過去1年間、5年間および10年間の投資実績はどのようになっていますか？残念なことに、その質問をすると、投資家はしばしば「OK」や「かなり良い」のようなカジュアルな観察を提供します。実際のところ、ほとんどの投資家は、投資ポートフォリオのパフォーマンスを比較するベンチマークがないため、どのように行動しているのか分かりません。
ゴルフ、テニス、バスケットボール、その他の競技スポーツを最後にしたのはいつですか？私たちが他のチームと比較して "OK"をしたと言って離れましたか？いいえ - あなたはスコアを保持しました！あなたは、投資するときに同じようにスコアを保つべきではありませんか？これを行う最も効率的な方法は、投資ベンチマークを採用して投資ポートフォリオのパフォーマンスと比較することです。これを行う方法については、を参照してください。
ベンチマークの設定
適切なベンチマークは何ですか？優れた投資ベンチマークは、以下のような特徴を有する：
- これは適切であり、事前に合意される 。
選択したベンチマークは、リスク/リターンの目標と制約と一致する必要があります。合意されたベンチマークは、マネージャの基礎となる投資戦略を代表し、ベンチマークと比較してポートフォリオのリスク調整後のパフォーマンスについて責任を負うことも、投資管理者と投資管理者との間の事前の理解が必要です。 （関連する解説については、 リスク許容度のカスタマイズ を参照してください。） <！ - 2 - > - 投資可能です。
あなたは積極的な経営を控え、ベンチマークに投資できるはずです。現実世界で複製できないベンチマークと投資パフォーマンスを比較しないでください。小規模、流動性の低い有価証券を多数含むベンチマークや高回転率のベンチマークについては精査する必要があります。現実世界でベンチマークを複製できるかどうかを判断するには、選択したベンチマークに合致するインデックスファンドまたはETF（Exchange-Traded Fund）があるかどうかを確認するのが良い方法です。 （より多くの洞察を得るには、 インデックスを使った返品のベンチマーク をチェックしてください。） - 適切に重み付けされます。
指標をベンチマークとして使用している場合は、パッシブ（買いと保有）投資戦略を反映するために指標に重みを付ける必要があります。 S&P 500インデックスなどの時価総額加重指数は、一定のリバランスを必要とせず、受動的な投資戦略と一致しています。価格重視や均等重み付けなどの他の一般的な重み付けスキームでは、一定の再調整が必要であり、受動的な投資戦略と一致しません。 （より多くの洞察については、 時価総額、同重量および基本指数 を参照してください。） <！ - 3 - > - 透明で分かりやすいでしょう。
使用するベンチマークには、ベンチマークからの保有量の追加や削除に使用される基準などの事項を管理する明確かつ公開されたルールが必要です。また、歴史的な持ち株と業績データも入手可能でなければなりません。これにより、あなたとあなたの投資マネージャーは、ベンチマークと投資目標をより良く一致させることができます。ポートフォリオ管理プロセスを担当するマネージャを支援します。
さまざまな種類の投資ベンチマーク
あなたのポートフォリオを比較するための適切なベンチマークを探す際に考慮すべきいくつかの種類があります。
- 絶対ベンチマーク： これは単純に収益率の目標です。これの一例は、最低所要収益率または保険数理的返還である。このタイプのベンチマークは、監視し理解しやすく、事前に合意することができます。欠点は、受動的な投資可能な選択肢がないことです。
- スタイル別インデックス： これらのインデックスは、資産クラスカテゴリの特定のエリアまたはマネージャの規律を表します。これらの例は、大口または小規模のキャップ・アンド・バリューまたは成長指数です。これらのインデックスは1つの領域に集中しているため、特定のセクターや株式へのエクスポージャーが狭すぎる可能性があります。この狭いエクスポージャーにより、一部の投資運用会社はベンチマークとして不適切なこれらのスタイル別インデックスを見出す可能性があります。
- 幅広い市場インデックス： これらのインデックスは、国内株式、債券インデックス、またはグローバル株式である幅広い市場を反映しています。ほとんどの人はこれらのインデックスに精通しています。 S&P 500、Russell 3000、Lehman Aggregate、MSCI World、MSCI Europe、Australasia and Far East（EAFE）のインデックスがあります。多くの投資マネージャーの専門分野はこれほど広範ではないため、ベンチマークを投資戦略にあわせることができません。
- 投資マネージャーユニバース平均 ： これは、同じ規律のマネージャーからの平均投資マネージャーのパフォーマンスです。このタイプのベンチマークは、投資マネージャーを同僚と比較するのに適していますが、宇宙の平均的な投資マネージャーが事前に分かっていないため、投資できません。このタイプのベンチマークは、劣悪な業績のマネージャー/ミューチュアルファンドが常に時間をかけて発射/閉鎖されるため、生存者の偏見が生じやすくなります。 （カスタムベンチマーク： このベンチマークは、1つまたは複数のインデックスまたは証券グループを構成しています。投資家の最適な資産配分、スタイルの組み合わせ、または投資戦略。例えば、60％の米国株と40％の米国国債を有するポートフォリオには、Standard&Poor's 500 Indexの60％とLehman米国財務省インデックスの40％からなるカスタムベンチマークを割り当てることができます。カスタムベンチマークは、より複雑な投資目標と制約、および狭いニッチ戦略を持つ投資管理者にとって、優れています。カスタムベンチマークは、構築と再調整に時間がかかることがありますが、通常はその努力をする価値があります。 結論
- 投資ポートフォリオのリスク調整後パフォーマンスを投資ベンチマークと比較することで、積極的な投資管理を追求することにより、お客様または投資運用会社が付加する価値を定量化することができます。最近インデックスが急増し、ETFが作成された現在、投資目的を反映するためのベンチマークの組み合わせが数多くあります。投資は常にスプリントではなくマラソンと見なされるべきであるため、選択したベンチマークを最大限に活用するために忍耐を持たせる必要があります。また、勝つのが難しいと判明した場合は、謙虚さを覚悟してください。