航空会社の株式は経済の状態に似ている傾向があります。経済が強ければ、裁量的収入が増え、消費者はより多くの飛行をするようになり、経済が軟調になると航空会社は収入が減少し、消費者は航空旅行を減らすことができます。しかし、株式パフォーマンスの燃料費、外国為替、資本的支出、座席価格などの要因がマージンの拡大または縮小の原因となるため、収益性がこれらの株式を動かす。航空株は、これらの要因に基づいて評価され、評価の倍数に影響を与えます。

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評価メトリック

航空会社を評価するために使用される最も一般的な倍数は、利息、税金、減価償却費、償却費および賃料（EV / EBITDAR）前の収益に対する企業価値です。この業界の高い固定費（飛行機所有に関連する）は、大幅な減価償却費、償却費、賃貸料をもたらします。非現金項目のほとんどを評価から除外することにより、より現実的かつ比較的な営業利益尺度が作成されます。 2015年第1四半期のアメリカン航空グループ（AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 45 +0.19％ Highstock 4. 2. 6 で作成）を例に挙げてみましょう。 EVは会社の財務諸表から計算することができますが、ほとんどの金融ウェブサイトから入手することができます。

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出典：Yahoo!財務

2011年第1四半期データ	売上高
収益	6。 369 999 D&Aおよび航空機賃料を控除した営業利益
5。 148 EBITDAR 999 1。 221 999。 66	- 3 - >
EBITDARを1年間推論すると（4四半期すべてに同じEBITDARが存在するという非現実的な仮定がありますが、この仮説の計算では真であると仮定します） EBITDARは$ 4です。 2015年のEV / EBITDARは8.9倍となる。	フリー・キャッシュ・フロー（FCF）もまた、この固定費構造および主要な設備投資（これらの事業に必要）がこのメトリックに取り込まれているために検討されている。フリー・キャッシュ・フローは、営業キャッシュ・フローから資本的支出を差し引いたものとして最も簡単に計算されます（両数値はキャッシュ・フロー計算書に記載されています）。 2015年3月31日までの3ヶ月間のFCF for AAL：
$ 2 285百万 - $ 1。 1億6,000万ドル= 1ドル。 125百万ドル（999百万ユーロ）のFCFは1ドルでした。 2015年3月31日現在で1億2,500万ユーロとなりました。これは、前年同期の2千万ドルに比べて驚異的な増加です。 FCFを使用して在庫が適切な値であるかどうかを判断するには、FCF利回りが計算されます。 FCF利回りはFCFを株式の時価総額と比較します。 2015年3月までの3ヶ月間のAALのFCF利回り：	$ 1 125B / 34。 42B = 3となる。 3％FCF収率は強い比較尺度である。それ以前の期間に比べてそれを評価し、ピア・ユニバースは、株式の魅力を評価するためのコンテキストを提供し、市場および業界に対して過小評価または過大評価されている場合に役立ちます。

結論

EV / EBITDARとFCF利回りの両方を使用して、航空株を評価することができます。これらのメトリックは単独で使用しないでください。むしろ、それらは前の期間および同輩と比較されるべきであり、株の魅力を決定する傾向分析に使用される。