株式配分戦略は、スマートベータよりも投資円滑化の傾向が少ない。興味深いことに、スマートなベータ戦略のための業界の定義はありません。すべてではないがスマートなベータ文献は方法論ベースであるが、唯一の普遍的な特性は、伝統的な時価総額ベースの配分戦略に対する信頼の欠如と思われる。

Smart Betaは2005年にリサーチアフィリエイトによって最初に開発され、投資家がリスクを低減し収益を高める賢明なエクスポージャーベースの配分を求めていた2008年の金融危機後に人気を博しました。しかし、今年の初めに、この戦略のメーカーたちは、「スマート・ベータはどうやってひどく間違っているのか？その急激な人気の結果として、スマートなベータクラッシュの合理的な可能性があると述べました。 （詳細は、 スマート・ベータ：秋のためにセットアップする？ ）

<！この戦略は、投資家が資産を適切に分散させて最適なポートフォリオに到達できると仮定した効率的市場仮説（EMH）の枠を越えたショットです。 EMHの資産は、一部は価格と時価総額によって識別されます。 EMHの方法論には、金融市場の資産が効率的に価格設定されており、スマートなベータ版は拒絶されているという考えが暗示されています。

スマート・ベータ・プロポーザルは、時価総額のインデックス作成を拒否することは完全に合理的です。結局のところ、金融市場は完全に効率的ではないと大部分の人々は認めています。スマートなベータ版の実際の問題は、その解決策であり、その批判ではありません。あなたのポートフォリオでのスマートなベータ割り当てを避ける3つの理由は次のとおりです。

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1。間違ったスマートなベータを選んでいる可能性があります。

株式ポートフォリオにスマートなベータ戦略を使用することにします。あなたはすぐに大きな障害に遭遇します：どのバリエーションが最良かは明らかではありません。これは大きな影響を与える小さな問題です。

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スマートベータは主観的尺度を使用してリスクの閾値を決定するので、あるバージョンは別のバージョンとは完全に異なる可能性があります。潜在的に無制限のスマートなベータ戦略がありますが、シンプルさのために20の一般的なバリエーションがあると想定します。偏りがある場合、ポートフォリオの最適なバリエーションを選択する確率は5％、間違ったバリエーションを選ぶ可能性は95％です。

資産運用会社のFTSE Russellのスマートなベータ版グローバル調査では、投資家は一貫して、スマートなベータ戦略の実施に関する最大の懸念事項である「最適な戦略または戦略の組み合わせの決定と意図しない要因の管理」を報告しています。 （詳しくは、InvestopediaのSmart Beta ETF投資ガイドを参照してください。）

2。スマートベータでは、超過収益は余分なリスクを意味する

スマートベータ戦略に対する超過リターンは余計なリスクを意味するということは、スマートベータの批判ではないという。むしろ、過剰なリスクを想定せずに超過収益を生むと主張するのは、スマートベータシステムの批判です。ほとんどのスマートなベータ戦略は、より安価な資産への配分を、より大きく、より高価な資産から遠ざけています。例えば、人気のあるスマート・ベータ・システムの1つは、価格対収益率や配当などの価値ベースの要因に焦点を当てています。バリュー株は比較的安価な傾向があるので、これは理にかなっています。もう1つのスマートなベータスタイルには、通常は時価総額加重であるインデックスの均等加重が含まれます。正味の結果は、より小さい傾向があり、一貫性のない収益履歴が少なく、高度にレベリングされているか、または他のいくつかの価格制限特性を有する株に重点を置いている。

建設手法に関わらず、余剰収益はほぼ常に想定される高いリスクと相関しています。スマートベータは、どのように販売されているかにかかわらず、違いはありません。 3。因子の暴露がしばしば望ましくない傾きを生み出す

スマートなベータシステムの主な批判は、内部論理の欠如である。スマートなベータ版の構築は、要因が特定される方法であるため、過去の実績に焦点を当てる可能性があります。積極的な経営成績と最も強い相関関係を示す要因が好まれる傾向があります。これは、多くのスマートなベータ・ミューチュアル・ファンドとエクスチェンジ・ファンド（ETF）で診断が進むほど深いものです。真のテクニカルクオンツと同様に、スマートベータマネージャーは、パフォーマンスの背後にある基本的な経済的ロジックを調査していないため、問題のある割り当てにつながる可能性があります。例えば、ボラティリティに焦点を当てた要因は、公益事業のような特定の産業において過体重につながる可能性がある。意図したリスクをターゲットにしながら、投資家は意図しない大きなリスクに晒されている可能性があります。