"ビジネスがうまくいくならば、最終的に株式が追いつく。 " - ウォーレン・バフェット

株価は、何よりも、企業がどのように事業を行っているかによって影響されます。利益を生み、成長し、拡大していますか？より大きな企業になるために、企業は常に収益性の高い合併や買収を検討しています。将来の利益は時にはそのような取引のために支払われた価格を正当化しないことがあるので、これらの取引には多くの金額とリスクが伴う。

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あらゆる種類の売買は価格を伴う。何百万ドルにも及ぶ取引ですらあります。有形資産（土地、建物、機械など）には値札があります。したがって、識別可能な無形資産（ライセンス、特許など）の大部分はそうします。しかし、のれんのような識別できない無形資産はどうですか？評判やブランドロイヤルティなどの要素のコストはどのように計算されますか？その価値はかなり主観的なものであり、特に企業が自らのれんを見積もっているときはそうです。その価値は、企業が買収または売却されたときに明らかになります。これは、資産の公正価値を上回って支払われる余分な金額であるためです。

<！ - のれんは、会社の買収時に資産の帳簿価額を上回るプレミアムとして定義することができます。買収された会社が強いブランド名、顧客ロイヤルティと評判を持っている場合、それに対して支払われたのれんの価値は高く評価されます。

のれんは、会社から独立して売却または購入することはできず、その価値は会社の業績および市場の出来事に付され、投資家の信頼と株価の指導の指針となる。のれんが高い企業は、将来的に高収益を生み出すことができると考えているため、投資家を引き付ける傾向があります。

<！過去の傾向と事例を分析すると、企業ののれんと株価のあいまいな関係が明らかになります。会社の株価は時々刻々と変化し、状況はのれんに関連するニュースとは異なった対応をしています。これは、評価減、減損、のれん価値の見込みやその他の要因によるものです。

FASBの行為

2001年に、FASB（財務会計基準審議会）は、のれんの償却を廃止したことにより、当社のEPSは増加し、平均株価は上昇したが、時間。投資家は、すぐに償却はキャッシュフローやオペレーションに実際には影響を及ぼさないことを認識し、物事は正常に戻った。もちろん、いくつかの企業の株価はニュースで下がった。 2014年初頭、FASBは、のれんを償却し、必要に応じて減損テストを行う民間企業向けの新しい代替ルールを発表しました。のれんの償却額の変動が株価に与える影響は、通常一時的であり、厳しいものではありません。

減損損失および株価評価損の結果は、市場が既に経営陣の開示に基づいてそのような事象の可能性を考慮しているかどうかによって異なる。 2002年1月、タイムワーナー（NYSE：TWX

TWXタイムワーナーインク94.47 + 1. 27％

ハイストック4. 2. 6

）は、540億ドルののれん償却を発表しました。市場はすでにこのような出来事を予想していたため、発表日に株価はやや上昇した。しかし、同社の株式は、発表前の6ヶ月間にその価値の37％修正された。これは、投資家がこのニュースを積極的に取っていないことを証明しています。しかし、その反応はある期間にわたって広がっており、そのようなニュースが醸造されたときに引き起こされた。 興味深いことに、興味深いことに、このプロセスはまた、株価の下落がのれんの減損テストの必要性を引き起こす可能性のあるところでは、逆に働く。これは主に、のれんの減損テストにおいて、当社の時価総額が関連し、株価の下落に伴い減少するためである。 結論 投資家はあらゆる状況に異なって反応します。のれんと株価の動きを結びつける強い証拠や明確な証拠はありません。しかし、一般的に、企業の拡大を意味する買収のニュースは、株価を引き上げる傾向があります。のれんの損失を示す条件は、ダンパーとして作用する傾向があります。そのような発表に対する投資家の「目に見える反応」は通常短命であり、ある期間にわたって「実際の影響」が見られます。全体として、投資家は「のれん要因」を超えて企業を見て、キャッシュ・フロー、収益の創出および配当に集中する傾向があると結論するのが最もよい。