999 U。 S株は金融危機後も堅調に推移しましたが、一部の市場観察者は、レバレッジ措置がこれらの証券の赤旗になる可能性があるとの懸念を表明しました。世界的な債務水準が上昇し、連邦準備制度理事会（FRB）が前例のない刺激に従事したことで、米国株式が高く評価されたため、この不安は完全に合理的です。多くの市場関係者は、中央銀行がバランスシートから資産を取り除くと、株式が膨らみ、リスクを負わせる可能性があると警告した。

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株式の利得

金融危機後に多くの市場観察者がこの資産クラスに投資することを躊躇していたため、株式が享受する堅調な利益が顕著になりました。 S&P500指数（S&P500）は、危機後の年間で200％以上も急上昇しました。 2009年3月の12年ぶりの低水準を記録したS&P 500は、一連の新記録を達成し、2016年8月までに2、200に近づいています。

ダウ・ジョーンズ工業株価指数（Dow Jones Industrial Average）は、米国株式のもう1つの広範な指標であり、2009年3月の約6,600件から2016年8月の18,600件に増加しました。この急な上昇は約180％ 。これらの急激な上昇は多くの市場参加者に魅力的な利益をもたらしたが、米国株の評価についても懸念を引き起こした。これらの評価が高騰するにつれ、高い価格が損失をもたらす可能性があると警告し、合理的な声が叫んだ。

<！連邦準備制度資産購入

金融危機の影響を受けて、連邦機関はいくつかの量的緩和（QE）プログラムを活用して景気を刺激した。これらのプログラムに基づき、中央銀行はモーゲージ担保証券や長期宝庫を含む幅広い資産を購入した。

中央銀行の迅速かつリベラルなアプローチは、金融危機が景気後退を緩和するのを助けました。つまり、ヘッジファンドBridgewater Associatesの創設者Ray Dalioは、「経済機械の仕組み」に書いています。しかし、FRBの政策は、金融機関のバランスシートを4兆ドル以上に押し上げた。中央銀行は、債券の保有を再投資する方針を採用することにより、長年にわたりかなりのバランスシートを維持していた。

貸借対照表の削減計画

FRBはある時点で貸借対照表を下げる必要があると認識していたが、主要役員は潜在的なリスクを十分に認識していると述べた。 2016年8月、FRB議長のJanet Yellenは、FRBがバランスシートのサイズを縮小することを検討していたが、反対したとの演説で述べた。 Yellenは、中央銀行が資産をあまりにも遅く売却すると、このアプローチが「過剰なインフレ圧力」を生み出す可能性があることを指摘し、注意の重要性を強調した。しかし、資産があまりにも積極的に売却されると、金融市場と経済が不安定になる可能性があると指摘した。 Yellen氏は慎重な発言をしたが、ベンバーナンキ元元議長は、2016年4月のインタビューの中で、この問題についてより楽観的見解を述べた。同氏は、「緩やかな見方では、それは直接的なプロセスであり、FRBは非常に明確であり、ある時点で、FRBは成熟しつつある証券の再投資を止め、何年もの間、それはちょうど落ちるでしょう。バーナンキ議長は、解消を単純な問題と考えるかもしれないが、FRBの政策は、多くの場面で米国株の価格行動の源泉として評価されている。政策発表にこのような影響があっただけでなく、将来のイージーに暗黙のうちに暗示していた発言も同じ結果をもたらしました。要約

U。 S.株式は、金融危機後の数年間で強いリターンを享受しましたが、これらの急激な上昇は、証券が膨らんだという懸念を引き起こしました。連邦準備制度が何十億ドルもの資産を購入している間にこのような認識が高まったという事実は、こうした懸念を増幅させた。一部の批評家は、中央銀行が経済に投入した資金は大部分が資産価値になったと推測している。

中央銀行の関係者は、FRBのバランスシートを縮小する計画を策定する際に潜在的なリスクを監視していることを明らかにした。しかし、中央銀行の政策発表に対する株式市場の全体的な感受性は、連邦準備制度がレバレッジド・レバレッジを開始したときに米国株が急落する可能性を開いた。