ヘッジファンドへの投資を検討したことがありますか？まず、潜在的な投資家は、これらのファンドがどのようにお金を稼ぎ、どのくらいのリスクを払うかを知る必要があります。

1. ロング/ショート・エクイティ

アルフレッド・W・ジョーンズが1949年に開始した最初のヘッジファンドは、 ロング・ポジションを使用していたが、 /ショート・エクイティ・ 戦略であり、今日でもヘッジファンド資産のシェアを占めています。コンセプトはシンプルです：投資研究は期待される勝者と敗者を生み出します。勝者のロングポジションを担保として、敗者のショートポジションに資金を提供することを約束する。合併ポートフォリオは、特有の（すなわち株式特有の）利益の機会を増やし、短期的な市場エクスポージャーを相殺するため市場リスクを低減する。

<！本質的に、ロング/ショート・エクイティはペア・トレードの拡張であり、相対的な評価に基づいて、同じ業界の競合する2つの企業を長短にする。例えば、ゼネラル・モーターズ（GM）がフォードに比べて安価に見えるならば、ペアのトレーダーはGMの100,000ドル相当の価値を買って、フォードの株式の等しい価値を短くするかもしれない。正味の市場エクスポージャーはゼロですが、GMがフォードを上回る場合、投資家は市場全体に何が起こってもお金を稼ぐでしょう。フォードが20％上昇し、GMが27％上昇すると仮定する。トレーダーはGMを127,000ドルで販売し、フォードはショートを120,000ドル、ポケットは7,000ドル、フォードは30％、GMは23％、GMは77,000ドル、フォードは70,000ドルそれでもトレーダーが間違っていて、フォードがGMよりも優れているなら、彼はお金を失うだろう。

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ロング/ショート・エクイティは、マネージャの株式ピック・スキルに対するリスクが比較的低いレバレッジ・ベットです。

市場ニュートラル

1. 長短ヘッジファンドは、通常、短期ポジションで市場全体の価値をヘッジしていないため、市場でのエクスポージャーは通常、長引く。ポートフォリオの未ヘッジ部分は変動する可能性があり、市場のタイミングの要素を全体的なリターンに導入する。対照的に、

市場中立的な ヘッジファンドは、純ネット市場エクスポージャーをゼロにする。 e。ショートとロングは同等の市場価値を持ちます。つまり、経営陣はストック・セレクションからのリターン全体を生み出します。この戦略は、長期バイアス戦略よりもリスクが低いですが、期待収益率も低くなっています。 <！ - 3 - >

2007年の金融危機以降、ロング・ショートおよび市場中立のヘッジファンドは数年間苦戦した。投資家の態度は、リスク・オン（強気）またはリスク・オフ（弱気）の2つの場合が多く、株式が一斉に上下する場合、株式の選択に依存する戦略は機能しません。さらに、記録的な低金利により、ストック・ローン・リベートによる収益や、借り入れた株式に対する短期売却の現金担保で得られた利息がなくなった。現金は一晩中貸し出され、貸出ブローカーは株式ローンの手配や残りの金利を借り手（現金が所属する人）に払い戻すための手数料として、利子の20％を占めます。翌日金利が4％で、市場中立ファンドが典型的な80％のリベートを獲得する場合、ポートフォリオがフラットであっても、手数料の前に年間0.4％の利益を得る。しかし、レートがゼロに近い場合、リベートもそうです。

合併アービトラージ

1. 合併裁定

と呼ばれる市場中立のよりリスクの高いバージョンは、買収活動からのリターンを導き出す。株式交換取引が発表された後、ヘッジファンドマネージャーは、対象会社の株式を購入し、合併契約で定められた比率で短い買い手株式を売却することができる。この契約は、規制当局の承認、対象会社の株主による好意的な投票、対象の事業または財政状態への重大な悪影響など、一定の条件の影響を受けます。対象会社は、合併対価の1株当たりの価値未満の取引、取引が終了しない可能性のあるリスク、終了までの時間価値について投資家に報酬を与えるスプレッドを共有する。 現金取引では、対象会社株式は、閉鎖時に支払う現金に対して割引で取引するので、マネージャーはヘッジする必要はありません。いずれの場合も、市場に何が起こったとしても、取引が終わったときにスプレッドが利益をもたらす。キャッチ？買い手はしばしば取引前の株価よりも大きなプレミアムを支払うので、投資家は取引が崩壊すると大きな損失に直面します。 転換式裁定取引

