あなたは株式のリターンを望んでいますが、あなたはまた下方への保護を望んでいます。これは難しい難問のように思えるかもしれませんが、簡単な答えがあるかもしれません。転換社債は確かに債券であるが、それは所定の満期日に資本に転換される。株式数は転換比率に設定されており、これは債券発行時に固定されています。 （詳細は、 転換社債の驚異 参照）

<！たとえば、会社は5年満期の転換社債を5％で発行し、転換比率は50であるとします。つまり、1,000ドルの社債は会社株式の50株に相当します。 5年後、2つのうちの1つが起こります。

株価が下がり、$ 20以下に留まる場合、投資家はプリンシパルプラス利息$ 1,050を得るでしょう。投資家は、株式や株式市場に何が起こったとしても、その場合に予測可能なリターンを得る。

1. 株式の価格が$ 20を超える場合。 40ドルの場合、投資家は債券を株式に転換する可能性が高くなります.1000ドルの投資では少なくとも$ 1,050が得られます。満期時の30ドルの株価は、投資家が直ちに売却したと仮定して、
2. <！ - 2 - >

ボンドのような行動は、下振れリスクから保護することに注意してください。投資家には最低保証収益があります（発行者がデフォルトしない場合）。弱気市場では、プリンシパルが保護されているという事実は、多くを意味する可能性があります。転換社債の価格が損益分岐点に近づくにつれて、債券の価格（以下、投資家がプレミアムを支払うことで上昇する可能性があります。上記の例では、転換社債が成熟する前に株式が30ドルに達した場合、投資家が株式を強気にしていたと仮定して、転換社債の価格は$ 1,500に達する可能性があります。

<！ - 3 - > コンバティブのハイブリッド機能は、SPDR Barclays Capital Convertible Securities ETF（CWB）のチャートを見るときに明らかになるリスクをヘッジする投資家にとって魅力的です。取引所ファンドはBarclays U.S。Convertible Bond> $ 500MM Indexを追跡しています.500,000,000ドル以上の発行済債券と満期までの31日以上の債券をカバーしています。 （出典：Google Finance） CWB曲線はダウ・ジョーンズ工業株平均とS&P 500指数と比較して相対的にフラットであることに注意してください。ディップはミュートされますが、ピークもあります。それは見えるかもしれないし、実際にはあまりにも良いと思うかもしれないので、また、コンバーチブルとコンバーチブルファンドの欠点を概説することも重要です。 （

転換ヘッジでのリターンの活用

）

短所

短所としては、転換社債型ファンドは高い経費率を持つ傾向があることです。例えば、Vanguard Convertible Securities Fund（VCVSX）は事業費の比率が0.41％であり、当社の製品のほとんどよりも高く、積極的に管理されている他のファンドに匹敵する。 AllianzGI転換型ファンドA（ANZAX）は投資家0.97％を要します。 SPDR S&P 500 ETF信託（SPY

SPYSPDR S&P500 ETF信託単位258.98 +0.20％ ハイストック4. 2. 6 で作成された）のようなS&P追跡ETFは0.1 ％。 （詳細については、

ファンドの経費率に注意を払う

を参照してください。） また、そのようなファンドはヘッジとして良好であることも疑問です。従来の債券ファンドは、一般に分散化業者として有用性が低くなっています」と、個人金融に関するいくつかの書籍の著者であるMike Piper氏は述べています。同氏は、ポートフォリオの債券在庫配分を変更することは、おそらく複雑さを増すことなく、ほとんどの人にとって十分かもしれないと述べた。 （詳細は、 最適株式、債券配分 の戦略を参照してください。） もう一つの問題は利回りです。ほとんどの転換可能なクーポン率（および対応する利回り）は従来の債券よりも低い。それは資本に転換する価値があり、金利はそれを反映しているからです。 たとえば、Twitter、Inc.（TWTR

TWTRTwitter Inc19. 45-2.29％ Highstock 4. 2. 6 で作成）は転換社債を発行し、$ 1を調達しました。ノートは2014年9月に80億ドルとなった。ノートは、2019年には5年、利率は0.25％、2021年には7％が1％の2トランシェであった。転換率は、当時約77ドルだった$ 1万当たり12. 8793株です。 1株あたり64。昨年、株式の価格は35ドルから56ドルの間で変動している。転換期に利益を上げるためには、過去2ヶ月間を過ごした35〜40ドルのレンジから2倍以上の株価を見る必要があります。在庫は確かに短期間で倍増する可能性があるが、明らかにそれは揮発性の乗り物である。また、低金利の環境では、主な保護はそれ以外の場合ほど価値がありません。

Twitterがどのようにして収益を上げるのか

） コンバーチブルの債券は投資適格が低いか、それよりも低いことが多いことに注意してください。これは一部の企業がタップする理由の一部です最初のコンバーチブル市場。 （詳細は、 投資適格とは？ ） 個々の転換社債への投資はどうですか？パイパー氏は、そのようなケースでは、多様化するリスクと呼ばれる個々のセキュリティにリスクがあることを指摘します。つまり、システマティックではないため、報酬を得られないリスクです。個別の個人投資家にとってのもう一つの問題は、コンバーターへの価格設定の仕方が難しいことです。 リスクと多様化：リスク・リワードのトレードオフ

参照） 「転換社債が誤って評価されているかどうかを正確に判断するためには、債券の真の価値を判断する必要があります株式のコールオプション、債券のコールオプションなどがありますが、市場を上回る個人投資家の場合は、2〜3の価値を決定することができますが、確かにそのような投資家はほとんどありません。私は確かに自分自身ではない」と述べた。 別のリスクは、発行者が転換を強制できることである。発行者が株価が高すぎると判断した場合（またはそれ以上に上昇する可能性が高い）

最後に、転換社全体が小規模な市場であるという事実があります。米国では、投資家は転換価格で株式を取るよう強制することがあります。 Ernst&Youngの2014年の白書によると、合計で約2,500億ドルで、世界的には5,000億ドルになる可能性があります。つまり、単一の発行体が市場全体に大きな効果をもたらすことができれば、 これはまた、コンバーターの最大投資家が金融機関になる傾向がある理由の1つです。大手投資会社から提供される資金は数多くありますが、転換社債が提供するヘッジの種類は、 、転換社債型ファンドの人気が高まっている。主に10年近く経っても、ストレート・ストックから驚いた投資家の数はそれほど多くないからだ。 （ボンドファンドは株式と同様に行動する 参照）

ボトムライン

コンバーチブルは、潜在的な潜在的可能性を失うことに満足すれば、株式リスクに対するヘッジを行っている。しかし、債券と株式の間の配分を変更するだけの方が簡単かもしれません。 （詳細は、

必須転換社：あなたのポートフォリオに必要なものは？

）