SEE：ポートフォリオ構築の手引き
1。戦略的資産配分
投資目的または支出計画が完了すると、戦略的資産配分のための資産構成は、一般的に、資産クラスの予想される業績を遵守する。長期的な投資目的の制約があるため、投資アドバイザーは長期的な予測を作成します。 <！ SEE：最適な資産配分の達成
予測手法の範囲は存在するが、単純かつ普及した方法は、資産クラスの業績が長期的平均に収束する傾向がある平均回帰に依存するパフォーマンス。より正確な方法は、将来の富と支出に劇的に影響を及ぼす可能性があるため、重要な経済変数、特にインフレの長期予測を使用することに依存しています。<！例えば、インフレ率が概ね予想を上回ると予想される場合、配分はインフレ・ヘッジに向かい、金のような株式や商品に向かうが、固定利付商品から離れる傾向が強いだろうインフレ連動債（インフレ連動債など）を保有している場合を除きます。債券などの資産クラス内では、配分は、価格がインフレの長期的影響にあまり敏感でないものに有利に働くだろう。
<！ - 3 - >
株式市場のインフレ率が低い良好な経済成長が見込まれている場合、配当は価値のある株式よりも成長を促すだろう。この状況は下振れの不確実性を減らし、投資家はより多くの遠い未来さらに、平均的に小型株は大型株よりも好まれる傾向があります。これは、成長志向型の状況では、より大きなキャップのカウンターパートと比較して、スモールキャップ企業がより速いレートで成長する傾向があるからです。資産配分の究極の目標は、異種投資の最適な組み合わせから独自のカスタマイズされた資産ポートフォリオを作成することであるため、最終的なウェイトを導出する際にはこれらの資産クラス間の相関も考慮する必要があります。これらの要因は、構成資産クラスがどれほど多様化しているか、検討中の投資期間にわたって類似資産クラスがどのように機能するかを測定します。投資家は、各構成要素がポートフォリオ内の別の構成要素との平均相関が低い戦略的配分を作成するために資本を割り当てることに努めている。一般に、このプロセスは、資産および負債の問題に対する最適解とも言える。負債は、予定された現金支出、最低総返還目標、最大シャープレシオ、最小トラッキングエラー（投資委任がベンチマークを上回る場合）、または上記のいくつかの組み合わせとして定義できます。 2。戦術的資産配分
戦略的資産配分戦略は、戦略的に決定された長期的かつ最適なポートフォリオからそれを分離するポートフォリオを形成する。機会とモチベーションの両方は、市場参加者の公正価値の独立した評価と、市場コンセンサスとどのように異なるかによって生じる。この戦略を首尾よく活用するには、しばしば市場の他の部分と比較して情報優位性が必要です。これにはしばしば生の情報だけでなく、その情報を解釈する優れた能力が必要です。これは、一部の投資家が重要な関係を築く能力によって追加できる価値であり、投資機会が新興市場株などの低開発市場の証券で構成されている場合に特に重要です。SEE：新興市場経済とは？
暗示された公正価値は、一般的に、資産価格から得られ、方法は非常に単純なものから非常に複雑なものまでの範囲である。
確定利付資産クラス、特に短期満期保有期間では、短期金利における将来の動きを予測する際に市場またはコンセンサスがどのように相違するかを決定するために、将来予想利回りを測定する。
たとえば、法案の3つの将来利回りの3倍（または3ヶ月利回り、3ヶ月後）が、投資家が期待する水準より低い場合、投資家が正しいと仮定すると、 6ヶ月間の法案に投資する場合、3ヶ月間の連続した2つの法案に投資するほうがより有益です。このタイプの分析は、より長期間の固定利付商品にまで拡張することができますが、コンベクシティ・バイアスなどの要因から生じる複雑さを考慮して分析することができます。株式市場において、投資家は短期的な取引機会を利用するために、多くの場合、価格対帳比率や価格収益率などの相対的な評価指標を参考にしていることが多い。この計算は、資産クラス内および資産クラス間で回転するために使用できます。固定利付資産クラスの中で、利回り曲線の短い方の魅力的な相対評価は、資産配分の期間エクスポージャーの戦略的水準と比較して期間エクスポージャーを戦略的に減らすことによって資産化することができる。株式の中では、戦略的に決定されたよりも、より多くの投資を成長株とバリュー株に配分することによって、価格対利益率の偏差に対する価格対帳簿比率の乖離をより魅力的にすることができます。同様のタイプの相対的な比較は、株式のインプライド・エコノミック・エクスポージャーなど、他の重要な評価要因にも適用することができます。 3。一定加重配分 報酬プロファイルと買収戦略（戦略的資産配分）との比較は、その特性の良好な実例を提供する。バイ・アンド・ホールド戦略は株式市場のパフォーマンスに対して線形の利益をもたらすが、一定の重み付けされた戦略はそうではない。
この戦略では、ポートフォリオのリバランスを調整する過程で、上向きの市場に売り出されるため、報酬はわずかに凹面（限られた上方）になります。この戦略は、トレンド市場ではなく市場の逆転によっても助けられます。ボラティリティも同様に役立ちます。市場が開始価値に戻るとき、戦略は利益をもたらし、一方純粋な買いと保有はゼロリターンをもたらす。しかし、市場が拡大し続けると、買収はパフォーマンスを上回ります。この戦略の結果は、最終価値のみに依存するバイ・アンド・ホールド戦略とは対照的に、経路依存である。以下の一定のミックス戦略とバイ・アンド・ホールド戦略の比較を参照してください。図1
4。被保険資産配分
これは、上向き市場に買収される際に、報酬が凸（限定的な下向き）である一種の動的資産配分戦略である。この戦略では、数式ベースの再調整メカニズムが使用されます。一定の重み付き戦略とは異なり、この戦略は市場の逆転によって傷つく。このカテゴリーに該当する戦略は、CPPI（一定比率のポートフォリオ保険）です（下の図2および図3を参照）。この戦略を実施するために使用されるルールは、株式およびリスクフリーの請求書のみからなるポートフォリオについて例示されているように、以下の式によって定義される：
株式投資= M x（資産 - フロア）。 M> 1 9 Mは、レバレッジの量を決定する乗数である。
乗数は1である特殊なケースです。
一定加重配分は、床が0で乗数が0と1の間である特殊なケースです。
例として、フロアが$ 700、M = 2と定義されている場合、初期株式投資は$ 600です。
図2 図3
床上には、株式とリスクフリーの手形との間に積極的に投資が割り当てられます。しかし、フロアでは、ポートフォリオはリスクフリーの法案に完全に投資されます。実際に株式を購入するのではなく、インデックス先物やオプションのようなデリバティブを使用し、残りの資本をリスクフリーの手形で保有するオーバーレイ戦略によってエクスポージャーを達成することもできます。
|
|
| 結論 |
資産配分の究極の目標は、ユニークでカスタマイズされた資産ポートフォリオを作成することなので、目標に合った配分戦略を見つける必要があります。あなたのニーズをこれらのテクニックのそれぞれと比較し、どれがあなたのポートフォリオが繁栄し、成長することができるかを見てください。 参照：資産配分について知るべき5つの事柄
|
|