中央銀行は金融危機後に貸出を刺激するために負の金利政策（NIRP）を使い始めた。彼らが潜在的なソリューションの幅を広げようとするにつれて、マイナス金利への移行を容易にするために、デジタル通貨とその基盤技術を活用するという提案がありました。このアプローチはNIRPの効果的な実施を可能にするかもしれないが、多くの隠されたリスクが伴う。

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政策の課題

金利を過去数年間維持し、堅調な量的緩和を活用した後、多くの中央銀行は、彼らが望む経済成果を生み出すことができなかった。米国は金融危機後数年間、他の多くの先進国に比べて早い回復率を示したが、この期間中は通常よりも成長が遅かった。一方、国家の回復は他の先進国よりもはるかに強かった。成長率が低迷し、失業率が高水準に上昇したため、欧州は経済不安に苦しんでいる。経済協力開発機構（OECD）の発表によると、GDPが2008年第1四半期から2006年にかけて僅かに0.6％の伸びを示したことから、日本の景況はさらに鈍化している。

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より健全な拡大を作り出すことが困難であるため、多くは中央銀行政策の有効性に疑念を表明している。イングランド銀行のチーフ・エコノミスト、アンドリュー・ハルダイン氏は、「世界金融危機により、中央銀行の将来に関する懸案が広がった」と述べた。

より望ましい経済状況を作り出す努力の中で、一部の中央銀行はNIRPの使用を開始した。そうすることで、彼らはゼロ下限問題を克服することができた。

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欧州中央銀行（European Central Bank）は2014年中頃にNIRPを使い始め、2016年2月には日本銀行が順調に進んだ。連邦準備制度理事会ジャネット・イエレン（Jonet Yellen）は、条件が満たされれば、それら。

デジタル通貨の使用

NIRPを採用している中央銀行の数が増えたため、一部の政策アナリストは、デジタル通貨とその基礎技術の両方を使用して負のレートを実施する方法を検討し始めました。 Haldane氏は、2015年9月の演説でこれを実現させるためのいくつかの方法を概説しました。彼が言及した一つの可能​​性は、紙幣と何らかの形の電子マネーとの間の固定為替レートを設定する中央銀行を含む。中央銀行は、紙幣に負の金利を効果的に作り出すには、その値をデジタル通貨に対して相対的に低くすることができます。Haldane氏は、この計画が機能するためには、より広範な国民が、電子通貨を通貨ではなく単元として受け入れる必要があると強調した。これを取り除くことは困難であることが判明する可能性があります。決済単位の1つとしての現金通貨の使用は、変更が困難な社会的慣行に依存しているためです。結果として、Haldaneは政府に電子通貨を発行させることを提案した。電子通貨は、この価値のある価値を国によって裏付けられることから生じる合法性とする。この政府発行の通貨をブロックチェーン技術と組み合わせることで、この分散型元帳システムは真実の単一バージョンでゼロになるため、中央銀行はさらなる信頼性を生み出すことができます。

これはすべて魅力的ですが、NIRPを効果的に実施するためにデジタル通貨とその基盤技術を使用する中央銀行は、いくつかの予期せぬリスクに遭遇する可能性があります。まず、広範な国民は紙幣の代わりに電子マネーを受け入れないかもしれない。たとえそれがあったとしても、ブロックチェーン技術は政府発行の通貨をサポートしない可能性があります。さらに、政策立案者は、中央銀行発行の通貨に関連する他の多くのリスクを評価する必要がある。市場参加者はどのようにそれを使用しますか？政策立案者はどのようなセキュリティとプライバシーの問題に対処する必要がありますか？一方、デジタル通貨とブロックチェーン技術には、いくつかのユニークなメリットがあります。ビットコインプロトコルがどのように機能するかによって、市場参加者はビットコインを成功裏に偽造することをほぼ不可能にするでしょう。流通しているビットコインの総数は2100万を超えることはないので、それを使用する人は大規模なインフレを心配する必要はありません。一方、ブロックチェーンは、多くの異なるコンピュータに分散された不変のレコードであるように設計されていました。この元帳がそれぞれの通貨のすべての取引を記録するという事実は、ユーザーが単一の現実をゼロにするのに役立ちます。要約

中央銀行が金融危機の後に広範囲の政策ツールを使い始めたとき、彼らはNIRPを実施する手段としてデジタル通貨とブロックチェーン技術を検討し始めた。これらのリソースを活用することで、迅速かつ効果的に金利をマイナスの領域に引き下げることができますが、このアプローチはまた、多くのリスクをもたらす可能性があります。