。彼らは、経済が成長し、失業率が低いことを意味したので、インフレは耐えられると信じていた。彼らの一般的な考え方は、商品需要の増加が物価を押し上げることになり、企業は従業員の増員と雇用を促進するだろうということでした。これにより、経済全体を通じて追加の需要が生まれます。

<！この理論によれば、景気が減速すれば失業率は上昇するが、インフレ率は低下するだろう。したがって、経済成長を促進するために、国の中央銀行は、インフレをひどく懸念することなく、需要と供給を押し上げるためにマネーサプライを増加させる可能性がある。この理論によれば、マネーサプライの増加は雇用を増加させ、経済成長を促進する。これらの信念は、ケインズ経済思想の学校に基づいており、20世紀の英国のエコノミスト、ジョン・メイナード・ケインズにちなんで命名されました。

<！ 1970年代、ケインズのエコノミストは、米国を始めとする先進工業国がスタグフレーションの時期に入ったとき、彼らの信念を再考しなければならなかった。スタグフレーションは、高いインフレ率と同時に起こる緩やかな経済成長と定義される。この記事では、米国の1970年代のスタグフレーションについて検討し、連邦準備制度の金融政策（この問題を悪化させた）を分析し、最終的に米国をスタグフレーションサイクルから逸脱させたミルトン・フリードマンの規定による金融政策の逆転について議論する。

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高騰した原油

インフレ

失業

不況

• 1970年代の経済
• 1970年代の米国経済を考えるとき、 1979年12月、西テキサス州中級原油の1バレル当たりの価格は100ドル（2016ドル）を超え、117ドルでピークに達した。 71次の4月。その価格水準は28年間を超えてはならない。
• 米国の歴史的基準でインフレが高かった。食料と燃料を除く中核消費者物価指数（CPI）のインフレ率は1980年に年間平均12・4％に達した。失業率も高く、 1974年から1975年にかけて、景気は後退期にあった。

メディアが公表したように、他のすべての価格を高めた。これは、コストプッシュインフレとして知られています。当時流行していたケインズの経済理論によれば、インフレは失業と逆の関係にあり、経済成長と正の関係にあったはずである。石油価格の上昇は経済成長に貢献したはずである。実際には、1970年代は物価上昇と失業率上昇の時代でした。貧困層の経済成長期はすべて、高い原油価格のコストプッシュインフレの結果として説明できるが、ケインズ経済理論によれば説明できなかった。（コスト・プッシュインフレと需要引っ張りインフレの比較

も参照のこと）

今や確立された経済原理は、マネーサプライの過剰流動性が価格インフレにつながる可能性があることである。金融政策は1970年代に膨大であり、当時の急激なインフレを説明することができた。 インフレーション：金融現象 ミルトン・フリードマンは、1976年に消費、通貨史、理論、安定化政策の複雑さを実証したノーベル賞を受賞したアメリカの経済学者である。 2003年の演説で、連邦準備制度理事会のベンバーナンキ議長は、「フリードマンの金融枠組みは、少なくともその概説において、現代金融理論とほぼ同じになっているほど、影響力が大きかった」と述べた。彼の思考は近代マクロ経済今日の彼を読んで最悪の落とし穴は、彼がそれらを策定した時点での支配的な見解に関連して、彼のアイデアの独創性と革命的な性格さえも認識していないことです。」Milton Friedmanはコストプッシュインフレを信じていませんでした。彼は、「インフレはいつでもどこでも金銭的な現象である」と信じていた。言い換えれば、彼は、マネーサプライの増加なしに価格を上げることはできないと考えた。 1970年代のインフレによる経済的壊滅的な影響を抑えるために、連邦準備制度は厳しい通貨政策を守っていたはずです。これは、1979年、ポール・ボルカー連邦準備制度理事会長が金融主義理論を実践したときに、ついに起こった。これは金利を2桁台に引き上げ、インフレを抑え、景気を景気後退に導いた。

<！ 2003年の演説で、ベン・バーナンケは1970年代に、「インフレ戦闘機としてのFRBの信頼性が失われ、インフレ期待が高まり始めた」と述べた。連邦準備制度理事会の信頼性の喪失は、ディスインフラクション達成のためのコストを大幅に増加させた。戦後最悪の1981〜82年の景気後退の厳しさは、インフレをコントロールできなくする危険性をはっきりと示している。

この景気後退は、インフレ期待が緩和され、FRBの信頼性を浪費した過去15年間の金融政策のために、非常に深刻であった。連邦準備制度（FRB）が緊張したときには、インフレ期待とインフレ期待が強く残っていたため、金利上昇の影響は価格上昇よりも生産と雇用が中心であった。 FRBが被った信用損失の兆候の1つは、長期名目金利の行動であった。例えば、ボルカーの連邦準備制度理事会（FRB）が1979年10月のインフレ計画を発表した2年後の、10年物国債の利回りは、1981年9月の15.3％にピークを迎え、長期的なインフレ期待は依然として2桁の数字であった。ミルトン・フリードマンは連邦準備制度に信頼を戻しました。 （詳細は、

連邦準備制度

参照）

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ボトムライン

中央銀行家の仕事は、最も控えめな言葉に挑戦しています。経済理論と実践は、ミルトン・フリードマンのようなエコノミストのおかげで大幅に改善されましたが、挑戦は継続的に発生します。経済が発展するにつれて、金融政策とそれがどのように適用されるかは、経済をバランスを保つために適応し続ける必要があります。 Milton Friedmanと金融政策の詳細については、Free Market Maven：Milton FriedmanとFAQを参照してください。ケインズとフリードマンは財政や金融政策と何を結びつけますか？ <！ - 3 - >