今週は多くの重要な経済指標が取り上げられますが、これらの数値に焦点を当てるのではなく、収益に焦点を当てましょう。これは一部の投資家には直観に反して見えるかもしれませんが、政府の数字はさまざまな方法で歪められ、あなたを追い払う可能性があります。個々の企業収益は、金融エンジニアリングや創造的な会計（エンロン参照）によっても操作することができますが、これははるかに少ないシナリオです。それは、今日の経済環境で消費者の感情を読むことに、歴史のなかの他のどの時期よりも今日より多く適用される1つの重要なトリックだと言いました。

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トップラインvs.ボトムライン

歴史的に投資家は、「最終的には何ですか？ "翻訳："会社は利益を上げていますか？ "賢明な投資家は、"彼らは利益を増やしているか？ "

前線は、店舗を増やす小売業など、トップラインを成長させる方法が多かったことです。しかし、管理された企業だけが一貫した利益をもたらし、長年にわたって成長させることができました。今日ははるかに異なる環境です。

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今日の世界では、ボトムラインはトップラインよりはるかに簡単に操作できます。これは、長引く、記録的な低金利から始まり、これは大規模な買戻しを可能にした。会社が自己株式を買戻した場合、発行済株式の数が減り、それによってEPSとも呼ばれる1株当たり利益が改善されます。

余剰資金を事業に取り入れることで、革新的で有機的な成長につながる企業は、長期的な可能性を秘めています。問題は2つある。 1つは、経営幹部が、消費者がデフレ環境に閉じ込められていることを意味しています。つまり、消費を減速させています。したがって、彼らは成長に余剰資本を配分したくない。代わりに、デフレのサイクルが終わるまで株主の世話をしたい。ほとんどの場合、コンシューマー・コンディションにもかかわらず、上級管理職が製品やサービスに十分な自信を持っていないことが示されているため、これは誤ったアプローチです。 2つ目は、利益と株価が改善すれば、多くのCEOが大きなボーナスを受け、外的な動機につながります。

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上層部の経営陣と何が起こっているのか、買戻しがなぜ人気が高いのか、少し前提になっています。しかし、買戻しの人気は今後数年で減り、政治は役割を果たす可能性があります。しかし、それは今のところ問題ではありません。今重要なのは、トップラインの結果を見ることです。確かに、小売業者はより多くの店舗を開いて収益を増やすことができますが、その場合は、代わりに同じ店舗販売として知られているコンプ番号を見てください。

それでは、今週のビッグネーム企業の業績と、それが景気に与える影響を見てみましょう。

収益カレンダー

報告する最初の「ビッグネーム」はFitbit Inc.（FIT

FITFitbit Inc6.6 +0.66％ Highstock 4. 2. 6 で作成）です。これは月曜日に予定されている。 （開示の目的で、私はFITの株式を所有している）それは大きな立場ではないが、Fitbitが直面している訴訟のニュースは価格をあまりにも下げたようだ。私がFitbitデバイスを販売する小売店に入るたびに、営業担当者に販売方法を尋ねます。私が似たような答えを得るたびに、「まあまあです。 "それがチラシの理由です。 Fitbitは、消費者の健康に関する読書（Fitbitのデバイスが示すように実際の健康状態ではなく、どれくらいの金額を費やすか）に関して、私たちにあまりにも多くのことを伝える十分な会社ではありません。一方、トップラインが強いとすれば（最終的にはわからない）、これは消費者がアパレルに反対する技術に多くの資本を配分していることをさらに確認している。 Cesar Entertainment Corporation（CZR CZRCaesars Entertainment Corp13.10 + 1.16％

Highstock 4. 2. 6 で作成）を含むため、 The Home Depot、Inc.（HD HDThe Home Depot Inc164.22-0.10％ Highstock 4. 2. 6 で作成）およびToll Brothers Inc.（TOL TOLToll Brothers Inc44.84 + 2.14％、Highstock4.2.6.999で作成）。 シーザーズ・エンターテインメントは、消費者の健康にとって最良の指標ではないように思われるかもしれませんが、理想的です。経済が本当にハムするためには、消費者は経済に戻す可処分所得の多くを持っていなければなりません。消費者の健康を早期に知る最良の方法の1つは、リゾートカジノの企業がどのように行動しているかを見ることです。もちろん、すべての消費者がギャンブルするわけではありませんが、リゾートカジノのすべてのお客様がギャンブラーであるとは限りません。いくつかは、ショーと全体的な雰囲気のために訪問しています。消費者人口のこの部分が減速している場合、消費者の過去の所得よりも可処分所得の方が少ないか、または現在消費したくないことがわかります。私はリゾートカジノの株式を数年間弱気にしており、その感情は変わらないだろう。これは、今四半期にCZRが悪い結果を報告することを意味するものではありません。 1四半期に何かが起こる可能性があります。それは、消費者の健康の手がかりを求めてトップラインを見ています。 ホームデポが行く限り、それは家計の需要に間接的に影響する高い金利のために積極的に目立つ可能性があります。はい、高い金利は、消費者が低い金利でロックし、金利が高くなる前に家を買うために急いでいたいので、金利引き上げサイクルの初めにではなく、家庭に対する需要の低下につながります。消費者が家を購入すると、彼らはその家にお金を使ってホームデポを助けます。もう一度、これはホームデポが勝利の四分の一を提供することを意味しません。結局のところ、金利上昇サイクルが実際のサイクルに現実化するかどうかはわかりません。ほとんどの消費者はそれを知っています。 トール・ブラザーズは面白いだろう。先週、Nordstrom Inc.（JWN JWNNordstrom Inc39.26 + 1.97％999 Highstock4.2.6.999で作成）は不良な結果を報告した。 NordstromがToll Brothersとどう関係しているのだろうと思っているかもしれません。答え：たくさん…少なくとも投資の観点から。 Toll Brothersはハイエンド家を中心としたホームビルダーです。 Nordstromが逃した理由の大きな部分は、中堅から中級の消費者が少なくとも部分的に、時には完全に投資収入に頼っているからです。投資パフォーマンスは、ほとんどの人にとって過去数ヶ月にわたって悪化しています。中堅から上級の消費者が投資収入のために支出を減らせば、彼らは確かに家庭への支出を急増させる可能性は低い。 1つの四半期に何かが起こる可能性があるので、これは間違っていることが判明するかもしれません。結果が悪い場合は、中堅から上級の消費者が減速したことを意味します。先週、Wal-Mart Stores Inc.（WMT

