合併・買収ニュースの見出しをつくっている株式取引に興味がありますか？リスク・アービトラージは道のりです。

合併裁定取引としても知られているリスク裁定は、イベント主導の投機的な取引戦略です。それは、対象会社の株式の中で長いポジションを取って利益を生み出し、場合によってはそれを買収会社の株式の短いポジションと組み合わせてヘッジを作り出すことを試みる。 （関連：合併中の裁定取引による譲渡株式）

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リスク裁定取引は、通常、ヘッジファンドと定量的な専門家が実施する先進的な貿易戦略です。個々のトレーダーによって実践することができますが、リスクと不確実性が高いため、経験豊富なトレーダーにはお勧めです。

詳細な例を用いて、リスク裁定取引がどのように機能するか、リスクリターンプロファイル、リスク裁定機会の可能性のあるシナリオ、およびトレーダーがリスク裁定取引の恩恵を受ける方法について説明します。

<！リスク裁定取引の例

TheTarget、Inc.が昨日の夜に30ドルで取引を終えた後、TheBigAcquirer、Inc.が20％のプレミアムで買うための公開買付けをしたとしましょう、1株当たり36ドル。このニュースはTheTargetの朝の公開価格に即座に反映され、その株式はおよそ36ドルに達するだろう。

合併買収（M&A）取引には常にリスクが伴う。規制挑戦、地政学的問題、経済発展、ターゲット企業がオファーを拒否したり、他の入札者からカウンターオファーを受け取ったりするなど、様々な理由で取引が成立しない可能性があります。このため、TheTargetの価格は、$ 33、$ 34、$ 35など、36ドルのオファー価格を下回ります。 50など。オファー価格に近いほど、取引が成功する確率が高くなり、取引リスクは小さくなります（逆も同様です）。

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取引価格が36ドルのオファー価格を超える場合もあります。興味のあるアクワイアラーが複数存在し、他の入札者が高い入札価格を設定する可能性が高い場合に発生します。それでも、価格は最終的な最高入札額より幾分低いレベルに落ち着くだろう。だから、前者の場合、取引価格は$ 36未満です。

TheTargetの価格が$ 30から$ 36のオファー価格に上昇し始めると仮定します。リスク裁定トレーダーは、株式を33ドルで買う機会を掴む。契約は、すべての必須規制プロセスが完了した後、36ヶ月で3ヶ月後に完了する。トレーダーは、1株あたり3ドル、または3カ月で9.9％の利益、すなわち年間利益の約37％の利益を得る。

会社株式取得によるヘッジ

現実には、TheTarget会社の価格上昇に伴い、TheBigAcquirer会社の株価下落も通常見られる。買収企業は、買収資金の調達、価格プレミアムの支払い、および対象会社の大規模ユニットへの統合を可能にするという根拠があります。要するに、ターゲットは、取得者を犠牲にして利益を得る。

TheBigAcquirerの株価がこの入札後50ドルから48ドルに下落した場合、トレーダーは例えば49ドルで取引を行うことができます。彼は1株当たり利益が1ドル、3ヶ月で2％、年換算利益は約8％の利益を上げています。

長期取引と短期取引の両方の利益を合計すると、3ヶ月間で（3 + 1）/（33 + 49）= 4.87％、または全体の年間利益は19.95％になります。

リスク・アービトレートのその他の貿易シナリオ

M&Aとは別に、売却、売却、新株発行（株式発行または株式分割）、破産申請、苦情売却、または株式交換2社間で（関連：買収対象の商標）

リスク裁定取引は、関係する株式を取引するために十分な流動性を市場に提供するため、このような状況ではしばしば有利です。彼らは他の共通の投資家が売り切れないものを購入し、逆もまた同様です。経験豊富なリスク裁定人は、しばしば必要とされる流動性を提供するためにそのような取引においてプレミアムを指揮することができます。 （関連性：アービトラージの賭けの賭け）

このような企業レベルの変化や取引には、数ヶ月、四半期またはさらに1年以上にわたり、実現するために十分な時間がかかります。同じ株。

裁定取引のリスク

リスク裁定は高い収益性を提供しますが、リスクの大きさも比例します。

合併・買収などの企業の動向を定期的に把握することは困難です。効率的な市場仮説は、実質的な取引ではかなりの程度適用され、可能なM&Aに関するニュースや噂の影響は、即座に株価に反映されます。トレーダーは、不利な価格と極端な価格水準でポジションを取ることになり、利益の余地はほとんどありません。仲介手数料も利益をもたらす。

• 取引リスクは、取引が失敗したことを示し、複数の影響をもたらし、リスク裁定トレーダーは現実的にそれを評価する必要があります。これには法律専門家に相談することもあり、費用が増加します。
• 取引が失敗した場合、価格は元のレベルに戻ります。目標は$ 30、買収は$ 50です。トレーダは$ 3と$ 1を失い、$ 4の損失につながります。パーセンテージでは、（$ 3 + $ 1）/（$ 33 + $ 49）= 4. 3ヶ月で87％、または全体的に19.51％の年間損失。
• 買収者/入札者がプレミアムを過価格で提示​​し、株価が下落することがよくあります。買収が失敗した場合、市場は買収者にとって不利益な取引を回避することを歓迎し、株価は上昇し、潜在的に以前のレベルよりも高くなる可能性があります。これは、取得者株式が不足しているトレーダーの損失を増加させる可能性があります。
• 同じ失敗シナリオが目標株価にマイナスの影響を与える。その価格は、事前取引期間中の価格よりもはるかに低いレベルに落ちる可能性があり、さらなる損失につながる。
• 不確実なタイムラインは、イベント駆動の企業レベルの取引における取引のもう一つのリスク要因です。貿易資本は少なくとも数ヶ月間取引に固定され、機会費用につながる。いくつかのトレーダーは、デリバティブを使用して複雑なポジションに入ることによって利益を得ようとします。しかし、デリバティブには有効期限が付いており、これは長期にわたる取引確認の際に問題となる可能性があります。
• リスク裁定取引は、通常、利益と損失の可能性を大幅に拡大するために活用されています。
• 結論

合併・買収の世界は不確実性に満ちているが、資本管理に熟達し、現実の開発に迅速かつ効果的に行動できる経験豊富なトレーダーにとって、リスク・アービトラージは高い可能性がある収益性の高い戦略。