会社は、会社の収益とともに「ガイダンス」を提供することが定期的に実践されています。ガイダンスは、ビジネスの期待を予測する古いプラクティスを記述する比較的新しい用語です。ここでは、この古くからの伝統を見て、良い点と悪い点について話し合って、一部の企業が利益相談に「それ以上」を言っている理由を調べます。
収益のガイダンスの定義
利益のガイダンスは、経営陣が将来どのようなことを期待するかについてのコメントとして定義されています。これらのコメントは、業界およびマクロ経済の傾向に照らして売上または利益の予想に焦点を当てるため、「将来の見通しに関する記述」とも呼ばれます。これらのコメントは、投資家が会社の収益の可能性を評価するために使用できるように与えられています。
時代遅れの伝統
予測を提供することは最も古い職業の1つです。以前のインカネーションでは、収入指導を「囁かれた数字」と呼びました。唯一の違いは、選択されたアナリストには、大きな顧客に警告できるように、ささやき番号が与えられた点です。公平な開示法（Regulation Fair DisclosureまたはReg FDと呼ばれる）はこれを違法とし、企業は現在、世界に期待を伝え、すべての投資家がこの情報に同時にアクセスできるようにしなければなりません。これは良い展開でした。
良い：より多くの情報が常に良い
収益の指針は、投資の意思決定プロセスにおいて重要な役割を果たします。現在の規制の下では、企業が市場に期待を伝える唯一の合法的な方法です。この視点は、経営幹部が他のどの企業よりも優れていることを知っており、アナリストの数にかかわらず期待に基づく情報が多いため重要です。したがって、経営者の情報を市場に伝達する最も効率的な方法は、ガイダンスによるものです。理想的な世界では、これらの数値を聞くアナリストは、収益予測を作成するためにこの情報を自分の研究と組み合わせて使用します。
悪い：経営陣は期待を操作できる
これは理想的な世界ではないため、経営陣は投資家を揺るがすガイダンスを使用するという視点があります。強気市場では、急激な株主資本利益率（EPS）を持つ勢いのある株式が市場に望まれる場合、楽観的な予測を行っている企業もあります。弱気市場では、企業は収益シーズン中に「数字を上げる」ように期待を下ろそうとしています。経営陣の期待を評価し、これらの期待があまりにも楽観的か低すぎるかを判断するのはアナリストの仕事の1つです。これは簡単な目標を設定する試みかもしれません。残念ながら、これは多くのアナリストがドットコムバブルの間にやっていなかったことです。
一部の企業がガイダンスを停止した理由
ガイダンスが市場の短期的な焦点を促進すると主張して、一部の企業は短期間でこのような強迫観念と戦うためのガイダンスを提供しなかった。しかし、ガイダンスを廃止しても、短期的には市場の動向を変えることはできないため、市場の動向を短期的に変更することはありません。ウォールストリートのすべての人が毎年払い戻され、その年に業績が上がった場合にはさらに賃金が払われます。企業がストリートに話をしないと、この焦点は変わらないでしょう。
醜い人：ガイダンスをなくすことで変動性が増す
ガイダンスを削除すると、より多様な見積もりや数字の欠落を招く可能性があります。アナリストは、予測を構築するための参照ポイントとしてガイダンスを使用することがよくあります。このアンカーがなければ、アナリストの推定値の範囲が広がり、実際の結果から大きな差異が生じます。 1ペニー以上の不足は普通になるかもしれません。
面白い質問は、ミスがどんどん大きくなることがあれば、ストリートはどうなるのでしょうか？今日、もし1社が1ペニーでコンセンサスの見積もりを逃した場合、そのミスがマイナスかプラスかに応じて在庫が苦しんでも跳ね上がる可能性があります。大きなミスが株価のスイングを大きくし、より激しい市場を生み出す可能性があります。一方、市場が、指導の欠如によってミスが引き起こされたことを認識している場合、それはより寛容になる可能性があります。ガイダンスを止める議論がある場合、ストリートはコンセンサス推定を逃した企業をより寛容にするだろうということです。
結論
ガイダンスは、投資家が会社を分析し、経営陣を評価し、予測を作成するために使用できる情報を提供するため、市場での役割を担っています。市場の短期的な焦点を変えることができると考えると、企業は愚かです。ストリートは依然として必要なことを行い、四半期ごとのタイムラインに集中していきます。しかし、より多くの企業が指針を選んでいない場合、ストリートは不注意により合理的になる可能性があり、したがってSWAG（システムであるが、我々はすべて推測している）