2016年は金融市場にとって素晴らしい年でした。この年は、世界経済が、中央銀行が金利を引き上げることを可能にする持続的な成長軌道につとめたことに熱狂し始めた。したがって、今年のリスクは、このシナリオが実現した場合に被る資産に重点を置いています。これらには、成長株、循環株および金融株が含まれていた。

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マクロの背景

しかし、原油価格が急落し、海外諸国が景気後退やデフレを繰り返したことで、肯定的な期待が急速に打ち消された。連邦準備理事会（FRB）は金利引き上げを控え、海外中央銀行はさらに積極的な政策を開始した。もう一つの複雑な問題は、英国市民が英国（EU）を離れるかどうかを投票する国民投票だったBrexit投票だった。

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この措置は、短期的な混乱につながりました。驚くべきことに、世界経済は、経済成長、工業生産、労働市場の改善の基礎となるこれらの課題にもかかわらず、回復力がありました。株式市場も新たな高値にまで上昇した。こうした短期的なハードルにもかかわらず、経済の回復力は強いファンダメンタルズの明確なシグナルです。

どの投資が最もリスクが高いか？

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これらの好調な発展のため、最もリスクの高い投資は貴金属および配当株式である。これらの資産は、低成長と低率の環境で繁栄しています。 2006年以来、経済はこのような環境にあり、あらゆるディップで購入するコンディションのある投資家に自信を与えています。これは、投資家がファンダメンタルズに関係なくリターンを追いかけるため、過度の過剰投資と過大評価をもたらしました。ファンダメンタルズを悪化させたにもかかわらず価格が上昇したため、これらの資産クラスはバブルにあるという説得力のあるケースがあります。

経済的リスクが減退するにつれて、ファンダメンタルズを改善することは、世界経済をトレンドの成長に導き、最終的には大後退とそれに続く低成長期の損害を取り戻すことになる。強い経済成長は、企業が雇用や賃金を上昇させる生産量の増加に投資し始めると、好循環につながります。これにより、金利上昇につながります。

貴金属

投資家は、上半期のマクロ経済の危険性が高いため、2016年に貴金属に集まった。しかし、これらのリスクはいずれも、資産価格や成長軌道に影響を及ぼす意味のある形で現れていない。ファンダメンタルズが主張するようになると、貴金属の流出が起こるでしょう。例えば、SPDR GLD Trust ETF（NYSEARCA：GLD GLDSPDR Gold Trust121。05-0。 2011年7月から2015年12月までに45％減少した。これは、経済成長が加速し、短期金利が上昇したためである。 貴金属は保有者にとって何ももたらさない。この機会費用は、金利が下落すると減少し、上昇すると増加します。さらに、投資家は富の収益を得るよりも富を守ることをより心配するようになるので、恐怖の時に金は貴金属に注ぎ込まれます。したがって、経済活動の増加と金利の上昇は、貴金属保有者にとって大きなリスクです。これらの気候では、投資家の焦点は投資へのリターンを得ることに戻る。 配当株式

2009年3月に強気相場が開始されて以来、配当株式は大規模な動きを続けている。SPDR S&P配当ETF（ニューヨーク証券取引所：SDY

SDYSPDR S&P Divid92.04-0.09％ Highstock 4. 2. 6

で作成された）は、2016年8月現在の強気相場の期間中の配当を含む420％増加しています。配当株式は低金利の環境で繁盛しました。売却代金を使って株式を買い戻す。これは株価を支持し、1株当たりの配当をより魅力的にします。 多くの企業が非定型的な状況である債券よりも寛大な利回りを提供するため、低金利は投資家にとって配当をより魅力的にします。通常、株式市場の利回りは債券利回りを下回っています。金利が上昇すると、配当株式から債券に資金が流れ始める。さらに、金利の上昇は株式買戻しの額を減少させる。株式の大規模な実行を考えると、平均値への復帰は特に苦しいかもしれません。