1985年から2014年までの30年間、株式は多くの要因によって堅調な利益を上げた黄金時代を享受しました。しかし、2016年のマッキンゼー・グローバル・インスティテュートの報告書では、「リターンを減少させる」と、これらの利益を生み出す基本的な要素は、弱体化しているか完全に逆転していると警告しています。報告書は、今後20年間で、米国と欧州の平均株主持分は、1985年から2014年にかけての150〜400ベーシス・ポイント（bps）のいずれか低い水準になると予測した。

<！インフレ率と金利は、1985年から2014年の間に株式が享受した急激な上昇の主な要因であった。1970年代に米国経済は猛烈なインフレを襲った高い水準に留まるという点でこの価格変動を抑えるために、連邦準備理事会（FRB）は1979年に基準金利を4％引き上げ15.5％とし、より大きな金利を急上昇させた。中央銀行の政策は、最終的にインフレをより合理的な水準に引き上げることに成功し、その後、ベンチマーク・レートを引き下げた。その結果、米国はインフレと借り入れのコストが比較的低く維持される新たな時代に入った。

<！ 1980年代初めのいくつかの国では、インフレ率は10％以上から2008年以降は2％未満まで着実に低下した。マッキンゼーの報告によれば、この先進的な経済指標は今後20年間で回復すると予測されている。さらに、借入費用はそれほど低くならず、将来の利益は予測できないと指摘した。

世界経済の成長

同報告書が株式取得を促進する要因として挙げた別の要因は、世界経済の成長であった。いわゆる黄金時代に、この拡大は堅調でした。この発展を支える重要な変数の1つは、中国の強い成長でした。

<！中国は時間の経過とともに経済大国になったが、30年の終わり近くに拡大が減速し始め、多くの市場専門家は中国政府の成長率に疑念を表明した。

1985年から2015年までの間に援助の伸びを助けると報告された報告書には、しかし、このような着実な労働生産の上昇は、この期間の終わり頃には減速し始め、今後の増加は不確実である。

マッキンゼーの報告書はまた、経済成長の原動力として有利な人口統計を選んだ。黄金期には、働く年齢であった世界人口の割合が高くなり、若年層に応じてこの人口の割合が低下した。この転換は、平均的な人の貯蓄の可能性を高め、総貯蓄を増やし、世界の金利に下押し圧力をかけるのを助けたかもしれない。

企業利益の伸び

企業収益の堅調な伸びは1985年から2014年の間の株式収益率を押し上げるのに役立ったが、マッキンゼーの報告書はこの強い収益の時代が終わりに近づく可能性があると警告した。黄金時代には、企業収益は幅広い発展の恩恵を受けました。

企業は、新興市場の消費者からの収益が好調に推移したため、トップラインを伸ばしました。グローバルなサプライチェーンと自動化による効果的なコスト管理は、収益の向上にもつながりました。それに加えて、企業収益は法人税と金利の低下から利益を得た。しかし、新興市場の企業や新しい技術を活用して新たな分野に参入する企業との競争が激化している現在、環境が変化しています。

概要

株式は1985年から2014年の間に強い収益の時代を迎えたが、マッキンゼーの報告書は今後20年間で見通しがかなり不透明であると強調した。株式が急上昇した30年の終わり近くに、強い収益をもたらしたファンダメンタルズは改善の余地がほとんどまたはまったくありませんでした。一方、彼らは悪化する余地がかなりあり、株式リターンに下押し圧力をかける可能性がある。