投資家についても同様です。投資家にはインドの投資機会を知っている人とそうでない人の2種類があります。インドは、米国内の誰かに小さな点のように見えるかもしれませんが、より詳細な検査をすれば、有望な市場から期待されるものと同じものを見つけることができます。ここでは、インドの株式市場の概要と、関心のある投資家がどのようにエクスポージャーを得ることができるかについて説明します。 （関連する読書については、

インドの資金調達の基礎 を参照）。 <！ BSEとNSE

インド株式市場での取引の大半は、ボンベイ証券取引所（BSE）とナショナル証券取引所（NSE）の2つの証券取引所で行われています。一方で、NSEは1992年に設立され、1994年に取引を開始した。しかし、両取引所は同じ取引メカニズム、取引時間、決済プロセスなどに従っている。最後のカウントでは、 BSEには約4,700の上場企業があったが、NSEには約1,200株があった。BSEに上場している企業のうち、約500社のみが時価総額の90％以上を占めている。群衆の残りの部分は非常に非流動性の株式で構成されています。

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インドのほとんどすべての重要な企業が両方の取引所に上場しています。 NSEは2009年時点で市場シェアの約70％、デリバティブ取引のほぼ完全な独占であり、2009年現在でもこの市場で約98％のシェアを持つ現物取引において支配的なシェアを享受しています。コスト削減、市場効率化、革新につながる注文フロー。裁定取引員の存在は、2つの証券取引所の価格を非常に狭い範囲内に保ちます。 （詳細は、

株式交換の誕生

を参照してください。） <！取引機構 両方の取引所での取引は取引電子計算機によって注文照合が行われるオープン電子限度額帳を介して行われる。マーケットメーカーやスペシャリストはなく、プロセス全体がオーダードリブンであるため、投資家が発注したマーケットオーダーが最適なオーダーオーダーと自動的に一致します。その結果、バイヤーと売り手は匿名のままです。注文駆動型市場の利点は、取引システムのすべての売買注文を表示することにより、透明性が向上することです。しかし、マーケットメーカーが存在しない場合、注文が実行される保証はありません。

取引システム内のすべての注文は、ブローカーを通じて配置する必要があり、その多くは小売顧客にオンライン取引施設を提供する。機関投資家は、株式市場取引システムに直接注文するためにブローカーが提供する取引端末を使用するダイレクト・マーケット・アクセス（DMA）オプションを利用することもできます。（

ブローカーとオンライン取引：口座と受注

を参照してください。）

決済サイクルと取引時間 株式スポット市場はT + 2ローリング決済に従います。これは、月曜日に行われる取引はすべて水曜日に解決されることを意味します。証券取引所での取引はすべて、月曜日から金曜日のインド標準時間（GMT +5.5時間）の午前9時55分から午後3時30分までです。株式の払い戻しは、非マテリアル化された形で行われなければならず、各取引所にはセントラルカウンターパーティーとして機能することによって決済リスクをすべて負う独自の決済機関があります。 市場インデックス

インドの2つの主要な市場インデックスは、SensexとNiftyです。 Sensexは株式の中で最も古い市場指数です。 BSEに上場している30社の株式を含み、これはインデックスのフリー・フロート時価総額の約45％に相当する。これは1986年に作成され、1979年4月以降の時系列データを提供します。

もう一つの指標はS&P CNX Niftyです。 NSEに上場している50の株式が含まれており、フリー・フロート時価総額の約62％を占めています。 1996年に作成され、1990年7月以降の時系列データを提供します。 （インド証券取引所の詳細については、http：// www。bseindia.com /およびhttp：// www。nse-india.com /にアクセスしてください。）

市場規制

株式市場の規制と監督は1992年に独立機関として結成されたインド証券取引委員会（SEBI）に委ねられている。それ以来、SEBIは一貫して最良の市場慣行に沿って市場ルールを定めようとしてきた。違反の場合には、市場参加者に対して罰則を課す巨大な権限を享受する。 （詳細はhttp：// www。sebi。gov。in /）を参照してください。

インドに誰が投資することができますか？

インドは1990年代に限って外部投資を開始した。外国直接投資は、外国直接投資（FDI）と外資ポートフォリオ投資（FPI）の2つに分類されます。投資家が日々の経営と業務に関与するすべての投資はFDIとして扱われますが、管理や業務を支配しない株式に対する投資はFPIとして扱われます。

