アメリカン・エキスプレスの株主（AXP AXPAmerican Express Co96.29-0.15％ Highstock 4.6で作成された< ）。 2015年に、同社がコスコ・ホールセール・コーポレーション（COST COSTCostco Wholesale Corp165.05-0.84％ Highstock 4. 2. 6 で創設された）との重要な顧客関係を失ったというニュースは、 40％以上の年間株価下落。クレジットカード会社の第4四半期の業績がアナリスト予想を下回ったことも、価格を押し下げた。市場はAmerican Expressを処罰しようとしているようですが、理由と期間はどのくらいですか？最近の市場是正が公正であったか、株価が回復するかどうかを判断するためにAmerican Expressが直面する課題を見てみましょう。 （詳細は、「アメリカン・エキスプレス：逆風と風邪」を参照。） <！ - 1 - >

アメリカン・エキスプレスは何をしますか？

American Expressは個人と企業の両方にクレジットサービスを提供する銀行持株会社です。彼らの収入の大部分は、クレジットカードを受け入れる企業に課金する手数料から来ますが、外国為替手数料や旅行関連の保険料などの関連サービスから収入も得ています。

このビジネスモデルは、American Expressを他のクレジットカード会社と大きく異なるものにします。競合他社Visa Inc（V 999 VVisa Inc111.92 + 0.50％999 Highstock 4. 2. 6 999で作成）およびMasterCard Inc（MA 999 MAMasterCard Inc150.09 + 0. 54％ ハイストック（Highstock）4. 2. 6

で作成）は、クレジットカード決済処理のための支払い処理装置として機能するだけであり、彼らはクレジットカードユーザーにお金を貸していないので、デフォルトから保護されています。 VisaおよびMasterCardの実際の顧客は、VisaまたはMasterCardブランドのクレジットカードを発行する銀行および企業です。アメリカン・エキスプレスは、クレジットカード発行者（銀行子会社を通じて）と貸し手の両方として顧客として機能する点で非常に異なります。多くの場合、これらの顧客には、American Expressカードを受け入れる販売者と購入に使用するカード保有者の両方が含まれます。このビジネスモデルは、American Expressがすべての顧客 - 商人取引の両面に関する詳細情報にアクセスできることを意味します。 <！ - 2 - > American Expressは、この詳細な取引情報を加盟店とカードユーザーの両方の付加価値サービスに翻訳しようとしています。たとえば、AmExは、カードユーザーに、既に購入した製品に特別割引とインセンティブを提供することができます。マーチャントは、マーケティング、在庫管理、およびその他のビジネス上の意思決定のために情報を使用することもできます。 AmEx戦略では、これらの付加価値サービスがカードユーザーの支出につながると想定しています。 2014年には若干の減少にもかかわらず、American Expressカードのユーザーは過去5年間のうち4回で増加しています。 <！ - 3 - > 使用中のアメリカン・エキスプレスカードの世界的な増加もプラスとなり、過去5四半期に5％近く増加しました。 課題

アメリカン・エキスプレスのビジネスモデルには利点がありますが、独自の課題があります。おそらく、これらの中で最も厄介なのは、会社が要求する重要な規制監督です。 American Expressは、カード発行者と貸し手の両方であることを覚えておいてください（VisaとMasterCardとは異なり、支払い処理者のみです）。アメリカン・エキスプレスは、銀行持株会社として、連邦準備制度および米国金融業界の他の規制機関による追加規制の対象となります。これと比較して、VisaやMasterCardのような競争相手は、監督上の監督が少ない。コンプライアンス費用の増加に加えて、American Expressの規制負担は、競合他社の革新に追いつく能力を妨げる可能性があります。

（政府規制は金融サービス部門にどのような影響を与えていますか？）

法令遵守のコストはすべての大手金融機関に適用されますが、American Expressも特定の法的リスクに直面しています。同社は現在、米国司法省に対して、AmExが米国の独占禁止法に違反する形で商人契約を構築していると主張している。検証が成功した場合、この請求は理論上、顧客がアメリカン・エキスプレス・カードで支払う際に加盟店が課徴金を発行するのを防ぐための契約条項をAmerican Expressに強制的に強制することができます。欧州連合（EU）はまた、EUにおけるこのような契約条件を違法とするような規制改正を検討している。

（「独占禁止法が消費者と競争を守る方法」の詳細）

これらの法的挑戦は、同業者と比較してAmerican Expressの低い評価に寄与している可能性があります。 VisaとMasterCardの両方で、配当利回りが大幅に低下しているにもかかわらず、American Expressの倍以上の価格対収益率を享受していると考えてください。

結論

AXP株式の最近の下落は、アメリカン・エキスプレスに魅力的な価格で投資する機会をもたらしましたか？結局のところ、これは、経営陣が競争上および規制上の課題にどのように直面しているかをいかにうまく考えることができるかにかかっています。しかし、アメリカン・エキスプレスの最大株主の1人であるウォーレン・バフェット氏は、AmExに賭けた投資家は、少なくとも彼らが良い会社であることを知っているという自信を持っています。

開示：出版時に、著者はこの記事で言及された株式のいずれにもポジションを持たなかった。彼は出版後48時間以内にこの記事で言及された株式のいずれかを取引するつもりはない。