景気の回復が遅れている中、株式市場は過去最高水準まで上昇している。無リスク金利がゼロに近づくにつれて、少なくとも何らかのリターンを求めている投資家たちは株価を上げようとしているが、新しいスタートアップにも資金を投入している。

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ベンチャーキャピタルへの投資が増加したことで、これらの新興企業の評価が高まった。スタートアップ投資の伸びが部分的には歴史的に低い金利によるものである場合、連邦準備制度理事会（FRB）が連邦準備制度理事会（FRB）短期的な成長を望むスタートアップの資金調達オプションが少ないことを考慮すると、投資を縮小させる政策は、長年にわたり収益性のないビジネスを維持するという実質的な脅威をもたらす。

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スタートアップへの資金提供

新しいビジネスに資金を提供するための実行可能な選択肢はほとんどありません。独立した裕福な人や豊かな親戚がいない限り、個人貯蓄は種の資本としては不十分であるかもしれません。新しいビジネスをブートストラップしようとすると、少しの資本を使って新しいビジネスが使えるようになるかもしれませんが、コストをカバーするのに十分な収入を得るには何年もかかることがあります。外部資金調達がなければ、ビジネスが有益になるまで何年も待たなければなりません。

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一つの選択肢はローンを得ることであるが、近い将来に収益が上がる可能性がなく、その見通しが確実でない限り、銀行はリスクを負うことはない。このようなスタートアップにとって、唯一の資金調達源はベンチャーキャピタルからのものである可能性があります。

ベンチャーキャピタルの供給

投資家は通常、期待収益とリスクの2つを気にします。期待収益率が高いほど、期待収益率が低い投資よりも大きなリスクが生じ、投資家はリスクへのエクスポージャーを制限しながら収益を最大化しようとする必要があります。一定の水準のリスクを持たない投資はないが、米国財務省の3カ月財務省証券法案の利率は、通常、リスクフリーの利率として使用される。

3ヵ月物のT法案は、何年にもわたってゼロになっているため、投資家は少なくとも何らかの利益を得るためにはリスクの高い投資に頼らざるを得ませんでした。借入費用も安く、投資に必要な資金を大幅に節約できます。これらの理由から、低金利はベンチャーキャピタルへの投資の増加と新規スタートアップ時のより高い評価と相関すると考えられている。しかし、過度に低い金利はベンチャーキャピタルに投資バブルを招く可能性があります。一方で、金利の上昇は投資家にベンチャーキャピタルから資金を引き出す可能性があり、最終的にはリスクの大幅な軽減をもたらすことができます。 （詳細は

ベンチャーキャピタリストが投資の選択をどのように行うか を参照してください。） ベンチャーキャピタルバブル？

多くの投資で収益率が大幅に低下した超低金利により、ベンチャーキャピタル投資が好調に推移しました。 2014年に米国のベンチャーキャピタルファンドは300億ドル以上の資金調達を行い、前年度のほぼ2倍になった。今年の最初の3ヶ月間は13ドルでした。 40億ドルは米国のベンチャーキャピタルに投資した。これは2000年代初め以来の最高水準で、ドットコムバブルの崩壊前である。

この資金調達の増加は、収益や利益のない特定の技術ベンチャーが何十億ドルもの価値があると同時に、数億ドルの資金調達を受けているため、新規企業に対して過大評価をもたらしています。この熱狂の有名な例の1つは、

Facebook Inc. （FB FBFacebook Inc180.25 +0.04％ Highstock 4.9 >）。この買収価格と比較して、Whatsappの収入はほんのわずかで、TumblrとInstagramの10億ドルの買収は、ほんの数年前に比較的妥当性があるように見える。 多くのアナリストは、これらの極端な評価は、 1960年代後半、1980年代初頭、1990年代のバブル崩壊などの前ブームは、ベンチャーキャピタル投資の増加と同時に発生しました。バブルの本質は、ある時点でそれが飛び出し、多くのことを取らないことです。連邦準備理事会（FRB）による金利引き上げは、こうしたポッピングが起きるための触媒に過ぎないかもしれない。 （

ベンチャーキャピタリストは誰ですか？ ） 金利を引き上げると予想される連邦準備制度

低金利で金を借りるほうが安ければ、金利を引き上げると必然的に借り入れが高価になります。他の商品と同様、一般的には高価になると、人々はそれを要求しません。より安価な資金が流入し、リスクのない投資でより合理的な利益を生み出すことで、ベンチャーキャピタル投資は減少し始めるでしょう。

クラウドコンピューティングとスマートフォンはビジネスの開始を著しく安く簡単にしていたにもかかわらず、大きな市場でビジネスを続けることは非常にコストがかかるという事実にもかかわらず、したがって、収益や収益をまだ稼得していない企業は、高い金利のためにベンチャーキャピタルの投資が枯渇し始めると、事業運営の資金調達が非常に難しくなります。

連邦準備制度理によるこのような金利引き上げは、9月に早くに来る可能性があり、12月の別の上昇は連邦準備制度理事会のジェローム・パウエルを予測した。経済はどのように行われているのだろうが、他の2つのFRBの政策立案者は、今年金利が0.25％上昇する少なくとも1つの経済を支えることができるという似たような予測をしている。先週の政策会議の後、中央銀行は年末までに金利を引き上げる計画を確認した。

結論

新規事業はすべて新規事業には初期投資を行い、収益を上げるには数年を要します。ベンチャーキャピタルへのアクセスを得ることは、これらの新興企業の多くにとって不可欠なものとなっています。

起業家の低金利と投資家が何らかのリターンを得ようとしていることから、起業家は資金調達の可能性を歓迎しており、企業の評価は不均衡な金額にまで増加しています。しかし、金利はどこにも上がるわけではないが、FRBの金利引き上げは資金調達の流れを逆転させ始めるだろう。ベンチャーキャピタルの資金調達が減退するにつれて、投資家は未利益の事業への資金調達のリスクを補うために、期待される将来の収益を高めようとするため、最も有望な新興企業だけが生き残ります。