インドにポートフォリオ投資を行うには、外国機関投資家（FII）または登録されたFIIの1つのサブ口座の1つとして登録する必要があります。両方の登録は、市場規制機関SEBIによって付与されます。外国機関投資家は、主にミューチュアルファンド、年金基金、慈善団体、ソブリン・ウェルス・ファンド、保険会社、銀行、資産運用会社などから構成されている。現在、インドは外国人が直接株式市場に投資することを認めていない。しかし、金額の高い個人（純資産が少なくとも5,000万米ドル）は、FIIのサブアカウントとして登録することができます。

外国機関投資家およびそのサブ口座は、証券取引所に上場しているいずれの株式にも直接投資することができます。ほとんどのポートフォリオ投資は、インドの認定株式取引所に上場するかまたは上場される企業の株式、社債およびワラントを含む第一次および第二次市場の有価証券への投資から構成されています。FIIはまた、インド準備銀行による価格の承認を条件に、証券取引所外の非上場証券に投資することもできます。最後に、証券取引所で取引されるミューチュアルファンドやデリバティブの単位に投資することができます。

債務専用FIIとして登録されたFIIは、その投資の100％を負債証券に投資することができます。他のFIIは、投資の最低70％を資本に投資しなければなりません。 30％の残高は負債に投資することができます。 FIIは、インドに入出金するために、特別な非居住者ルピー銀行口座を使用する必要があります。そのような口座に保管されている残高は、完全に送金することができます。 （999）制限/投資天井

インド政府はFDI限度額を規定しており、様々なセクターについて異なる天井が規定されている。一定期間にわたって、政府は徐々に天井を増やしています。外国直接投資の上限は、主に26-100％の範囲にある。

デフォルトでは、特定の上場企業のポートフォリオ投資の上限は、企業が所属する部門のFDI制限によって決定されます。しかし、ポートフォリオ投資には2つの追加の制限があります。第一に、特定の企業におけるサブ口座を含むすべてのFIIによる投資の合計限度は、払込資本の24％に固定されている。ただし、同社の取締役会および株主の承認を得て、セクター上限まで引き上げることができます。第二に、特定の企業における単一のFIIによる投資は、会社の払込資本金の10％を超えてはならない。規制により、特定の企業におけるFIIのサブ口座ごとに個別に10％の上限が設定されます。しかし、外国法人やサブ口座として投資する個人の場合、同じ上限はわずか5％です。規制はまた、証券取引所におけるエクイティ・ベースのデリバティブ取引への投資に制限を課す。 （現行の制限および投資上限はhttps：// rbi。org。/に）

小売外国投資家のための投資機会 外国人および個人は、機関投資家を通じてインドの株式に晒される可能性がある。多くのインド中心のミューチュアルファンドは、個人投資家の間で人気が高まっています。参加覚書（PN）や預託証書（ADR）、グローバル預託証書（GDR）、為替トレーディングファンド（ETF）、為替証書などのオフショア証券の一部を使って投資することもできます（ETN）。 20投資について知っておくべきことはこちら

を参照してください。）

インドの規制によれば、基礎となるインド株式を代表する参加債券はFIIによってオフショアで発行されることができます。しかし、小規模投資家でも、ニューヨーク証券取引所とナスダックに上場されている有名なインド企業の株式を代表する米国預託証券に投資することができます。 ADRはドル建てであり、米国の規制に従う。米国証券取引委員会（SEC）。同様に、グローバル預託証券も欧州証券取引所に上場されています。しかし、多くの有望なインド企業は、オフショア投資家にアクセスするためにADRやGDRをまだ使用していません。

リテール投資家は、インド株式に基づいてETFやETNに投資することもできます。インドのETFは、ほとんどがインドの株式で構成されるインデックスに投資している。この指数に含まれる株式のほとんどは、すでにNYSEとナスダックに上場されているものです。 2009年現在、インディア株に基づく2つの最も顕著なETFは、ウィスダムツリーインディアンエナジーファンド（NYSE：EPI

EPIWTインドEarn26.80-198％

Highstock 4.6 < ）とパワーシェアーズ・インド・ポートフォリオ・ファンド（NYSE：PIN

PINPSインドETF25.43-2.12％ Highstock 4. 2. 6 で作成）。最も顕著なETNは、MSCIインドインデックス取引所取引ノート（NYSE：INP

INPバークレイズ銀行iPathエクッチ取引所インデックス2006年-18,12。 26％999高ストック4. 2. 6 999で作製）。 ETFとETNの両方が、外部投資家にとって良い投資機会を提供します。

結論 インドのような新興市場は、将来の成長の原動力となりつつあります。現在、インディアンの家計貯蓄のうち、家計貯蓄のごく低い割合しか国内株式市場に投資されていませんが、GDPは年率7〜8％で安定した金融市場を維持しているため、外部投資家がインドの大混乱に真剣に取り組むことを考えるのは適切な時期かもしれない。