債券市場は株式市場とは異なりますが、無視することはできません。その規模（株式市場に匹敵する）と深さは、これが決して起こらないことを保証する。 Elroy Dimson、Paul Marsh、Mike Stauntonによる「楽観主義者の勝利：世界投資の101年」（2002年）の助けを借りて、20年にわたる世界の債券市場の実績とその変化私たちは21日にそれを予見します。 （同じ期間の株式市場については、

株式市場：ルックバック を参照） <！ 1900年代に債券に組み込まれたリスクプレミアムが非常に低かったため、株式投資家は20世紀に債券投資家よりも勝利を収めました。

チュートリアル：債券の基礎

債券投資家の不思議な世紀

次の世紀にかけて債券市場に打撃を与える、今後の混乱を投資家に補う。この期間は、米国期間中の政府支出の増加の結果、第一次世界大戦と第二次世界大戦の終わりにインフレがピークに達した米国の債券市場で2つの世俗的な熊と雄牛市場が見られた。
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最初の強気市場は第一次世界大戦後に始まり、第二次世界大戦後まで続いた。 Dimson、Marsh、Stauntonによると、米国政府は、第二次世界大戦と1951年までのインフレ期を通じて、人為的に債券利回りを低水準に保った。債券市場が新しいインフレ環境を反映するようになったのは、例えば、1951年の1.9％の低水準から、長期的な米国の債券利回りは、1981年までに15％近くの高値まで上昇した。これは、世紀の2番目の強気相場の転換点であった。

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下のグラフは、20世紀の実質国債利回りを示しています。皮肉なことに、下の表に掲載されている国々のすべてが、この期間中に株式市場で正の実質利益を示したが、債券市場については同じことが言えなかった。

負の実質利益を示した国は、世界戦争の影響を最も受けた国であった。例えば、ドイツは固定利付がすべて払拭された2つの期間を見た。 1922年から23年の2つの期間の最悪期の間に、インフレは計り知れない209,000,000に達しました！ "楽観主義者の勝利"によると、この期間中に銀行券の需要に対応するために、300台の製紙工場と2,200台の印刷機で150台の印刷作業が昼夜を問わず働いていました。実際に、20世紀には1つ以上のハイパーインフレの発生率がありましたが、1920年代初めにドイツが見たほど深刻なものはありませんでした。

インフレーション のチュートリアルを参照してください。 下のグラフは、20世紀初頭と後半の実質国債利回りを対比しています。債券市場を見た国々が20世紀前半に非常に貧弱だったことに注目してください。

このイラストは国債市場にとって良い感じを与えていますが、米国Dimson、Marsh and Stauntonによると、社債市場は、同様に改善され、20世紀には比較可能な国債よりも平均100ベーシスポイントも追加された。彼らは、この差額の約半分がデフォルト保険料（デフォルトリスクを取る保険料）に関連していると計算しました。残りの半分は、デフォルト、格下げ、早期コールに関連しています。

社債：信用リスクの導入 を参照） 債券市場は決して同じではない

1970年代に世界市場のグローバル化が本格化した。金めた時代は、世界がそのようなグローバリゼーションを見せて以来ではなく、1980年代に債券市場に影響を与えるようになりました。それまでは、個人投資家、投資信託、外国人投資家は債券市場の大きな部分を占めていませんでした。ダニエル・ファス（Daniel Fuss）の2001年の記事「債券管理：過去、現在、そして未来」によれば、債券市場は過去20年の20年の過去20年の発展と革新を、例えば、インフレ保護証券、資産担保証券（ABS）、モーゲージ担保証券、高利回り証券、大災害債券などの新しい資産クラスが作成された。これらの新しい証券の初期の投資家は、それらの株式を理解し値付けするという課題に取り組んでいた。 21世紀のイノベーション
21世紀に入ると、債券市場は最大の乖離を遂げていました（詳細は、 イベント連動債券：大惨事との競争 。 強気市場。長期債券利回りは、1981年の15％近くの高値から21世紀末までに7％に圧縮され、高水準の債券価格につながった。債券市場におけるイノベーションも20世紀最後の30年間で増加し、これは今後も続くだろう。さらに、証券化は止まらない可能性があり、将来の重要なキャッシュフローを持つものはすべてABSに変わる可能性があります。例えば、ヘルスケア債権、ミューチュアルファンドの手数料および学生ローンは、ABS市場向けに開発されている分野のほんの一部です。

また、金利先物、金利スワップ、クレジット・デフォルト・スワップなどの商品を利用して、デリバティブが機関債券の一層の部分を占めるようになる可能性があります。発行と流動性に基づいて、米国とユーロ債券市場は世界的な債券市場の支配を維持する。債券市場の流動性が高まるにつれて、債券交換取引ファンド（ETF）も市場シェアを獲得し続けるだろう。 ETFは、トレーディング可能性と透明性により、小売顧客の債券投資を解明する能力を持っています（例えば、バークレイズのiSharesウェブサイトでは、債券ETFに関する日々のデータが含まれています）。最後に、年金基金のような債券による債券の強い需要は、今後数十年にわたりこれらの動向を加速させるに過ぎない。
債券ETF：実行可能な代替案

を読んでください。 結論 過去1世紀中に債券に投資することは、あまりにも有利な提案ではありませんでした。その結果、今日の債券投資家は、より高いリスクプレミアムを要求すべきである。これが発生すると、資産配分の決定に重要な意味を持ちます。債券の需要の増加は、イノベーションの一層の促進だけにつながり、この資産クラスを堅実からファッショナブルに変えました。

詳細については、
先進的債券のコンセプト

を参照してください。