世界の誰かがあなたの名前を持つ金色の鍵を持っています。キーを取ったら、もちろん小さなピッタンスを支払った後（それは結局のところゴールデンキーです。それらをあきらめるだけではありません）、無限の富に至る扉を開けることができます。残念なことに、ほとんどの主要なバイヤーは、ふさわしいほどうれしい富の山を包んだ大規模な龍を見つける。投資プログラムの話題は多くの人々によって評価され、測定され、その結果はしばしば「この作品」に分割されます。 （私の本を買う）、または「これは働かない！ （私の本を買う）。
これらの投資プログラムは、一般に、所定の基準に基づいて株式が売買される機械的投資戦略を遵守する。この方法は、トレーディングにおける投資家の感情の危険の一部を取り除きますが、多くの落とし穴もあります。
夜と日
はじめに、一般的なプログラムを見てみましょう。ほとんどの場合、効率的な市場仮説に基づいていますが、市場は現在入手可能なすべての既知の関連情報を正確に反映していると基本的に述べています。簡単に言えば、価格は「正しい」ものであり、将来生じる可能性がある価格の変化は、タイムマシンなしで正確に予測することは不可能です。機械的な投資戦略がEMHから逸脱しているところでは、効率的な市場がいかに迅速に行われるかが重要です。市場は大部分が効率的かつ自己修正的であると信じているが、非効率性と訂正性のタイムラグは、裁定取引のポジションと利益を得るには十分だとも考えている。 （詳細は、 市場効率とは何か と 効率的市場仮説を通した実績 を参照）。
それは市場がどれだけ効率的だと思うかということになります。世界の偉大な投資家の一人であるウォーレン・バフェット（Warren Buffett）は、1988年のバークシャー・ハサウェイの株主宛の手紙で、効率的な市場仮説を検討した。バフェット氏は、市場が頻繁に効率的であることを正しく見て、学者や投資専門家は、常に効率的であったと誤解していると指摘しています。これらの命題の違いは、夜と日です。 <！ - 3 - > バフェットの数十億ドルが彼の言葉にある程度の重みを加えることは間違いない。それは、その財産が、市場によって誤って評価されている過小評価された企業を探すことに基づいているからです。しかし、ウォーレン・バフェットが不足している企業を特定して保有していることから大きな利益を上げていることはほとんど疑いがないものの、機械投資が続くのと同じ短期裁定を扱っていない。そうであっても、バフェットがS&P500を上回っている水準はまだ印象的ですが、市場がより緊密で情報が速くなるにつれて低下しています。
ウォーレン・バフェット：彼のやり方。 ドラゴン・ザ・レア 効率的な市場は、黄金裁定の山の頂上にあるドラゴンです。アービトラージは「リスクのない利益」であり、市場における偶発的な価格の不一致である。期間ごとに生成される収益額と販売される製品の種類を含め、あらゆる点で同一の2つの企業を想像してみてください。現在、これらの企業の1社は1株当たり20ドルで販売しており、もう1社は1株23ドルで販売しています。これらの企業は同一であるため、EMHによれば、市場はそれを考慮に入れ、2つの価格を併合ポイント（コンバージェンス）に持ち込む。
投資家がこの遅れた修正を利用する方法は数多くあります。通常は、レバレッジが含まれます。投資家は、市場が是正される賭けをして、賭け金にもっと多くの借り入れをすることによってこの賭け金を倍増させます。トレーディングプログラムは、最新のレース（不一致）について教えてくれる数学的な本です。不確実性（過去のデータと不一致の程度）を伝えます。残念なことに、あまりにも多くの人々にホットなヒントを伝えて賭けを賭けてしまうのと同じように、トレーディングプログラムも可能です。特定のプログラムが十分に広く使われるようになると、それ自体が無力で、時として危険です。
ある機械的投資の方法に関するコンピュータや書籍のプログラムは、ドラゴンを越える狭いトンネルのようなものです。トンネル内にいるだけでも十分安全ですが、十分な人がそれを使用しているときは、EMTドラゴンが足音を聞いてその場所をクリアするでしょう。たとえば、有名な投資家のピーター・リンチが10ポンドで現金化を開始したとき、彼は間違っていないようだった。しかし、（彼の本のおかげで）株式を探し始めた人が増えれば、市場は潜在的な売却仲介手数料の値上げを開始し、迅速な利益の可能性を切り開いた。 （より多くの洞察を得るには、
最も偉大な投資家
と ピーター・リンチのような株式を選ぶ を参照） ドラゴンスレイヤーズ？ 裁定取引から利益を得ることは可能です。特に、巨額の資本がある場合は可能です。ヘッジファンドは、可能な限り利益を上げるためにあらゆる種類の裁定ポジションに大きな賭けをすることが一般的です。 EMHドラゴンを殺すのではなく、ヘッジファンドの行動はしばしば、その尾の周りに潜んでいるより小さな投資家にそれを警告する。ヘッジファンドでさえ、個々の投資家よりもうまく対処できるが、燃え尽きる。
火で遊ぶ
龍の周りのトンネルと金のまっすぐのトンネルは、市場が成熟し続けるにつれて、より狭くなっていきます。トレーディング・プログラムや機械投資戦略を使用することで利益は生まれますが、リターンは縮小しており、買いや売りの決定が行われる時間枠はますます狭くなっています。トレーディングソフトウェアを実行しているコンピュータは機械的な投資を生かしてきましたが、保守的な戦略がより魅力的になるまでは時間の問題です。 （トレーディングシステムの詳細については、
トレーディングシステムコーディング
をお読みください。） 100％確実に利益を上げる方法はありません。十分な市場が受動的投資に変わるならば、インデックス作成さえEMHドラゴンの怒りを誘惑するでしょう。これは、トレーディング・プログラムがすべての選択基準を排除するのと同じように、インデックス作成は人々にS&Pまたは他のインデックスに記載されている会社以外のすべてを無視するよう促しているからです。違いは、機械投資家は自分自身を傷つけるだけである一方、受動的投資家は大きなバブルを引き起こし、市場全体を損なう可能性があるということです。十分な人々が思考をやめると、大量の愚かさの機会が急激に増えます。 長い道のりをとる
価値投資のような投資戦略は長期的かつ曖昧に定義されているため成功する。ウォーレン・バフェット氏は、各メトリックの許容限度額を設定し、それをプログラムに変えたバリュー投資に関する最終的な本を書いたとしても、バリュー投資戦略に従ったすべての投資家から獲得した利益をバイ・アンド・保有戦略。同じことが価値の平均化、ほとんどの逆説的な戦略などになります。投資を拡大するときは、市場のボラティリティの影響を軽減し、売買の決定を下すための時間を長くします。本質的に、あなたは完全に龍の巣箱を避けています。ほとんどの人にとって、あなたが保つ投資を購入し、金で逃げようとしている間に他人が燃え尽きるようにする方が良いです。