2008年と2009年の世界的な金融危機に伴い、世界の金利は過去最低水準に低下し、回復が遅れて以来回復していませんでした。 2016年には、新たな景気低迷の波がさらに金利への下押し圧力をかけ、名目金利を初めてマイナスに押し上げました。日本、ドイツ、デンマーク、スイス、スウェーデンのマイナス実質利回りは数カ月間続いており、今後も続くと見込まれています。これらの国のマイナスの金利は、2015年8月から2016年8月の間に、円、ユーロ、クローネ、クロナ、フランはいずれもドルとポンドに対して失われた値であり、いずれの場合も通貨の減価償却と一致しています。そのスパン以上のドル。

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下落する金利は歴史的に通貨切り下げと一致しています。欧州や日本は需要の鈍化によるデフレによって脅かされ、その地域の中央銀行はインフレを創出し、投資を刺激するために前例のない金融政策を実施している。しかし、インフレは、時には、市場に過剰な能力が余りにもあるため、時には期待に足りない。銀行、消費者、投資家、企業経営者は依然として保守的であり、通常は容易な金融政策に関連する影響を弱める。

<！金利と通貨中央銀行は、景気後退、消費者心理の悪化、または企業投資の躊躇によるマイナスの影響に対抗するために、拡大金融政策を実施することが多い。これは、しばしば経済における資金の供給を増やすことによって達成される。公開市場操作は、中央銀行が銀行システムの準備金の水準に影響を及ぼすために有価証券を購入または売却する、供給を引き上げる連邦準備制度の好ましい方法です。マネーサプライが上昇するにつれて、金利は低下し、需要量は増加する。これは、より高い雇用と賃金を支える事業投資と個人消費を刺激するのに役立ちます。

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中央銀行がマネーサプライを増加させると、他の通貨に対しても切り下げが行われます。さらに、経済の低下する金利は、その自国通貨建て有価証券の世界的な需要を減少させる。これは、価格が粘着的であると仮定すると、輸出国の輸出を比較的安価にし、輸出経済の成長を刺激する可能性がある。また、切り下げにより外国製品はより高価になる。

中国は2015年と2016年に大幅な通貨切り下げを経験し、多くのオブザーバーがこの政策手段を輸出刺激に寄与した。ドナルド・トランプを含む一部の国は、中国の製造業と輸出業に影響を及ぼす逆風と並行して極端な切り下げを指摘し、不公正な貿易慣行を中国人に訴えた。他のエコノミストは、中国の通貨を米国の他の大きな貿易相手国と比較して不利な方向に引っ張った元米ドルの対価が人民元に与える影響を指摘した。中国人民銀行は、2014年末の6％から2014年には4％へとベンチマーク金利を引き下げ、通貨切り下げと金利の関係を強調した。

マイナス金利

マイナス金利は、貸出決定を決定づける基本的なロジックに違反していると思われるため、特有の状況です。負のレートローンを提供することは、債権者がカウンターパーティのリスクを負う一方、資本を失っていることを意味します。しかし、中央銀行は、投資家が不確実性と他の資産クラス全体の不良収益のためにこれらの低リスク証券を引き続き要求しているため、いくつかの国で負の実質金利を導入することができました。

低リスク資産への急進は経済成長を刺激しないため、金融当局が成長を促進しようとしているため、金利はマイナスの領域に向かっている。現金を積み上げている企業、消費者、銀行は低い金利で罰せられますが、予期せぬほどには対応していません。ドイツ、日本、デンマーク、スウェーデン、スイスではマイナス金利にもかかわらず貯蓄率が上昇しています。事業投資は依然として予想を下回ります。失業率が高く、産業設備稼働率が低いため、欧州や日本ではインフレが緩慢になってきているが、その通貨はドルやその他の通貨に対して下落している。