バレンタインデーの前の数週間は、ヨーロッパの銀行にほとんど愛されていませんでした。株価が下落しただけでなく、偶発転換社債（CoCo社債）の大量売却が行われた - 自信を持っていないと判断され、金融機関がこのような問題を抱えていることを市場が恐れていることを示唆している利払い債務。

この状況は、近年欧州市場を席巻している比較的新しい企業向け債務商品であるCoCo債券に注目を集めている。彼らの働き方や、潜在的に豊かな報酬と一緒になるリスクについては下書きがあります。

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働く仕組み

CoCo社債は転換社債の一種であり、発行会社の普通株式の一定数に転換することができます。 （ 転換社債：はじめに 参照）。それらを区別するのは、その不測の事態です。このステータスにより、発行体は、貸借対照表が一定の地点に落ちた場合に、債券の利払いを停止することができます。さらに、発行者は、財政的に回復した後は、その支払いを補うことができません。これらの債券の中には、特定の財務トリガーが有効化されている場合、借り手にプリンシパルを喪失させるものもあります。

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これらの行動を引き起こすトリガーは、銀行特有の状況や、銀行部門や経済全体に影響を与える状況によるものかもしれません。銀行関係者は、任意のトリガーイベントを宣言する権限を持つこともあります。もちろん、債券は緊急時に株式に転換することができますが、銀行が破綻した場合、その株式は無価値になる可能性があります。

これは債券保有者にとって大きなリスクにつながり、銀行が現金収支になった場合、債券の利払いを単純かつ合法的に停止することができます。利子なし、収入なし。そのため、過去数週間に発生した銀行CoCosの大規模な売却が行われました。

<！彼らがどのように開発したか

CoCosは、リスクが発生した場合に高い利回りを提供することは言うまでもなく、2009年から2013年までに何億ドルもの速やかに発行および販売されたそれらを発行した銀行は、貸借​​対照表と資本準備金を増やすことができ、2008年のサブプライム・モーゲージ・メルトダウンの結果としてすぐに課されるより高い第1段階資本要件を満たすのに役立ちます。これらの債券を提供することは、新たな株式を提供すること（より弱い株価を下げること）よりも良いアイデアと考えられ、ドイツ銀行、UniCredit、クレディスイスなどの主要ヨーロッパの貸し手が流行に乗った。

多くの投資家は、利用可能な貧弱な問題の魅力的な代替品であったため、当初はこれらのサービスを急いでいました。これらの債券は、ヘッジファンドと保険会社の両方から積極的に購入されていますが、高い利回りを求める個人投資家にも大きな割合があります。

結論

CoCo社債には、投資家に損失をもたらす可能性のあるいくつかの条項が含まれていますが、かなり魅力的です。一部は約7％の利回りを提供しています。不透明な反発で一部の発行体が債券の買い戻しを検討したが、欧州で苦戦した銀行を含む多くの銀行は、債務履行のために十分な現金準備金を保有していると公表した。これまでのところ、これらの発行体のいずれかが現在の支払いに対してデフォルトを取ると思われる具体的な理由はありません。

これらの理由から、CoCo社の債券は、現在の収入を求めているリスク許容度の高い投資家にとって理想的な場合があります。バークレイズPLCのストラテジストによると、債券の価格は今年下落しており、今年は二次市場のドルに対して平均で12セントの差をつけている。

詳細については、高利回り社債：構造とタイプの違い

を参照してください。