苦しんでいる会社の初期の兆候を見逃す人はほとんどいない。ワールドコムとエンロンを覚えていますか？ずいぶん前、これらの企業は何千億ドルもの価値がありました。今日、彼らはもはや存在しません。彼らの崩壊は投資家を含む世界のほとんどの人々にとって驚きでした。大株主であっても、内部のトラックを持つ多くの株主が警戒していた。
これは、企業の列車の事故が起こる前にそれを見ることが不可能であるということを意味するものではありません。確かに、それにはいくつかの作業が必要ですが、企業の活動と財務諸表を掘り下げて、平均的な投資家でさえ、潜在的な問題を特定することができます。トラブルにつながる可能性のある企業を見つけるための一般的なガイドラインを次に示します。 （どの金融商品が弱気市場のボラティリティからあなたを守るかを知るには、 ベアマーケットを食い止める を読んでください）
キャッシュフロー
会社のライフラインは、無価値の株券を保持することを守ることができます。企業の現金支払いが現金収入を上回る場合、同社のキャッシュフローはマイナスです。これが持続的に発生すると、銀行の現金が危険なほどに低くなる可能性があるという兆候です。株主や貸し手からの新たな資本注入がなければ、このような状況にある企業はすぐに破産してしまうことになります。 （詳細は、 キャッシュフローの基本 を参照してください。）
有益な企業でさえ、負のキャッシュフローを持ち、困っていることに気付くことがあります。これは、例えば、急速に成長している売り上げの強い企業が、株式、スタッフ、製造工場に多額の投資を行う場合に発生する可能性があります。せいぜい、会社がこれらの事業費のために現金を払い、結果として生じる売上から現金を回収するまでの間に遅延が生じるでしょう。しかし、この遅れはキャッシュフローを大きく伸ばす可能性があります。最悪の場合、売上の伸びは持続できず、大量の在庫（およびスタッフ）が倉庫に滞ってしまい、キャッシュフローに壊滅的な影響を与えます。いずれにしても、利益と営業キャッシュフローの両方を期日後に報告する企業を明確にすべきです。
<！ - 2 - >さらに、会社のキャッシュ・バーン・レートを調べる必要があります。会社が現金をあまりにも早く燃やすと、失業するリスクがあります。エンロンのキャッシュ・フローは、2000年第1四半期の負の9000万ドルから、年後の非常に厄介な4億5,700万ドルのマイナスに転落した。質問は？ （この現金測定の詳細については、記事「 燃焼率で燃焼しない 」を参照してください。）
債務水準
利息返済はキャッシュフローに圧力をかけ、悲惨な企業にとっては悪化する可能性が高い。彼らはデフォルトのリスクが高いので、苦労している企業は金を借りるために高い金利を支払わなければなりません。その結果、債務は返済を縮小する傾向があります。（企業債務の詳細については、 企業の資本構成の評価 を参照してください。）
総負債（D / E）比率は破産リスクの有効な尺度である。会社の短期借入金と株主資本または帳簿価額を比較します。高負債企業は、負債の少ない企業よりも高いD / Eレシオを持っています。債務の専門家によると、D / Eレシオが0.5未満の企業は低借金を負っている。これは、保守的な投資家がD / Eレシオが0.5以上の企業に一層近い見通しを与えることを意味します。
2001年12月に破産宣告前のエンロンの負債額を考慮してみよう.2000年12月末のD / Eレシオは9.9であった。9. 2001年6月、 、2001年9月の四半期報告書はD / Eレシオ1を示した。4.エンロンは毎回リスクのある債務見通しとしての資格を得た。
同時に、D / E比は必ずしもそれ自身ではあまり言いません。それは、債務インタレスト・カバレッジ・レシオの調査を伴うべきである。例えば、企業のD / Eレシオが75であり、破産リスクは低いものの、インタレスト・カバレッジ・レシオが0であるとします。5インタレスト・カバレッジ・レシオが1を下回るということは、利息や税金（営業利益）前の期間の収益ですべての債務を履行することができず、企業が債務を履行することが困難であるという兆候である。
株価下落
熟練した投資家は、珍しい株価下落についても気をつけてください。ほぼすべての企業の崩壊に先立って、株価下落が持続している。エンロンの株価は暴落する前に16カ月ぶりに下落し始めた。 WorldComでも同じことが言えます。
株価の大幅な下落は、先行きの不透明感を示しているかもしれませんが、強固なファンダメンタルズを持つ不公平なビジネスを買う貴重な機会になるかもしれません。崩壊寸前の企業と過小評価されている企業の違いを知ることは、必ずしも単純ではありません。以下で議論する他の要素を見ると、それらを区別するのに役立ちます。
利益の警告
投資家は非常に真剣に利益の警告を行うべきです。収益の警告に対する市場の反応は迅速かつ残忍に見えるかもしれないが、市場が悪いニュースに系統的に反応しないことを示唆する学術的証拠が増えている。その結果、利益の警告にはしばしば徐々に株価下落が続く。
インサイダー取引
会社は、会社発表により、実質的な株主および会社の取締役の株式の購入および売却を報告することが求められている。執行役員および取締役は、会社の将来に関する最新情報を把握しているため、一方または両方のグループの売り上げ高が問題となる可能性があります。投資家が株式を買うことを推奨しながら、エンロン会長のケネス・レイは、2000年に1億2300万ドルの株式を売却した。これは1999年の利益の約3倍、1998年の約10倍だった。株価が下落しようとしていると考えているため、内部売却は投資家の一時停止をもたらすはずです。 インサイダー取引の摘発 を読む
辞任
役員（または取締役）の急激な退陣は、悪いニュースを伝えることもあります。これらの辞任はまったく無罪かもしれないが、彼らはより厳密な検査を要求している。関係者が成功を収めたマネージャーまたは強固な独立したディレクターとしての評判を得ている場合、警告鐘が最も大きく鳴ります。
あなたはまた、監査人の辞任や取替にも注意する必要があります。当然のことながら、監査人は、企業の苦痛または不当さの最初の兆候で船に乗り込む傾向があります。監査人の置き換えは、監査人と顧客企業との間の関係の悪化、顧客企業の事業におけるより根本的な困難を意味する可能性もある。
SEC調査
証券取引委員会（SEC）による正式な調査は通常、企業の崩壊に先立って行われます。それは驚くべきことではない。財務的な困難に直面しているため、SECと会計規則を破ると罪を犯した多くの企業がそうしています。ほとんどのエンロンとワールドコムの投資家にとって残念なことに、SECは遅すぎる前にこれらの企業に問題点を発見しなかった。しかし、SECは、企業や財務の不正を検出するための非常に良い鼻を持っています。多くのSECの調査は根拠がないものの、SECの対象となる企業の財務状況に注意を払う良い理由が投資家に与えています。 SEC提出：必要な書式 を参照してください。
結論
重度の病気の人が完全な回復を遂げ、一見健全な人は警戒せずに死んでしまうことがあります。病気の企業の中には奇跡的な回復を見せるものがありますが、繁栄しているものは一晩中崩壊する可能性があります。しかし、この確率は非常に低いです。通常、企業が苦労しているときには、警告兆候が存在します。投資家としてのあなたの最善の防衛線は、情報を得ることです。質問をしたり、研究をしたり、異常な活動に気をつけたりしてください。会社のビジネスを知ることをビジネスにして、企業の列車の騒動に巻き込まれる可能性を最小限に抑えます。