世界の株式市場は、最悪のスタートから1年になっています。ダウ・ジョーンズ工業株価指数とS&P総合500指数は、2016年の初め以来5％程度下がっています。なぜこのようなことが起こっていますか？答えは複雑ですが、株式が何であるか、そしてなぜ彼らが価格を持っているのかを理解することは、その問題についていくらか光を当てるでしょう。

株式市場 はありますか？

株式市場の上昇と下落の理由を理解する前に、株式市場 が何であるかを理解する必要があります。 株式市場は、人々が集まって会社の所有権を売買する場所です。会社の価値、または時価総額は、発行済株式総数にそれらの株式の価格を乗じたものです。例えば、Apple、Inc.（AAPL AAPLApple Inc174.25 + 1.01％ Highstock 4. 2. 6 で作成）には58億株があり、したがってAppleは5580億ドルの価値がある。 （詳細は Stocks Basicsチュートリアル を参照してください）

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次に理解しなければならないのは、企業の価値が表すものです。会社にはものがあり、物を売っている。建物、機械、特許、銀行のお金などのものは、帳簿価額、または一度にすべてのものを売却すれば会社が得る金額を構成します。しかし、企業は主に利益を上げようとしており、そうすることで商品やサービスを販売して現金を稼ぐことができます。だから、会社の価値は、今所有しているものと、将来受け取るキャッシュフローと関係があります。今所有しているものの価値はかなり簡単に決まりますが、将来のすべてのキャッシュフローの価値は、やりにくくするのがやや難しくなります。これはマーケットの回転を担うものです。

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金銭の時間価値のために、将来得られる利益は今日のドルを表すために戻さなければなりません - ちょうど銀行口座に入れられたドルが将来的にもっと価値があるようにそれはちょうど逆に興味を起こしました。これらの将来のキャッシュフローをどのくらい割引くかは、資本コスト（借り入れまたは投資を見つけるコスト、金利に依存する）、ビジネスのリスク（株式市場ではしばしばベータを使用して推定されます）、何もせずにお金を銀行に保管するための費用（機会費用またはリスクフリーレート）が含まれます。

<！ - キャッシュフローと価格収益

適切な割引率が見積られると、将来のキャッシュフローがどのようになるかを把握することが難しくなります。今から1年後今から5年後。財務アナリストは、企業固有の要因と全体的な経済的健全性などのマクロ要因の両方を考慮して、これらの金額をいくつかの方法で把握しようとしています。幸運なことに、株式市場は将来のキャッシュフローがP / Eレシオとしても知られている、簡単に計算することができる価格対利益の比率を反映しています。 10倍のP / E比率は、現在の企業が現在の収益の10倍の価値を持つことを意味します。同じ会社のP / E比率が20倍であれば、同額の利益があれば、市場は2倍の価値を与えていることを意味し、将来キャッシュフローが大きくなることを示しています。

基本的には株式市場は人々が企業の株式を売買する場所であり、これらの株式は大部分が将来のキャッシュ・フローの正味現在価値を表す現在の利益の倍数として評価されます。将来は未知であるため、さまざまな人々の見積もりが異なるため、予想される株価が上昇し、株価が下がることがあります。現在の価格が予想価格よりも低い場合、人々はそれを購入する。それが高い場合、人々はそれを販売するでしょう。これは株式市場です。

なぜ株式市場が崩れ落ちるのか - 今はなぜ落ちるのか

経済が成長しているとき、人々は支出しており、利益は増えています。企業はプロジェクトに投資し、ビジネスを拡大し、より多くの人々を雇う。投資家は楽観的であり、将来のキャッシュフローの上昇が予想され、株式は強気市場に入ります。単純に言えば、株式市場は、将来のキャッシュ・フローの期待値が減少し、企業の価格が高すぎるように見えて、人々が株式を売却する原因となる。多くの人がこの株式を購入する人よりもこの決定に来ると、人々はかなり価値があると信じ始めるレベルに達するまで価格が下がります。

中国、実際に

中国を見てみましょう。現在の世界市場の低迷に対する多くの批判は、中国経済の低迷や中国株の暴落に関連している。中国からの旺盛な需要は、中国企業からの将来の利益を減らすだけでなく、中国とビジネスを行うグローバル企業からの利益の減少をもたらすだけでなく、波及効果をもたらす。中国に輸出されるコモディティや製品を生産するアメリカの企業は、より低い所得を見るだろう。これらの企業に融資しているアメリカの銀行は、融資がより危険に晒されるにつれて利益が落ちることに気付くでしょう。将来のキャッシュフローに対する期待は低下し、株価はそれに追随する。

中国の株式市場と米国の株式市場

。 中国の株式市場は、中国経済の成長が急速に拡大すると投資家が信じていたため、過去数年間で劇的に上昇した。上海市場の平均P / Eレシオは約50倍に上昇し、Techhen重工業の指数は100倍以上のP / Eに上昇した。ドットコムバブル崩壊前のナスダック複合材料のP / Eレシオは、2000年3月の175倍にも上った。これを見ると、米国株の平均P / Eレシオは歴史的に15倍程度であった。 より現実的な成長と将来のキャッシュフローの期待に基づいてより現実的なP / E比率を回復させるためには、株価を下げる必要があります。そして、その比率が意味をなさないようになるまで、彼らは落ちる必要があります。

私たちはまた、非常に低金利の環境で過去最高の時間稼働しています。これにより、企業の業務をより安く簡単に借り入れることができます。しかし、低金利では、彼らはあまりにも多くのリスクを引き受け、正当化されるよりも急速に拡大する可能性があります。米連邦準備理事会（FRB）は12月に金利を引き上げ、2016年中恒常的に金利を引き上げると見込まれているため、借入コストを増加させ、利益から一口控えて将来のキャッシュフローを削減する。金利の上昇はまた、キャッシュ・フローを割引くために使用されるレートを上昇させる効果をもたらし、来年の利益は、より低い利率を与えられたものよりも今日価値が少なくなる。

もう一つの要因は、人々が常に合理的であるとは限らないことです。特に、お金や投資についてはそうです。いくつかの基本的な水準の価格を収益に戻すための秩序ある価格の下落ではなく、過度の反応やパニックに陥ることがよくあります。パニックがあると、恐れがあり、不合理な行動が広がり、市場が崩壊する。将来のキャッシュフローに関する期待は本質的にゼロになり、人々はできるだけ早く投資を現金に変換することにもっと関心を持ちます。

結論

もちろん、パニックは永遠に続くものではなく、最終的にスマートな投資家は、過度の価格水準が、企業価値が「売り」になったときの買い物の機会と見なします。

株式市場では、S&P500のP / Eレシオは約20.5倍であり、長期平均より約25％高い。