3 PIMCOオポチュニスティック・クレジットに関する考え方| Investopedia

2016年の投資サイクルシフト
<！中間市場企業は、利息、税金、減価償却費および償却費（EBITDA）が1億ドル未満となる前に、7億5,000万ドル未満の未払残高または利益を計上しています。ここ数年、過度のレバレッジ上昇を含む挑戦に直面しています。この部門の平均負債/ EBITDA倍率は過去最高を記録しました5。高レバレッジ倍率と価格競争力の低下が相まって、これらの企業が債務履行能力を制限する可能性があります。
欧州連合（EU）による貧困層の成長と規制銀行改革が過度に悲観的な投資環境を作り出していると信じて、PIMCOは欧州の高利回り債務の機会を見ている。 2016年第1四半期には、ユーロ圏の国内総生産（GDP）は前四半期の0.4％から0.6％増加しました。この地域は2008年の金融危機の終わりから成長の課題に直面しており、米国よりも緩やかに回復しています。しかし、第1四半期の国内総生産（GDP）数は1年以上で最強です。
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PIMCOのエグゼクティブバイスプレジデントであるSai Devabhaktuniは、2016年4月の調査レポートで、米国の高利回り債券市場と慎重な投資家のために提示する機会について議論した。報告書は、価格転位につながった困難な基本的な条件、ならびに高いリスク調整後のリターンのための最良の機会を提供する市場セグメントおよび産業を概説した。

PIMCOは高利回り市場を循環的と見ている。 2008年の金融危機の後、連邦準備銀行（Fed）による金融政策に対応することは、リスクを冒すことを奨励した。これらの政策は商品価格の上昇と企業のレバレッジの増大をもたらした。投資家は金利がゼロに近づいて利回りを求め、高利回り債券などの投資価格を押し上げた。最終的に、容易なお金は、過度に膨らんだ資産価格と過度のリスクを引き起こしました。

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2016年の投資サイクルシフト

ピムコは2016年のサイクルが過度の市場リスクを認識し修正するためにシフトしたと考えている。高レバレッジ企業は過度に楽観的な成長仮定を前提とし、レバレッジド・キャピタル・ストラクチャに成長するのに苦労する可能性があると指摘している。さらに、商品価格の下落、新興国市場の低迷、規制改革などにより、投資家はリスクを払拭しています。最終的には、否定的な感情や流動性の悪化は、高収量市場での価格転落を引き起こす可能性があります。 PIMCOは、投資家に高収入投資についての3つの実行可能な考えを提供します。

<！ PIMCOは、投資家に企業および債務商品の評価に規律あるアプローチをとるよう勧告しています。まず、投資家は景気の減速を乗り越えることができるビジネスを探し出すべきです。低速な経済状況の間に利払いを行う能力は、企業が依然として不透明であるかどうかを決定する可能性がある。第二に、投資家は、会社のキャッシュフローと債務を評価する際に、控えめなアプローチをとるべきです。最後に、投資家は劣後債務貸付業者の前でシニア債権者を完全にすることを義務づけている絶対優先順位規則に従わなければならない。さらに、PIMCOは、投資家の権利を明確に定義していることを確認するために、債務契約に注意を払うことを提案している。また、投資リスクの管理と定量化の重要性を強調しています。

<！中間市場企業は、利息、税金、減価償却費および償却費（EBITDA）が1億ドル未満となる前に、7億5,000万ドル未満の未払残高または利益を計上しています。ここ数年、過度のレバレッジ上昇を含む挑戦に直面しています。この部門の平均負債/ EBITDA倍率は過去最高を記録しました5。高レバレッジ倍率と価格競争力の低下が相まって、これらの企業が債務履行能力を制限する可能性があります。

これらの逆風にもかかわらず、PIMCOは中規模市場の企業の中から選択された業種の機会を見ています。多くの高利回り投資家は商品関連の不良債権に重点を置いていますが、PIMCOは化学物質、小売、消費財、航空宇宙および防衛、テレコムおよびメディアを魅力的な中間市場の高利回り投資である産業として挙げています。 Lehmann Livian Fridson Advisorsのチーフ・インベストメント・オフィサーであるMarty Fridsonは、非コモディティの高利回り債務については市場があまりにも悲観的かもしれないと同意し、注記している。彼は、景気が景気後退に向かう場合にのみ、デフォルト率の急上昇が起こる可能性が高いと考えている。同氏は、高利回り市場は12ヶ月間の景気後退の可能性がわずか9％に過ぎないと指摘している。

ユーロ圏企業

欧州連合（EU）による貧困層の成長と規制銀行改革が過度に悲観的な投資環境を作り出していると信じて、PIMCOは欧州の高利回り債務の機会を見ている。 2016年第1四半期には、ユーロ圏の国内総生産（GDP）は前四半期の0.4％から0.6％増加しました。この地域は2008年の金融危機の終わりから成長の課題に直面しており、米国よりも緩やかに回復しています。しかし、第1四半期の国内総生産（GDP）数は1年以上で最強です。

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー（NYSE：JPM

JPMJPMorgan Chase&Co98。82-1。95％

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）は、欧州の高利回り債券は、米国のハイイールド債よりも信用格付けが高く、デフォルト率が低いことを指摘した。また、欧州の高利回り発行体は平均して米国高収量発行体よりも収益を増やしており、エネルギー部門へのエクスポージャーは少ないと指摘した。

主な取り組み高利回り証券の投資家は、規律ある市場へのアプローチを取るべきである。強力な約定と控えめな評価比率を持つシニアの高利回り証券を選択すると、投資家はエラーの余地が増します。第二に、評価が引き延ばされていない市場のセグメントに焦点を当てれば、より高いリターンにつながる可能性があります。最後に、市場が過度に悲観的になるときに最適な機会が生まれます。市場が高利回り債務のリスクを再現するため、投資家は不安定な動きに直面する可能性があります。しかし、単純なガイドラインに従う投資家は、資産クラスで実際の取引を見つけることができます。