ウェブのどこかを見れば、配当が株主にどのように影響するかについての情報が得られるはずです。情報は、所得の安定した流れを考慮したものから、「寡婦と孤児」、そして配当支払企業が提供するさまざまな税制優遇措置にまで及んでいます。これらの議論の多くで欠けている重要な部分は、配当の目的と、なぜそれらが他の企業ではなく一部の企業によって使用されているかということです。会社が投資家に支払う金額を決定するために企業が使用するさまざまな方針を説明する前に、配当政策に対するさまざまな議論を見てみましょう。

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配当に関する議論

まず、投資家は「自家製」の配当を創出する能力があるため、配当政策の考慮は無関係であると考える金融アナリストもいる。これらのアナリストは、この収入は個人の好みを反映するために個人ポートフォリオを調整することによって達成されると主張しています。例えば、安定した収入を求めている投資家は、配当を支払う株式（価値が変動する可能性がある）ではなく、利払いが変化しない債券に投資する可能性が高い。彼らの利払いは変わらないので、債券を所有する人は特定の会社の配当方針を気にしません。

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第2の主張は、投資家にとって配当の支払いがほとんどまたはまったくないことがより好ましいことを主張している。この政策の支持者は、配当に対する課税は資本利益よりも高いと指摘する。配当に対する議論は、（配当として支払うのではなく）資金を再投資する企業が会社全体の価値を高め、結果的に株式の市場価値を高めるという信念に基づいています。無配当政策の支持者によれば、過剰な現金を配当として支払う代わりに、より多くのプロジェクトを実施し、自社株を買い戻し、新会社と収益性の高い資産を取得し、金融資産に再投資する。

<！ - 9 - >配当の議論

これらの2つの主張に反して、配当が会社の財政的健全性を確実に提供するので、配当性向の高さが重要であるという考え方がある。配当は、現在の収入を確保しようとする投資家にとっても魅力的です。さらに、多くの例は、配当の分配の減少と増加が証券の価格にどのように影響するかを示している。長期的な安定配当の歴史を持つ企業は、配当の分配を減らすか、または省略することによって悪影響を受けるでしょう。これらの企業は、配当性向の向上や配当の追加配当を積極的に受けることになります。さらに、配当実績を持たない企業は、通常、新しい配当を宣言するときに好意的に評価されます。

配当支払方法

高配当または低配当のいずれかの方法を採用する場合、残余性、安定性またはハイブリッド妥協の3つの主なアプローチのいずれかを使用します。残存配当政策を採用している企業は、新規事業の資金調達のために内部的に生成された資本に頼っている。その結果、配当支払は、すべてのプロジェクト資本要件が満たされた後にのみ、残余資本または残余資本から出る可能性があります。これらの企業は通常、配当の分配を行う前に負債/自己資本比率のバランスを維持しようとします。これは、すべての営業費用と拡張費用が満たされてから十分な金額が残っている場合にのみ配当を決定することを示しています。

たとえば、CBCという名前の会社が最近$ 1,000を獲得し、負債/自己資本比率を0.5（資本の2つの部分ごとに1つの部分の負債）に保つという厳しい方針を持っているとしましょう。今、この会社が資本金900ドルのプロジェクトを持っているとします。 CBCは負債/自己資本比率を0.5に維持するために、負債（300米ドル）と資本を使用して2/3（600米ドル）を使用して、このプロジェクトの3分の1を支払わなければならない。換言すれば、配当金の残額400ドル（$ 1,000 - $ 600）を残して、0.5ドルの比率を維持するために、300ドルを借り入れ、その株式の600ドルを使用しなければならないということです。一方、プロジェクトの資本要件が1,500ドルであれば、負債要件は500ドル、資本要件は1,000ドルとなり、配当金には（$ 1,000- $ 1,000）は残らない。いずれかのプロジェクトで、会社の利用可能水準よりも大きな資本部分が必要な場合、会社は新しい株式を発行します。

安定性

残余政策によって生ずる配当の変動は、配当安定政策の確実性とは著しく対照的である。安定性政策では、企業は四半期決算の一定割合で配当を決定する循環政策を選択するか、四半期配当を年間利益の一部に設定するという安定した方針を選択する可能性があります。どちらの場合でも、配当安定性政策の目的は、投資家の不確実性を減らし、投資家に収益をもたらすことです。

私たちの架空の企業CBCが、年間$ 1,000を獲得したとしましょう（四半期収益は$ 300、$ 200、$ 100、$ 400）。 CBCが年間収益の10％（$ 1,000 x 10％）の安定した政策を決定した場合、CBCは四半期ごとに株主に$ 25（$ 100/4）を支払う。また、CBCが循環政策を決定した場合、配当支払額は、それぞれ30ドル、20ドル、10ドル、40ドルに調整される。どちらの場合でも、この方針に従う企業は、過剰な現金を投資するプロジェクトを探すのではなく、常に株主と利益を共有しようとしています。ハイブリッド

最終アプローチは、残余および安定配当政策を組み合わせる。このアプローチを使用すると、企業は短期的な目標ではなく長期的なものとして負債/自己資本比率を見る傾向があります。今日の市場では、このアプローチは配当金を支払う企業によってよく使用されます。これらの企業は通常、景気の変動を経験するため、年間配当の比較的小さい部分として設定され、容易に維持することができる1回の配当が設定されます。このセット配当金に加えて、これらの会社は、所得が一般的な水準を上回った場合にのみ、さらに別の配当を支払う予定です。

結論

企業が配当を支払うことを決めた場合、残余、安定性、ハイブリッドの3つのアプローチのいずれかを選択します。どの企業がどれを選ぶかは、投資家にとって利益のある配当金の支払い方法と、所得の安定度を決定することができます。