投資目的での会社の評価を評価することは難しい作業です。多くの場合、投資家は価格収益（P / E）比率などの評価比率を使用して、類似会社と比較して比較的安価か高価かを判断します。 P / Eのような比率と併せて、投資家は会社の収益の持続可能性を見なければならない。 1つの期間に異常に高い収益を報告する企業は、株式の価格がP / Eレシオと一緒に上昇するのを見るかもしれません。しかし、その収益は、より高い評価を正当化するために引き続き存在するでしょうか？収益の持続可能性を分析することにより、投資家は将来の収益の動きを把握することができます。

<！ - 1 - >

再編手数料/償却 企業によるリストラ費用または償却は、一時的な費用として扱われ、投資家は無視することが多い。しかし、投資プロセス中にデューデリジェンスを行うときは、常にこれらの項目に注意を払う必要があります。たとえば、在庫を大幅に減額しなければならない企業は、将来の売上高の低さによって、引き続き償却の影響を受けます。同様に、会社が機器やプラントに償却が必要と判断した場合、将来の減価償却費も減少する。これらの項目はいずれも将来の純利益に直接影響を及ぼしますが、しばしば道端で投げられます。 （償却の詳細については、 財務諸表操作の共通手がかり ）

<！ - 2 - >

広告費 一部の企業は、収益を維持するために特定のコア活動に依存しています。ブランド認知度が特に重要な多くの企業にとって、マーケティングと広告費は焦点を当てる鍵です。多くの場合、当期の広告費を引き下げることにより、一時的に収益を増やすことになりますが、この行動は将来の純利益を犠牲にしている可能性があります。

<！ - 3 - >

広告費用を分析するには、期間中の広告費を収益の割合として計算するだけです。数年の間に広告に費やされた割合を比較します（通常3〜5年は良いです）。この支出の大幅な増減は、さらに調査されるべきである。たとえば、コカ・コーラの広告費用（2006年〜2008年）を見てみましょう。 2008年999日2008年999年999年999年純収益31944 999 28857 999 24088 999 11374 10406 999 8164 【請求項2】請求項1に記載の方法であって、

広告費用/収益	9。 39％9。 61％999。 2004年から2006年にかけて、コカ・コーラの広告収入は平均約10％であったが、2004年以前は約8で着実に成績をあげている。6％。調査対象となる2つのポイントは、3年間で10％のスパイクがあったためであり、今や広告費用は2004年以前のレベルにまで減少している可能性があります。将来の売上に影響を与える広告が一時的に増加したのか、それとも売上増加率が悪化したのでしょうか？	研究開発	ブランド認知度に頼っている企業の広告費と同様に、一貫して新製品のパイプラインに頼って収益を維持する企業の研究開発費を見てください。医薬品と技術は、研究開発投資に大きく依存しているセクターの例です。研究開発費は、営業費用として扱われるものの、建物や機械への投資など長期的な利益をもたらす費用の1つです。これは、長期の資産のように減価償却されるのではなく、研究開発費が直ちに費用化されることを意味し、これは当期純利益に直接的な影響を及ぼす。
損益計算書の研究開発費の減少は現在の利益を増加させるが、長期的な収益は低下する可能性がある。また、現在の研究開発費の増加は、現在の収益を低下させる可能性があるが、将来的には利益をもたらす。また、将来の売上高を増加させない研究開発の歴史的な増加は、投資家にとっては赤旗になるはずです。これは、新製品を生産するためにR&D投資を使用することの効率が低下していることを意味する可能性があります。一例として、2006-2008年のAdvanced Micro Deviceの研究開発費（単位：百万ドル）を見てみましょう。	-	2008	2007
2006	純収益	5808	5858
5627	売上増加率	-0。 1％。 1％。 1％999研究開発費1848 917 1790 1190 999研究開発費/収入31。 8％999。 2％。 1％	出典：Advance Micro Devices 10-K
AMDの売上成長率は、2006年の13.1％から2008年には本質的に成長しなかった。一方、研究開発費は一貫して増加している。 2003〜2005年の平均研究開発費は売上高の約24％でした。 2007年から2008年の30-31％への増加は、投資家にとっては赤旗になるはずです。同社はこのレベルの研究開発を維持することができるのだろうか、単に研究開発部門での苦労した成功のために増加しているだろうか？あるいは、これは研究開発の1倍の増加であり、その割合は過去の水準に戻るだろう。これらは、投資家がコアビジネスを理解するために深く掘り下げて検討すべきタイプの問題です。 （結論	企業の収益の持続可能性を分析することは、良い収益分析の1つの側面に過ぎない。同社の中核的な事業活動と収益の原動力を知ることで、投資家が収益の一貫性を解明するのに役立ちます。投資家は貴社の将来の収益を大切にしており、利益のどの部分が持続不可能であるかを知ることで、より正確に価格を割り引くのに役立ちます。また、将来の年金費用、市場性のある有価証券の未実現損益など多くの要因が企業の収益を歪める可能性があります。この記事では、単に収益の持続可能性を紹介しています。