ヴァンガードは、この動きが「資産の伸びをコントロールする」ことになったと指摘した。資金が大き過ぎるとファンドを閉鎖するファンド会社は、ファンドの株主の利益を最優先することを喜ばしく思っており、ヴァンガードがこれを行うことは驚くことではない。

<！最近のMarketWatchのチャックで、チャップ・ジェフ氏は「配当成長戦略は成果が上がっているが、合理的な期待を持っていることが重要」と述べた。Morningstar DividendInvestorのニュースレターJosh Petersは、最近、配当成長投資は2003年以来平均で年間6％近く戻っていると指摘した。しかし、彼は「配当成長の黄金時代は終わっている」と警告した（詳細は

ボンズ？ ） <！ - 2 - >

「ゴールデン・エラ」は終わったの？

モーニングスター.comに関する最近の記事で、ピーターズはなぜ彼が 1株当たり利益の落ち込みと1株当たり配当金の増加

配当性向の悪化

• 配当の成長の減速
• 配当性向の悪化
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成長の減速

デュース2016年の第1四半期には、1株当たりの配当の伸びが4.6％の伸びとなった。 MorningstarのPeters氏は、「2003年第1四半期から2015年の第1四半期の49四半期のうち32四半期において、S&P500の1株当たり配当金の前年比成長率は少なくとも10％投資家が二桁の配当の伸びを通常どおりに処理するためには、当然と考えられるものがあります。この記事では、2008年の金融危機の間に急激な配当の減少を見せても、12年の成長率は平均5.9％となっています。 （詳細については、

料金が低く、顧問が収入を得ることができる場所 ） 最近の成長率の減速の一部は、多くのエネルギー部門の企業が抱えていた困難、原油価格の下落によるものです。

1株当たり利益の減少

S&P 500の1株当たり利益は、2014年以降減少しているが、1株当たり配当は引き続き増加している。この傾向が続く場合、ある時点で、これらの企業は配当性向が管理不能になることを認識します。

実際の2016年の収益が現在の見通しと比べてどのようになるかという問題もある。 Peters氏は、今年の最後の2四半期の見積もりはハイサイドにとどまっていると指摘する。過去70年間、S&P 500の1株当たり利益の年間成長率は約2.8％でした。

配当性向が重要な理由

PetersはMorningstarのピースで、現在のS&P 500の配当性向は約50％であり、第2次世界大戦後の中央値の歴史的水準に一致していると示しています。これは2011年中の29％の低水準から大幅に上昇しています。この数字は、1株当たり配当金の増加よりも収益の減少によるものであるという点で、少し欺かれています。 （詳細については、

株式と同様の本債券 を参照してください。） ある時点で、企業は利益の大部分を配当として支払うことができます。収益が減少したり、損失を生じた場合でも、1株当たり配当水準を維持し続けている企業は、実際に配当を支払うために借り入れる必要があります。これは潜在的な投資家のための赤い旗でなければなりません。

ピーターズは、現状のペイアウト・レシオが市場全体の将来の配当の成長を制限するかもしれないと感じている点を強調している。彼は、企業のほうがペイアウト率の面で「追いつく」ことがずっと多いと主張しています。彼はまた、将来の企業収益の成長の水準が疑わしいと指摘している。そして、起動するために、過去の収益の成長の一部は、株式買戻しによって促進されています。これらは、企業が現金でいっぱいになると、より一般的になる傾向があります。

配当金は熱い

配当株式、ミューチュアル・ファンドおよび為替トレーディング・ファンド（ETF）は、後発の堅実な実績があります。 （アドバイザが顧客の胃のボラティリティをどのように助けることができるか

を参照してください。） iShares Select配当ETF（DVY）は、2016年7月31日に終了した3年間で平均12.9％ 11. S&P 500指数は16％。このETFは、S&P500の最高水準の100株に投資し、スマートなベータ版ETFとみなすことができます。 前述のVanguard Dividend Growthファンドは、2016年7月31日までの3年間にわたり指数をわずかに上回り、年間平均利益は10. 58％でした。ファンドは高品質の株式に投資します。

• Vanguard Dividend Appreciation Index ETF（VIG
• VIGVng Dvdnd Aprct96. 86-0.36％
• Highstock 4. 2. 6 で作成）は、過去3年間で2016年7月31日までの年平均9・18％であった。しかし、7月31日までの年初来のファンドは、10.10％増の66％対S&P。 これらのファンドは、一般に、上場市場における広範なS&P500指数を辿り、下落市場でより良好に保ちます。 配当ファンドとETFは、バンガードファンドの閉鎖によって証明されたように、過去数年間に投資家に人気がありました。投資マネージャーのRob Arnottは、多くのスマートなベータ版ETF戦略の評価が高値になる危険性があると指摘した。配当戦略は、ボラティリティの低いものを含むバリュー戦略による利益の波の全体の一部として、このような立上りを楽しんでいます。 （

クライアントのリスク許容度を評価するためのヒント

を参照してください。） 評価額および予想超過収益率（現在の価格を上回ると予想されるアルファを見ると、ETFの公正価値およびETFのポートフォリオのリスク・プロファイル）については、これらのETFの多くがかなり価値があるという証拠があります。 iSharesセレクト・ドリブンドは、公正価値で評価され、期待超過収益率は-0です。47％。

知恵ツリーETF（DTD

• DTDWT US Dot Div 89. 42 + 0.05％
• Highstock 4. 2. 6 で作成された）は、期待される超過収益率-0の36％。 ヴァンガード配当金の償還は、公正価値で評価され、期待超過収益率は-0となります。 20％ これは、これらのETFや他のETFが高い水準まで動ける余地がないと言っているわけではありませんが、かなり価値があります。
• ボトムライン

配当株式、ETF、ミューチュアルファンドは、猛暑を迎えています。配当型ETFの多くは完全に価値があるかもしれないし、多くの上昇がないかもしれないという兆候がある。これは、配当株式全体を反映したものであり、財務顧問がクライアントのポートフォリオを構築する際に認識しているものである可能性があります。 （詳細は、

2016年のトップ配当支払株式

参照）。