伝統的な為替トレーディングファンド（ETF）は、あなたが想像することのできるほぼすべてのインデックスを追跡する何百もの品種があります。彼らは低回転率、低コストと広範な多様化を含むインデックスミューチュアルファンドに関連するすべての利点を提供し、さらにその経費率は大幅に低くなっています。

受動的投資はETF投資家の間で人気のある戦略ですが、それだけではありません。ここでは、投資家がこれらの革新的な商品をどのように使用しているかについてのさらなる洞察を提供するために、ETF投資戦略を検討します。

<！ ETFは元々インデックスを追跡し、日中取引をする単一の証券を提供するために建設されたものです。日中取引は、投資家が単一の取引で市場全体（S&P500やナスダックなど）を構成するすべての証券を本質的に売買することを可能にする。それによって、1日に1回しか取引されないミューチュアルファンドとは異なり、1日を通じていつでもポジションに出入りする柔軟性が提供されます。 （詳細は、

エクスチェンジトレードファンドの概要

および

エクスチェンジトレードファンドの利点

を参照してください）。日中の取引能力は確かに活発なトレーダーにとって恩恵ですが、買うことを好む投資家のための便利なものです。これはまだ有効で人気のある戦略です。最も積極的に管理されているミューチュアルファンドがベンチマークを上回らないことを忘れないでください。 たとえば、MorningStarは、2015年に最も活発な経営者が9つのミューチュアルファンドカテゴリのうち7つでそれぞれのインデックスを下回っていることを発見しました。ETFは、インデックス作成または受動的管理を実現するための便利で低コストの方法を提供します。 <！ - 3 - > 活発な取引 インデックス作成の実績にもかかわらず、多くの投資家はいわゆる平均的なリターンを決めるのに満足していません。少数の積極的に管理された資金が市場を打ち負かすことを知っているにもかかわらず、彼らは何とかしようとしています。 ETFは完璧なツールを提供します。

ETFは、日中取引を可能にすることによって、これらのトレーダーに市場の方向性を追跡し、それに応じて取引する機会を与える。受動的な投資家のようなインデックスを取引していますが、これらの活発なトレーダーは短期的な動きを利用することができます。市場が開かれたときにS&Pがレースを上回れば、活発なトレーダーはすぐに利益を確保することができます。

そして、伝統的な株式で使用できるアクティブな取引戦略はすべて、市場のタイミング、セクターのローテーション、ショート・セール、マージンの購入など、ETFにも使用できます。

積極的に管理されるETF

ETFはインデックスを追跡するように構成されていますが、人気のある投資運用会社のトップピックを追跡したり、既存のミューチュアルファンドをミラーリングしたり、彼らがどのように取引されているかを除けば、これらのETFは投資家/トレーダーに平均以上の利益をもたらす投資を提供することができます。

積極的に管理されるETFは、ミューチュアルファンド投資家およびファンドマネジャーにも利益をもたらす可能性がある。 ETFが特定のミューチュアルファンドを反映するように設計されている場合、日中取引機能は、頻繁なトレーダーにファンドの代わりにETFを使用するよう促し、ミューチュアルファンドの出入りを減らし、ポートフォリオを管理しやすくする費用対効果の高い、投資家のための投資信託の価値を高める。

透明性と裁定取引

積極的に管理されるETFは、それを作成する際に技術的な問題があるため、広く利用することはできません。マネー・マネジャーに直面する主要な問題はすべて、取引の合併症、より具体的にはETFの裁定取引の役割の複雑化を伴う。 ETFは証券取引所で取引されるため、ETF株式の取引価格と原証券の取引価格の間に価格格差が生じる可能性があります。これは裁定取引の機会を創出する。

ETFが原株式の価値よりも低い価値で取引されている場合、投資家はETFの株式を購入し、その株式の現物流通のためにETFの株式を現金化することにより、その割引から利益を得ることができる。 ETFが原株式の価値に対してプレミアムで取引している場合、投資家はETFを短くして株式市場の株式を購入してポジションをカバーすることができます。

インデックスETFの場合、アービトラージはETFの価格を基礎株式の価値に近づける。これは、誰もが特定のインデックスの所持を知っているために機能します。インデックスETFは、保有物を開示することによって恐れることは何もなく、価格パリティは誰にとっても最善の利益をもたらします。 （裁定取引のこの役割についての詳細は、

ETF建設

の内部をご覧ください。）

積極的に管理されるETFの状況は、マネーマネジャーが株式選択の支払いを受ける。理想的には、投資家がETFのベンチマーク指数を上回ることを助けることです。

ETFが借り換えを頻繁に行うため、裁定取引を行うことができれば、ETFを購入する理由はありません。スマートな投資家は、ファンドマネージャーにすべての調査をさせ、または彼女の最高のアイデア。投資家は基礎証券を購入し、ファンドの管理費用の支払いを避ける。したがって、このようなシナリオでは、マネー・マネジャーが積極的に管理するETFを作成するインセンティブは得られません。

ドイツでは、ドイツ銀行のDWS Investments部門が日々の機関投資家への保有を2日間の遅れで開示する積極的に管理されたETFを開発しました。しかし、この情報は、1カ月前まで一般の人々と共有されていません。このような取り決めにより、機関投資家は資金調達の機会を得ることができますが、一般市民には古い情報が提供されます。

米国では、活発なETFが承認されていますが、日々の持ち株については透明性が要求されます。証券取引委員会（SEC）は、2015年に不透明なアクティブETFを拒否し、ETFの何十億ドルも違法にする新しいルールを導入する可能性がある。SECはまた、ETF取引が中断したためにETFの価格が下落した昨年8月に発生した記録的な日中の落ち込みを防ぐため、ETFに関する不安定な日の公開情報なしに株式公開を承認した。

しかし、J. Pモルガン・チェース、ブラックロック、アメリカン・ファンドのキャピタル・グループ、レッグ・メイソンなどの多くの大手資産運用会社は、この種のETFに対する支持と関心を表明している。 Precidian Investmentsが作成したファンドは、SECによってまだ承認されていませんが、DWS Investmentsモデルと同様に、遅れても保有を明らかにすることを目指します。 結論 積極的かつ受動的な経営は、ETF投資家の間で正当でよく使われる投資戦略である。専門的なマネー・マネジャーによって実行される積極的に管理されたETFは依然として不十分ですが、革新的なマネー・マネジメント会社は、世界中でこの製品を利用できるようにするという課題を克服するために尽力しています。