株式買戻しプログラムには、企業経営者および株主にとっても長所と短所があります。株式買戻しプログラムの開始は、通常、株価が過小評価されていると経営陣が考えていることを示しており、配当を支払うよりも株主価値を高めることが戦略的には健全な方法です。しかし、これらの株式買戻しの背後にある動機はいつもですか？ （詳細は、 会社が自己株式を買収する理由 ）

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現金または株式？

ほとんどの投資家は、選択肢があれば、より高い価値の株式よりも現金（すなわち、配当金）を選択する。多くは、配当が提供する通常の現金配当に頼っている。その理由から、企業は配当金制度を慎重に考えることができます。株主が払い戻しに慣れると、おそらくそれが最善のことであっても、配当を中止または削減することは困難です。つまり、収益性の高い企業の大半は配当金を支払う。 Google Inc.（GOOG GOOGAlphabet Inc1,033.33 + 0.72％ Highstock 4. 2. 6 で作成）とBerkshire Hathaway Inc.（BRK -A 999 BRK-ABerkshire Hathaway Inc 279,360,98-0.29％Highstock 4. 2. 6 999で作製）。 Apple Inc.（AAPL AAPLApple Inc174.81 + 0.32％ Highstock 4. 2. 6 で作成）は17年間は配当を支払わなかったが、2012年には配当を実施した。 高配当株式を追いかけるリスク および 買戻し対買戻し：どちらが良いか ） <！ - 2 - > 株主に価値を還元するもう一つの方法は、株を買うことです。株主は市場価値とプレミアムを得、経営陣は流通から株式を引き出し、供給を減らすことによって残りの株式の価値を高めます。実際には、オープンマーケットで単一のロットの株式が利用可能になり、数億人の億万長者の間で取引されるまで、各企業はこれを行うことができます。それはばかげて聞こえますが、そのような極端なシナリオを検討しながら、プロセスや考え方について多くのことを学ぶことができます。 （詳細は、 6バッド・ストック・バック・バック・シナリオ

参照）

<！ - > - > 買い戻し国 このようなシナリオは実現する見込みはないが、注意を引くために十分な買い戻しが行われている。 1980年以前は、買戻しはそれほど一般的ではありませんでした。最近では、彼らはずっと頻繁になっています。 2003年と2012年の間に、S&P500上の上場企業449社は$ 2を配分した。ハーバード・ビジネス・レビュー・レポートによれば、4兆 - 収益の約54％を買い戻すことになる。一部のエコノミストや投資家は、株式を購入するために現金を使うことは、成長を促進するために再投資している企業とは反対に行われていると主張している（雇用創出と能力）。

最近の

ブルームバーグ

の調査によると、企業収益の半分以上（56％）は、企業の利益の半分以上を占めています（このトピックについての研究は、Harvard Business Reviewの白書 ）は、自社株買いを目指す。ここでもまた、これに関する最大の懸念は機会費用と関係がある。株買い戻しプログラムの株主に向かう資金は、保守と維持のために使用された可能性がある。平均して、米国の固定資産と消費者用耐久財は、アイゼンハワー時代（1950年代）以来、今までよりも古くなっています。国の崩壊する道路や橋梁には多くの注意が払われていますが、民間インフラも無視されています。 （詳細については、 機会費用とは何か、なぜそれが重要なのか

） 買収の規模と頻度は非常に大きくなり、おそらくそのような企業の魅力から恩恵を受けるであろう株主でさえも心配する必要はありません。 BlackRock、Incの会長兼CEOのLaurence Finkは次のように述べています。「金融危機を受けて、多くの企業が企業の将来の成長に投資することを躊躇しています。配当を増やして株式買戻しを増やすために借金を増やした。ハーバード・ビジネス・レビュー・レポートによると、単純な真実は次のとおりです。2012年、米国の上場企業の代理人声明で指名された500人の最高報酬役員が、平均して30ドルを受け取った。それぞれ300万人報酬の42％は株式オプションから、41％は株式報奨から得られたものです。公開市場の買戻しは、会社の株式に対する需要を増加させることによって一時的であっても自動的に株価を上げ、四半期ごとの1株当たり利益（EPS）目標を達成することができます。 これはすべて、買い戻しは完全に合理的かつ建設的な理由から行うことができたと言われています。 あまりにも多くの現金？ 株式買戻しは、現金があまりにも多く、それには十分でないという良い問題のように思えるかもしれませんが、現実には現金はあまりにも多くありません。バークシャー・ハサウェイのウォーレン・バフェット最高経営責任者（CEO）は、同社の株式買戻しに関する年次報告書で、「バークシャーの取締役は、本源的価値よりはるかに低い

と考えられる価格で買戻しを認めている」と述べている。 （詳細は

Warren Buffett：彼がそれをどうやって

。）

バークシャー・ハサウェイは例外です。株式を買うとき、他のほとんどの企業は、基礎となるビジネスに関して価値があるべきものに注意を払うことはほとんどありません。例えば、Appleは今年から1,400億ドルの株式を買い取る予定だ.Appleが7,000億ドルの時価総額を抱えていることが分かるまで、企業は数学的に不可能だと思われる。アップルには、主に古い革新的なデバイスのわずかに更新されたバージョンからなる製品ラインがあります。 （詳細は、

アップルの株式買戻しと配当金 と Appleの（AAPL）売却は正当なものかパニックか？ ） さらに小規模の企業でも買戻しゲームに入っています。たとえば、SolarWinds、Inc.（SWI）は、株式公開後わずか6年で株式のほぼ10％を買い戻すことに最近合意しました。

リテール投資家が過度の買い戻しを行うことができる個人投資家はほとんどなく、買戻しの規模を縮小するインセンティブもほとんどありません。本当に必要なのは、買戻しを正当化するための収益性であり、時にはそれもオプションです。アマゾン。ここ数年、数十億ドル相当の株式を買収した（AMZN 996 AMZNAmazon.Com Inc1、123. 17 + 0.22％ Highstock 4. 2. 6 。 （株式買戻しの内訳 を参照してください。） 結論

投資家は自社の買戻しプログラムのみに基づいて株式を判断すべきではありません。あなたが投資を考えているとき。あまり積極的に自己株式を購入する会社は、他の分野では無謀であるかもしれませんが、最も厳しい状況下でしか株式を買い戻さない企業（不当に低い株価、非常に低い株式）は、本当に株主の最善の利益を心がけています。安定した成長の堅実さ、利益の合理的な倍数としての価格、および適応性にも焦点を当てることを忘れないでください。そうすれば、価値創造対価値抽出に参加するチャンスが増えます。 （詳細は、

株式分割および買戻しによる利益の実現方法 を参照してください）。