多くの投資家は閉鎖型ファンド（CEF）について聞いた可能性が高いが、実際にはそれが何であるかを理解する人はずっと少ない。

パートミューチュアルファンド、パートETF

オープンエンドのミューチュアルファンドは、発行された株式の数に制限がありません。たとえば、Vanguard 500インデックスファンド（VFINX）の株式を購入するために$ 10、000をVanguardに送金すれば、あなたは小切手を受け取った日に10,000ドルを購入します。彼らは単にあなたのためのより多くの株式を作成します。ファンドが新規投資家に閉鎖されていない限り、新株式の購入に制限はありません。 ETFは、チャールズ・シュワブ・コーポレーション（SCHW

SCHWチャールズ・シュワブ・コーポレーション44,68-0.31％ ハイストック・スクラブ・コーポレーション・オブ・ハイストック4. 2. 6 で作成）、フィデリティ・インベストメンツまたはその他多くのブローカーを通じて購入することができます。あなたがSPDR S&P 500 ETF（SPY SPYSPDR S&P500 ETF信託単位258.85 + 0. 16％ Highstock 4. 2. 6 で作成された）の100株を購入した場合、買収された市場価格から取引コストを差し引いたものです。 （詳細は、 クローズドエンド相互資金入門 参照） <！ - 1 - >

クローズドエンド資金は少し異なります。彼らは多くの点でミューチュアルファンドのようなものであり、有限数の株式が発行された後、発行された新株式はない。新しいCEFは通常、株式公開（IPO）によって発行されます。 Apple、Inc.（AAPL

AAPLApple Inc 174. 69 + 1. 27％ Highstock 4. 2. 6 で作成）またはExxon Mobil Corp.（XOM）の株式と同様に、 XOMExxon Mobil Corp83.71 + 0.64％
ハイストック（Highstock）4. 2. 6 で作成）。ムニーを含む株式や債券に投資するCEFがあります。 <！ CEFの理解に不可欠なもう一つの特徴は、プレミアムとして知られている、または既知のNAVを下回る、ファンドの1株当たり純資産価値（NAV）を上回って取引できるという事実である割引として。実際、プレミアムまたはディスカウントはCEFを分析する際の重要なトラッキング指標です。 ETFは、NAVに対してプレミアムまたはディスカウントで取引することもできるが、少なくとも、適量のETFと標準インデックスを追跡するETFについては、このスプレッドは一般に無視できるものである。 （詳細については、 クローズドエンド資金への目を開く

を参照してください。）

<！ - 9 - > ディープディスカウント 株式市場はある程度の混乱を経験しており、多くの主要なベンチマークは高い水準を維持しています。その結果、多くのCEFは、株式の純資産価値またはファンドの基礎資産の価値をはるかに下回る水準で取引しています。 10％割引で販売しているCEFは、ファンドの資産を1ドル90セントで購入していることを意味します。 CEFが現在取引している絶対プレミアムまたはディスカウントよりも重要なことは、CEFの過去の平均に対するプレミアムまたは割引のレベルです。レバレッジ

モーニングスター社（MORN

MORNMorningstar Inc 87.31 + 0.24％

Highstock 4. 2. 6

で作成）によれば、入手可能なCEFの70％ある程度の力を活用する。 CEF世界のレバレッジとは、CEFが利益と潜在的な損失の両方を拡大できる方法を指します。レバレッジは多くの形で出ることができますが、一般的に、ファンドマネージャーは、ファンドが保有する資産（株式、債券など）に対する債権または債務として機能する債務を発行または優先株式を発行したことを意味します。ここでのレバレッジは、企業のバランスシートを活用するために同様の方法で機能します。ほとんどのCEFのレバレッジレシオは、多くの大企業のレバレッジレシオよりも低くなっていますが、レバレッジからの収益への影響はかなり劇的なものになります。レバレッジは、CEFマネージャーがファンドの株主に支払う分配金を増やすためのツールにもなり得る。 （詳細は、

クローズドエンド資金を使用してコアを割引 で構築する方法を参照してください。） 配当 CEFは所得税を払っていません。彼らは、オープンエンドのミューチュアルファンドと同様に、投資活動の税制上の影響を株主にも渡します。非課税状態を維持するためには、純投資収益の少なくとも90％を配当と利子から、純実現キャピタルゲインの98％にする必要があります。 CEF株主への支払いは分配と呼ばれます。これらの分配は、4つの源泉から来ることができます。 確定利付債券からの利払い

株式からの配当

実現キャピタルゲイン

資本収益率

• 資本収益率はユニークでよく誤解されるCEFへの投資。これは、マスターリミテッドパートナーシップの株式保有からのパススルーなど、有効で肯定的な情報源から得られます。ファンドが通常の配当水準を支払うのに十分な収入を得ておらず、マネージャーがファンドの資本に浸って、分配の一部として株主自身の資金を本質的に返すなど、「破壊的」な性質もあります。ファンドがこれを一貫して行うならば、CEFの価値は時間の経過と共に低下するでしょう。 （詳細については、
• MLPに遅れますか？
• ）
• 安定した資産基盤

発行された株式数は固定されているため、管理職は流入投資の心配がありません成功したオープンエンドのファンドマネジャーのために問題となりうる新しい資金の同様に、心配する償還はないので、オープンエンドのファンドのように償還を満たすために余分な現金を手にする必要はありません。 （詳細については、 あなたのための適切な基金：クローズドエンドまたはオープンエンドのファンド を参照してください。）

IPO

絶対的なものはありませんが、 CEFの公募：企業のIPOとは異なり、IPO前のファンドの営業実績はありません。マネージャーが既知の商品であっても、この特定の戦略の実績はありません。 CEFはIPOの直後にほとんど常にNAVのプレミアムで取引されます。 IPOからの新しい現金は、この投資の時期が適切であるかどうかにかかわらず、ファンドの戦略に投資されなければならない。

ブローカーは、これらのIPOに顧客のドルを投資するインセンティブが高い。 CEFのIPOは、購入するよりもむしろ販売されることが多いと言っても過言ではありません。

ボトムライン

• クローズド・エンド・ファンドは長い間存在し続けてきましたが、主に誤解された投資手段として残っています。多くの投資家と財務アドバイザー。クローズドエンドのファンドは、純資産価値に対するプレミアムまたはディスカウントで売却することができます。投資家がファンドの戦略とその分配方針と歴史を理解することは不可欠です。さらに、ファンドのレバレッジの利用も理解されなければならない。 CEFは、投資家や財務顧問が何をしているのかを知っていれば、収益性の高い投資手段になる可能性があります。 （詳細については、
• クローズドエンドおよびオープンエンドファンドの完全ガイド
• を参照してください）。