・フローの現在価値（通常は10％割引率）および将来の探鉱活動によるキャッシュ・フローの現在価値を考慮する。 NAVPSは、工業製品または消費者製品会社の割引キャッシュフロー評価を使用するのと同じ方法で、E&P企業を評価するために頻繁に使用されます。 NAVPSの公式は、次のように与えられる：

Copyright©2007 Investopedia。非常に重要な要素は将来の探査から加えられる現在の価値であるため、NAV計算は、通常、石油とガスのエンジニアリングの背景を持つ人々によって最もよく実行されることに注意してください。その数値は計算が難しく、同社の未開発の面積とその面積の掘削見通しに依存しています。結論

すべての石油とガスの貯水池は時間の経過と共に縮小する。利益を維持し成長させるために、E&Pは新しい井戸を掘削し、新しい貯水池や畑を見つけなければなりません。 E&P株式投資から利益を得ようとするのは、これをうまくやり遂げることができる企業を見つけることです。