私を信じて、いいえ、私の財産に感謝します。 私のベンチャーは信頼できません。 今年の財産にもかかわらず、 私の財産は私を悲しませてくれません。 アントニオ、ウィリアムシェイクスピアの「ヴェネツィアの商人」、第1幕、シーン1
シェイクスピアのアントニオと同様に、大部分の人はすべての卵を同じバスケットに入れることが最善の目的ではないことを理解しています。同じ人たちはまた、卵の異なるバスケットを互いに隣り合わせに置いてはならないということに同意するかもしれません。残念ながら、投資は卵のバスケットほど単純ではありません。この記事では、インフォメーションレシオがどのように投資からの予想報酬を測定し、ポートフォリオの相対的な配置を監視するのに役立つかを説明します。
<！現在の投資家の選択肢は、資産クラス、時価総額、投資スタイル、地理的特性などによって異なります。これらの投資のそれぞれは、リターンとリスク期待。図1の効率的なフロンティアチャートで、2つの投資選択肢AとBを見てみましょう。
<！ - 2 - >Copyright 2007 Investopedia。図1 図1のように、あなたが売却したすべての投資選択肢（株式、債券、株式と債券のポートフォリオ）をプロットすると、結果として得られるチャートは、上向きの傾斜曲線効率的なフロンティア。
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| 投資AとBのユニークな報酬とリスク期待は、効率的なフロンティアチャートに赤で表示されます。投資AとBを保有することによる1つの可能な報酬が緑色で示されている。 AとBとの間の相互作用は、より優れた報酬でより危険性の低い報酬をもたらす可能性がある。この同じ多様化概念を複数の投資選択肢に適用することは、効率的なフロンティアに近づく優れた報酬につながります。資産配分決定プロセスでは、市場プロキシまたは特定の投資クラスを定義するベンチマークを使用するのが一般的です。投資AがS&P500で定義された米国の大規模なキャップ・エクイティを代表する場合、典型的な投資家は、S&P500をベンチマークとして使用する多くの受動的かつアクティブなポートフォリオに投資することができます。受動的な戦略はベンチマークの収益率を模倣する一方で、積極的な戦略はベンチマークを超えていくつかの追加の収益率を返すことが期待されます。したがって、パッシブ戦略はAで表され、アクティブ戦略はAの周りに散らばった投資によって表される。 |
| Copyright 2007 Investopedia。トラッキングエラーを考慮する |
統計的ばらつき、または投資のパフォーマンスがベンチマークからどの程度離れているかを示す指標をトラッキングエラーと呼ぶ。トラッキングエラーだけでは、ポートフォリオがベンチマークを上回っているのか、それとも下回っているのかを示すものではありません。しかし、ゼロ追跡誤差ポートフォリオは、そのベンチマークと同一のリスクプロファイルを有することになる。
図2において、青い点線のポートフォリオは、ゼロ追跡誤差ポートフォリオを表す。数値的には、3％のトラッキング・エラーは、ポートフォリオ収益率が目標ベンチマークのプラスマイナス6％以内になる可能性が95％であることを示しています。投資家はトラッキングエラーを気にする必要がありますか？資産配分戦略が効果的に機能するためには、各資産クラスマネージャは、それぞれの目標に真実を維持しなければなりません。トラッキングエラーが高いポートフォリオマネージャ、またはポートフォリオの指定されたベンチマークから離れすぎるポートフォリオマネージャは、別のマネージャのベンチマークと近づきすぎて、同じ全体のポートフォリオの2つの資産クラス間の相関を高めることができません。相関が高いほど全体的な報酬は劣る。
情報比率
情報レーティング（IR）は、トラッキング・エラー・リスクの各単位に対して、投資家が所定のベンチマークで達成できる収益の数を測定するように設計されています。ポートフォリオの情報比率の一般的な数学的定義は、あらかじめ定義されたベンチマークに対するポートフォリオの超過収益を、超過収益の標準偏差、または追跡誤差で割ったものです。
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| 図3 |
| 式に示されているように、IRはトラッキングエラーリスクを追加することによって超過収益をペナルティする。比率は、同じベンチマークで同じ資産クラスのポートフォリオ・マネージャを評価する際に最もよく使用されます。情報比は、トラッキングエラーリスク調整ベースで、投資家がポートフォリオマネージャのリターンを自分のピアと比べて見ることを可能にする。当社の投資選択肢A（S&P500マーケット・プロキシ）に戻って、S&P500と比較してIRが最も高いポートフォリオはS&P500と比較して優れた報酬を提供し、S&P500の報酬とリスク期待をすべて維持し、他の投資とは無関係です。 |
結論 近代ポートフォリオ理論の支持者によって多くの比率が使用されていますが、情報比は、マネージャーのリターンと同僚とを比べるのに最適です。トラッキングエラーを追加したことによる超過収益率のペナルティは、業界の専門家とポートフォリオ分析の学生の間でこの比率が人気を集めている主な理由の1つです。