地方債（munis）は、政府機関によって発行された債務です。地方債を購入すると、一定期間にわたり一定数の利払いと引き換えに発行者に融資しています。その期間の終わりに、債券は満期日に達し、元の投資の全額が返還されます。

<！地方債は課税対象と非課税の両方の形式で利用可能ですが、免税債は最も注目を集める傾向があります。なぜなら、彼らが生み出す収入は連邦から免除されるほとんどの投資家のためであり、多くの場合ケース、州および地方所得税。代替最低税（AMT）の対象となる投資家は、税金を計算する際に特定の市町村からの金利収入を含める必要があり、投資する前に税務専門家に相談する必要があります。

<！ （999）一般債務（999）歳入債券

直接資本を調達するために発行された一般債務債券は、以下の2種類に分類される。カバー・コストは、発行者の課税力によって支えられている。インフラ・プロジェクトに資金を提供するために発行される収益債は、それらのプロジェクトによって生み出された収入によって支えられています。両方のタイプの債券は免税であり、発行者が債務を返済する可能性が高いため、リスク回避型投資家にとって特に魅力的です。

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リスク要因

• 地方債を購入することは保守的な投資戦略と見なされますが、リスクフリーではありません。
• 信用リスク

：発行体が財務上の義務を果たすことができない場合、予定された利払いに失敗したり、満期時に元本を返済できなくなる可能性があります。発行体の信用度の評価を支援するために、格付機関（ムーディーズ・インベスターズ・サービスおよびスタンダード・アンド・プアーズなど）は債券発行体の債務履行能力を分析し、最も信用度の高い「Aaa」または「AAA」から格付けを発行する債務不履行の場合は、 'Ca'、 'C​​'、 'D'、 'DDD'、 'DD'または 'D' 「BBB」、「Baa」またはそれ以上の格付の社債は、通常、資本保全が第一の目的である場合、適切な投資とみなされます。投資家の懸念を軽減するために、多くの地方債は、債務不履行の場合に返済を保証する保険契約によって裏付けられています。

金利リスク

：ほとんどの地方債の金利は固定金利で支払われます。債券の存続期間にわたって金利は変化しません。市場の金利が上昇すれば、あなたが保有する債券は、新たに発行された債券が提供する利回りに対して相対的に低い利回りを支払うことになります。
税制変更：

地方債は免税所得を生み出し、課税可能債券よりも低い金利を支払う。限界所得税の大幅な下落を予想している投資家は、課税対象債券から得られる利回りが高くなるとより効果的になる可能性があります。 コールリスク

： 債券の多くは、発行体が満期前に債券の全部または一部を返済することを可能にします。投資家の資本は、早期債務引換えに追加されたプレミアムとともに返されます。債券が呼び出された場合、初期投資全体にプラス戻っていく一方で、あなたの収入の流れは、期待していたより早く終了します。

市場リスク：市場環境に応じて特定の債券の原価が変動する。金利が下落すると、新しく発行された債券は既存の債券よりも低い利回りを支払うことになり、古い債券がより魅力的になります。より高い利回りを望む投資家は、それを得るためにプレミアムを支払う意思があるかもしれない。同様に、金利が上昇すれば、新たに発行された債券は既存の債券よりも高い利回りを支払うことになる。より古い問題を購入する投資家は、割引で取得する場合にのみそうする可能性が高い。債券を購入して満期まで保有している場合、市場リスクは要因ではありません。なぜなら、元本投資は満期時に完全返済されるからです。満期前に売却することを選択した場合は、市場条件によって損益が決定され、キャピタルゲインまたはロスに対する適切な税務上の影響が適用されます。 買収戦略

地方債に投資する最も基本的な戦略は、魅力的な金利または利回りの債券を購入し、満期になるまで保有することです。次のレベルの洗練は、地方自治体の絆のはしごの創造を含む。はしごは一連の債券で構成され、それぞれ異なる金利と満期日が設定されています。はしごの各ラングが成熟するにつれて、元本は新しい債券に再投資されます。これらの戦略はどちらも受動的な戦略に分類されている。なぜなら、債券は満期まで購入され、保有されるからである。債券ポートフォリオから所得と資本増価の両方を生成しようとする投資家は、満期まで保有する代わりに債券を売買する積極的なポートフォリオ管理手法を選択することができる。このアプローチは、プレミアムで販売することによる収入とキャピタルゲインから収入を得ることを目指しています。