転換社債は、ストレート債券と株式オプションを組み合わせたハイブリッド証券です。転換可能な裁定取引ヘッジファンドは、典型的には長期転換社債であり、彼らが転換する株式の一部を短期間で短期間で転換するものである。マネージャは市場が変動すると債券と株式ポジションが相殺されるデルタニュートラルポジションを維持しようとします。デルタ中立性を保つために、トレーダーは彼らのヘッジを増加させなければならない。 e。価格が上がると株式を売却し、価格が下がるとヘッジを減らすために株式を買い戻し、株価が下がって高値で売られるようにする。

1. コンバチブル裁定取引はボラティリティーで繁栄します。株式が跳ね返るほど、デルタ中立ヘッジおよび帳簿取引の利益を調整する機会が増えます。ファンドは、ボラティリティが高い時には繁盛するか、ボラティリティが急上昇する時には苦しみますが、市場のストレスの時には常にそうです。コンバーチブル裁定取引もイベントリスクに直面しています。発行者が買収対象になると、マネージャーがヘッジを調整して大きな損失を被る前に、転換プレミアムが崩壊します。

イベント駆動型 株式と債券の境界には、ヘッジファンドが財政難や破産申請を行った企業の債務を買う、イベント主導の 戦略があります。マネージャーは、多くの場合、再編成計画の最小額に等しい額で返済される可能性の高い優先債務に焦点を当てます。もし会社がまだ破産申請をしていなければ、マネージャーは短期持分を売却するかもしれない。株式が売買されたときか、債務スワップ・フォール・オールのための交渉された資本が破産するときに賭ける。会社がすでに破産している場合は、再編時の回収率が低いジュニアクラスの債務がより良いヘッジとなる可能性があります。

イベント駆動型ファンドの投資家は辛抱強くしなければなりません。企業の再編成は、問題が発生した会社の業務が悪化する可能性がある間、数ヶ月または数年間にわたって行われます。変化する金融市場の状況は、結果に影響を与える可能性があります - 良いか悪いか。

1. 信用

資本構造裁定は、イベント主導の取引と同様に、ほとんどのヘッジファンド 信用 戦略の基礎となります。管理者は、同じ企業発行者のシニア証券とジュニア証券の相対的価値を探します。また、異なる企業発行者からの同等の信用度の証券、またはモーゲージ担保証券や担保付債務のような構造化された負債車両の複雑な資本の異なるトランシェを取引します。クレジットヘッジファンドは金利ではなくクレジットに焦点を当てる。実際、多くの管理職は金利エクスポージャーをヘッジするために短期金利先物または国債を売る。

堅調な経済成長期に信用スプレッドが狭まると信用基金が繁栄する傾向にありますが、景気が減速してスプレッドが急上昇すると損失を被る可能性があります。

1. 固定利付アービトラージ

債券裁定 に従事するヘッジファンドは、リスクフリーの国債からのリターンをもたらし、信用リスクを排除する。マネージャーは、利回り曲線の形がどのように変化するかについてレバレッジドベットを行います。例えば、短期金利に対して長期金利が上昇すると予想する場合、短期金利の短期債券や債券先物を売却し、短期証券または金利先物を購入する。

これらのファンドは、通常、高いレバレッジを利用して、それ以外の場合は控えめな利益を上げる。定義によると、マネージャーが間違っていると、レバレッジは損失のリスクを増加させます。

1. グローバルマクロ

一部のヘッジファンドは、マクロ経済のトレンドが世界中の金利、通貨、コモディティまたはエクイティにどのように影響し、どのような資産クラスであっても長期的または短期的なポジションをとるかどうかを分析します。 グローバルマクロ ファンドはほとんど何でも取引することができますが、マネジャーは通常、先物や通貨先物のような流動性の高い商品を好んでいます。

マクロ資金は必ずしもヘッジするわけではありませんが、経営陣はしばしば方向性の高い賭けを取ることがあります。結果として、リターンは、ヘッジファンド戦略の中で最も変動性があります。

1. 短期のみ

究極の指向的トレーダーは、過大評価された株式を見つけるためにエネルギーを捧げる専門悲観主義者である 短期限定ヘッジファンドです。彼らは財務諸表の脚注を精査し、投資家が無視している問題の兆候を発見するためにサプライヤーや競合企業と話します。会計詐欺やその他の違法行為を発見した場合、経営陣は時々ホームランを記録することがあります。 ショート・オンリー・ファンドは、弱気市場に対するポートフォリオ・ヘッジを提供することができるが、それは心が弱いためではない。経営陣は永続的なハンディキャップに直面しています。彼らは株式市場における長期的な上昇バイアスを克服しなければなりません。

結論

1. 投資家は、ヘッジファンドに資金を投入する前に広範なデューデリジェンスを実施する必要がありますが、ファンドの使用戦略とそのリスクプロファイルを理解することは不可欠な第一歩です。