ほとんどのエコノミストは、国内総生産（GDP）のマイナス成長の2四半期連続で景気後退を定義している。 UBS Group AG（NYSE：UBS UBSUBS Group Inc。）が開発した独自指数であるUBSの信用ベースの景気後退確率指数によると、米国経済は2009年6月に大後退が終わって以来、米国では2017年の第1四半期までに34％の確率で景気後退に陥る可能性があります。 2008年の信用危機以降の景気後退の可能性がある。米連邦準備制度理事会があまりにも積極的に金利を引き上げるならば、景気後退の可能性は50％に増加する可能性がある。 <！ UBSのストラテジスト、スティーブン・カプリオ（Stephen Caprio）によると、ハイイールド投資家にとっては、企業や経済にとって利上げの影響が懸念される可能性がある。 FRBが弱い成長環境で金利を引き上げると、市場は2008年以降のハイイールド債券投資家が最初の損失を経験した2015年と同様の状況に陥る可能性がある.2015年に、連邦準備制度理事会（FRB）の強硬な姿勢により、コモディティ輸出に依存する新興市場経済の弱さ。 Caprioは、株式は、そのような環境では、利回りの高い債券よりも優れていると考えています。 <！市場参加者は、金利上昇のペースについて手がかりを得るために、連邦準備制度理事会（FRB）を注視している。 2016年6月6日のフィラデルフィアでの演説では、連邦準備理事会（FRB）の議長、ジャネット・ヨレン（Janet Yellen）は、2016年6月3日に発表された弱い5月の雇用報告に照らしてFRBが金利上昇計画を再考しなければならないかもしれないことを認めた。米連邦準備理事会（FRB）は、2016年6月14日と15日の会合で金利を引き上げないが、2016年7月または9月に金利引き上げの可能性を残した。金の先物取引が反発し、ドルは反発した。金利先物市場によると、2016年6月の金利引き上げの機会は24％から0％に下落したが、2016年7月の金利引き上げでは市場は18％のチャンスをつけた。

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高利回りの債券への含意

UBSは2016年と2017年に高利回り債券に直面する2つの逆風を見ます。連邦準備制度理事会が金利を引き上げると、市場は高利回り資産を返済する可能性があります。価値が下がる。しかし、FRBが金利を引き上げていないとしても、UBSは、過剰な投資家の楽観主義のために高利回り債券が下落する可能性があると考えている。 Caprioは、投資適格企業債に対する高利回りスプレッドは、金利と経済に関する非現実的な期待を反映していると考えている。連邦機関は、エクイティを上回る高利回りの債務に対して非常に適応しなければならない。

Caprioは、債券の投資家は、信用の質や債務不履行のリスクが懸念されるため、ポートフォリオを高利回り債務から投資適格債務にシフトさせる可能性があると考えている。 UBSは、2017年にデフォルト率が4.4から5.5％に上昇すると予想している。このシナリオが展開されると、投資家は利回りを追うことから安全を求めることに転換し、投資適格債務以上の高利回りスプレッドが崩壊する可能性がある。

ジャンク・ボンドETF

高利回り債券のパフォーマンスを追跡したい投資家は、2つの為替トレーディングファンド（ETF）、SPDRバークレイズ・ハイ・イールド・ボンドETF（ニューヨーク証券取引所：JNK > JNKSPDR Blmbrg Brc36 97-0.04％Highstock 4. 2. 6 999で作成）およびiShares iBoxx $ High Yield社債ETF（NYSEARCA：HYGiSh iBoxx HYCB87。85-0 。16％

Highstock 4. 2. 6

で作成）。 SPDR ETFは、Barclays High Yield Very Liquid Indexの価格と利回りを反映しています。 2016年5月30日現在、ETFはBB格債の42.34％、B格債の41.88％、Bクレジット以下の債券14.98％を保有していた。ファンドは、その資産の残高を雑多な有価証券に投資する。

iShares ETFは、米国の液体高利回り社債からなるルールベースのインデックスであるMarkit iBoxx USD Liquid High Yield Indexのパフォーマンスを反映しています。 2016年5月30日現在、ETFはAAA格付債券の0.2％、BBB格債券の0.5％、BB格債券の49.66％、B格債券の37.6％ B格下に格付けされた債券は12. 12％であった。