WMTWal-Mart Stores Inc88.70-1.09％

Highstock 4. 2. 6

で作成された）からの期待外れの結果と、消費者のスペクトルは否定的な方法でカバーされていた。 <！ TGT TGTTarget Corp59.29-0.12％ ハイストック（Highstock）で作成されたウォルマート（Walt-Mart） ）が水曜日に報告する。ターゲットは幾分シックなディスカウントストアで、ウォルマートよりも優れたショッピング体験を求めているすべての所得層から多くの買い物客を引き寄せています。ターゲットの結果は重要になるでしょう。彼らがうまくいけば、消費者がウォルマートからターゲット（ある程度）への消費習慣を単純にシフトしていること、そしてターゲットがマクロ経済の逆風に関係なく消費者を引き付けることができたことがわかります。結果が悪ければ、それは非常に悪いニュースです。それは、質の高い操作がデフレ消費者を克服するのに十分ではない可能性があることを示しているからです。これは不吉な警告になります。 <！ターゲットの結果が悪い場合、消費者がまだ喜んでいることを証明する可能性のある小売業者がもう1つあります.TJX Companies、Inc.（TJX TJXTJX Companies Inc68.23-0.54％、Highstock4.2.6.999で作成）。ディスカウント小売業として、TJX企業はトレンドにあります。すべての所得層の消費者が価値を見つけたいと思うのは、TJXの企業が提供するものであり、商品が絶えず変化しているため訪問ごとの宝探しの経験に加えてあります。ターゲット企業とTJX企業が失望した場合は、以下をご覧ください。両者が納品されれば、少しでも簡単に呼吸ができます。 <！あなたが弾力性を求めているなら、Kraft Heinz Company（KHC

KHCThe Kraft Heinz Company77. 00-1.28％

Highstockで創造された4.6 999）、およびAnheuser-Busch InBev SA / NV（BUD BUDAB InBev120.58-0.95％ Highstock 4. 2. 6 木曜日に報告する。歴史的に、これらは隠すのに適しているが、良い四半期は可能であるが、両社は大きく変化している。デフレ環境と組み合わせると、そうしたタイプの名前で見たような安全性のタイプにつながる可能性は低いです。長距離を考えている場合は、両方の企業を考慮する必要がありますが、すぐに一括注文することはできません。

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金曜日には、サザビーズ（BID BIDSotheby's45。50-7。93％ Highstock 4. 2. 6 私は独特の概念を持っていましたが、私は、株式市場が記録的な低金利を長引かせて始まったすべての無謀な活動からコースを逆転しなければならなかったので、1年以上にわたり弱気で書いています。これは、ハイエンド消費者の場合のように、投資余裕のある人々にとって大きな富をもたらしました。このパターンは、ハイエンドの消費者が過去数ヶ月（ほとんどの場合）の投資でお金を失っているので、コースを逆転させています。これは、次に、サザビーズのような場所での支出を減速させます。良い四分の一はいつでも可能ですが、非常に印象的な四半期はカードに入っていないようです。サザビーズが大きな影響を受けた場合、現在の市場環境には論理が適用されないことを示しています。 Sotheby'sが配信しない場合、ハイエンドの消費者がヒットしていることがさらに確認されます。

<！結論

結論 消費者がリゾート・カジノ（CZR）に費やしていないことが判明した場合、高級消費者は消費していない（JWN、TOLL、BID）。低所得層から中所得層の消費者が消費していない（WMT）場合、TargetとTJX Companiesの結果は非常に重要になります。これは、裁量的資本が別の方法で配分されているかどうか、あるいは主要な消費者問題が地平線にあるかどうか、あるいはすでにここではまだ完全には明らかではないかどうかを私たちに伝えます。 TOLLおよび/またはBIDが肯定的に提供される場合、それはハイエンドの消費者が依然として健康であることを示し、これは強気市場が再開できることを意味する。これが起こると、これは短い脚の雄牛である可能性があります。意見や投資を決定するために、あなた自身のデュー・ディリジェンスをしてください。 <！ - 3 - > Dan Moskowitzは長いFITです。彼は上記の他の株式のいずれにもポジションを持っていません。 <！ - 1 - >