あなたが保有する株式が貸借対照表よりも多くの負債を保有している会社が表示されていますか？債務に関する情報のほとんどは貸借対照表に記載されていますが、多くの債務はそこに開示されていません。いくつかのオフバランスシート取引とその投資家にとっての意味を概説します。

「オフバランスシート」という言葉が最近脚光を浴びています。その理由は、当然のことながら、アンバランスな手法を使って債務をバランスシートからシフトさせ、企業のファンダメンタルズをはるかに強く見せているエンロンです。それは、すべてのオフバランスシート・ファイナンスが日陰であるとは限りません。実際、これはあらゆる種類の企業が余分な資金調達源を活用し、収益を損なう可能性のある責任リスクを軽減するなど、さまざまな正当な目的に使用できる便利なツールになります。

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投資家として、さまざまなオフバランスシート取引の違いを理解することがあなたの仕事です。会社は負債の負担を他の会社に移転させることによってリスクを本当に減らしたのですか、または貸借対照表から負債を排除するという巧妙な方法を思いついただけですか？

オペレーティング・リース 多くの投資家は、貸借対照表に表示されるキャピタル・リースとそうでないオペレーティング・リースの2種類のリースがあることを知らない。

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会計規則上、キャピタルリースは購入のように扱われます。航空会社を買う航空会社が長期支払リースプランを設定し、時間の経過とともに航空機の代金を支払ったとしましょう。航空会社は最終的に飛行機を所有することになるので、航空会社の帳簿に資産として現れ、リース債務は負債として表示されます。

航空会社がオペレーティング・リースを設定する場合、リース・グループは航空機の所有権を保持します。したがって、取引は航空会社の貸借対照表に表示されません。リース料は代わりに営業費用として表示されます。高価な機器を使用する業界で一般的なオペレーティング・リースは、当社の公表財務書類の脚注に開示されている。

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Federal Express Corp.を検討してください。2004年の年次報告書では、貸借対照表に合計$ 11の負債が示されています。 10億しかし、もっと深く掘り下げて、Federal Expressが$ XX相当の解約不能なオペレーティング・リースを開示していることを脚注で気付くでしょう。だから、同社の総負債は、貸借対照表に記載されているものよりはるかに高いです。オペレーティング・リースは、実質的な負債を明瞭な視界から遠ざけるため、人為的に引き上げるという追加の利点があります。批評家によると、資産収益率や負債対資本比率などの主要な業績指標です。

資本とオペレーティング・リースの会計上の差異は、キャッシュ・フロー計算書および貸借対照表に影響を与える。オペレーティング・リースの支払額は、営業活動によるキャッシュ・アウトフローとして表示されます。対照的に、キャピタルリース料は、営業活動と財務活動に分けられる。したがって、キャピタルリースを使用する企業は、通常、オペレーティングリースに依存する企業よりも営業キャッシュフローが高いと報告します。
合成リース
オフィスビルを建てたり買うことによって、貸借対照表に会社の負債を積み上げることができます。したがって、多くの企業は、財産を調達するために合成リースを使用して負債を回避します。銀行や他の第三者がその財産を購入し、それを会社に借りる。会計上の目的で、同社は伝統的なオペレーティングリースのテナントのように扱われます。したがって、建物の資産もリース負債も会社の貸借対照表には表示されません。しかし、従来のリースとは異なり、合成リースは、利払いおよび税金控除からの財産の減価償却の権利を含む所有権のいくつかの利益を会社に与える。

合成リースに関する詳細は、通常、財務諸表の脚注に表示され、投資家は債務への影響を判断することができます。合成リースは、賃貸料を支払うだけでなく不動産価値を保証する責任を会社が負っていることを脚注が明らかにしたときに、投資家にとって大きな心配になる可能性があります。不動産価格が下落すると、これらの保証は負債リスクの大きな原因となります。

証券化
銀行や他の金融機関では、第三者が購入する可能性のあるクレジットカード債権などの資産を保有することが多い。販売している資産と所有する資産を区別するために、会社はSPEを作成します。 SPEは、債権そのものを裏付とする債券の売却代金を、会社から購入します。その後SPEはカード保有者から受け取った資金を使用して債券投資家に返済する。信用リスクの大部分は資産とともに減額されるため、これらの負債は当社の貸借対照表から除外されます。

キャピタルワンは、ローンを証券化する多くのクレジットカード発行者の1つにすぎません。 2004年第1四半期の報告書では、銀行は38ドルを含む、いわゆるマネージド・ベースでのクレジット・カード事業の業績を強調している。 40億米ドルのオフバランスシートの証券化ローン。証券化されたローンを含むキャピタル・ワンのポートフォリオ全体の業績は、全体的な事業がどの程度うまく実行されているかを示す重要な指標です。結論

企業は、経営陣が余分な資金調達源を活用し、収益を損なう可能性のある負債リスクを削減できるため、オフバランスシート手法が投資家にとって有益であると主張している。それは事実ですが、オフバランスシート・ファイナンスは、企業やその経営陣が現実的に見えるようにする力を持っています。オフバランスシート債務のほとんどの例は、エンロンの本の陰影の世界からはるかに離れていますが、企業の財務報告ではすぐにはわからない実質的な金融負債が数十億ドルあります。投資家が会社負債に関する全文を入手することは重要です。