株式市場の投資家は過去5年間、企業アメリカという重要な味方を持っています。 2016年の第1四半期の株式買戻しは、2007年以来の最大額であった1,650億ドルに近づきましたが、ミューチュアル・ファンドとエクスチェンジ・ファンドは400億ドルの株式を売却しました。

しかし、最近4ヶ月では、買い戻しに対する企業の行動は突然の劇的な変化をもたらしました。買戻しに関するアナウンスは、2009年以降38％減少し、2440億ドルとなりました。市場には、企業収益の減少、商品および新興市場の低迷、歴史的に高い評価が含まれています。株価を支持する企業がなければ、一部のアナリストは7年間の強気相場が止まる可能性があると懸念している。

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会社の配当金のスラッシュ

株式買戻しの減少は、企業による配当の削減と一致している。 2016年の第1四半期は、S&P500指数（S&P500）の4桁連続での減益となった。これに伴い、配当金を削減した企業の数は7年ぶりの高水準に達した。企業は株式を買い戻し、資金を借りても配当を行っていた。練習はヒラリークリントンを含む政治家からの批判を引いた。 2016年7月の演説では、推定民主党の大統領候補は、この行動が投資に使われる可能性のある資金を流用することによって経済を損なうと主張した。クリントン大統領は、2016年の第1四半期の時点で、設備投資は5.9％減少し、2009年以来の最大の減少となったため、ポイントがあるかもしれない。

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配当カットのための触媒

政治的圧力は配当に対する企業の行動に影響を及ぼす可能性がありますが、それは必ずしも全話を伝えるものではありません。企業は、資本市場がこの行動に対応しているため、配当と株式買戻しを記録的に行うことができました。イールドカーブに沿った最低金利と低い株式リスクプレミアムは、企業の加重平均資本コスト（WACC）を押し下げています。企業がWACCを上回る資本利益率を生み出すことができれば、株式買戻しの資金調達のために借りることは理にかなっています。配当については、債券市場が利回りに飢えている限り、企業は資金を安く借りて株主に支払うことができます。しかし、利回りが上昇すると、利回りの高い市場でのように、配当を支払うために借り入れを行う習慣が高価になる可能性があります。最終的には、確定利付市場は、配当の削減が困難な収益環境への一時的な反応であるのか、企業のアメリカによる永続的な変化であるのかを決定する可能性があります。

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計画的買戻し倒産

企業は過去4ヶ月間の実際の自社株買いを削減するだけでなく、将来の株式の買戻し計画を縮小した。計画的買戻しは、2015年中頃から1,470億ドル減少した。このデータの重要な注意点の1つは、計画された買戻しが大手銀行を除外していることです。米国の監督当局は、大手銀行の自己資本比率を決定し、2016年6月に結果を発表するために、年次ストレステストを実施している。銀行は、資本の配分を決定する前に、その結​​果を待たなければならない。

楽観主義の理由

一部のアナリストは、自社株買い戻しの懸念はないとの見方もある。 Goldman Sachs Group Inc.（NYSE：GS GSGoldman Sachs Group Inc 243、49-0.37％、Highstock 4. 2. 6 で創設された）のチーフ・エクイティ・ストラテジスト、David Kostin彼は2016年に支出を増加させる可能性が高い。彼は2015年に2016年に7％の買い戻しを予測し、これが株式の需要の主要な源泉であると認めている。同様に、Neuberger Berman LLCの株式のチーフ・インベストメント・オフィサーであるJoseph Amato氏は、世界経済と信用懸念が2016年第1四半期に持ち直しを起こしたと考えている。2016年後半にこれらの懸念が消滅すると、企業バイヤーは市場に戻るべきである。 シグナルとしての買い戻しを発表

発表された買戻しは、ビジネスの信頼感についてのシグナルを提供します。 1985年以降の実際の買い戻し買い戻しは、承認済みの株式買戻しの約81％に相当します。この比率が2016年を上回った場合、実際の買戻額は2013年以来初めて6000億ドルを下回ります。買戻しの有効性が低下する可能性があるため、時期は不適切かもしれません。 S&P500の買い戻し指数は、2015年3月から2016年3月にかけてS&P500を10ポイント近く下回った。過去4年間で、買い戻し指数はS&P500を3..5ポイント上回った。

しかし、自社株買い戻しの懸念は過度に重くなる可能性がある。企業は貸借対照表に現金をほぼ記録しており、金利は過去最安値を維持しています。こうした条件が続く限り、株式買戻しの大幅な減少を恐れる理由はほとんどありません。