企業は主に2つの方法で株主に報いる。配当を支払うか、株式を買うことである。青いチップの数が増えている現在、配当の支払いと株の買い戻しの両方が行われており、株主の利益を大幅に高めることができます。しかし、どちらの方が投資家の方が良いでしょうか？

配当は何ですか？

配当は、会社が株主に対して定期的に支払う利益の一部です。投資家は、配当支払が投資収益の主要な要素を占め、スタンダード&プアーズ（他の3分の2のキャピタルゲイン勘定）によると、1932年以来の米国株式の総収益の約3分の1を占めているため、企業は通常、税引き後利益から配当を支払う。受け取った株主は、多くの管轄区域で有利な税率ではあるが、配当に対する税金も支払わなければならない。 （詳細は 配当の二重課税とは？ ）

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買い戻しとは何ですか？

株式買戻しとは、株式を所有する会社が市場から買収することをいう。株式買戻しの最大の利点は、それが会社にとって未処理の株式数を減らすことである。これは通常、1株当たり利益（EPS）および1株当たりのキャッシュフローなどの1株当たり利益率測定値を引き上げ、また株主資本利益率（ROE）などの業績評価を改善します。これらの改善された指標は、一般に株価を時間の経過とともに高め、株主にとってのキャピタルゲインをもたらします。しかし、これらの利益は、株主が株式を売却し、株式保有の利益を確定するまで課税されない。 （詳細は、 株式買戻しの影響 を参照）

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税金はどのように違うのですか？

要するに、配当と買戻しとの主な違いは、配当支払は税務当局によって課税される現在の期間における明確な利益を表す一方で、買戻しは税が繰り延べられる未確定の将来の収益を表すということです株式が売却されるまで。米国では、適格配当と長期キャピタルゲインに15％の所得水準に達するまで課税されることに注意してください（単独で提出する場合は413ドル、結婚の場合は464ドル、共同提出の場合は850ドル）。その限度額を超える金額の場合は20％。

<！ FLUFの例

1年目に5億株の株式を保有するFootloose&Fancy Free Inc.（記号FLUF）と呼ぶ仮想消費者製品会社の例を使用しましょう。株式は20ドルで取引されており、FLUFに時価総額100億ドルを与えている。 FLUFが1年で100億ドルの収入を有し、1株当たり10億ドルまたは2ドルの純利益（または税引き後利益）に対して10％の純利益マージンを有すると仮定する。これは、株式が10の価格対価の倍数（つまり、$ 20 / $ 2 = $ 10）で取引されていることを意味します。

FLUFが株主にとって特に寛大であると感じており、10億ドルの純利益全体を返還することを決定したと仮定する。これは、2つの簡単なシナリオのうちの1つで実行できます。

シナリオ1 - 配当金

：FLUFは特別配当として10億ドルを支払う。これは1株当たり2ドルとなる。あなたはFLUFの株主であり、株式20ドルで購入した1,000株のFLUFを所有しているとします。したがって、特別配当として（1,000株x $ 2 /株）または$ 2,000を受け取ることになります。課税時には、課税時に300ドル（15％）の税金を払い、税引き後配当収入が1,700ドル、税引き後収入が8.5％（$ 1700 / $ 20,000 = 8.5％）となります。 シナリオ2 - 買い戻し

：FLUFは、10億ドルを購入し、FLUF株式を買い戻す。会社は何ヶ月もかけて異なる価格で株式買戻しを行うが、物事を単純に保つために、FLUFは$ 20で買収したと仮定しており、これは買戻しまたは買い戻した5,000万株に相当する。これにより、株式数が5億株から4億5,000万株に減少します。 20ドルで購入したFLUFの1,000株は、株式数の減少により株式の価値が高まるため、時間の経過と共に価値が上がります。 2年目では、同社の収益および純利益は、それぞれ100億ドルおよび10億ドルで第1年と変わらないと仮定する。しかし、発行済株式数は現在4億5,000万株に減少しているため、1株当たり利益は2ドルとなる。 22ドルの代わりに22ドル。株価が変わらずに10の株価収益率で取引される場合、FLUF株式は現在22ドルで取引されるはずです。 22ドル（22ドル10ドル）の代わりに20ドル。

FLUF株式を22ドルで売却した場合はどうなりますか？ 22年をわずか1年以上保有した後、22％の長期キャピタルゲイン税を15％支払ったのですか？あなたは2ドル220ドル（つまり22ドル22ドル20ドル00ドル）×1,000株= 2ドル220ドルのキャピタルゲインで課税され、この場合の税金は333ドルになります。あなたの税引き後利益は税引き後返却額約9.4％（$ 1887 / $ 20,000 = 9.4％）で$ 1,887になります。

その他の考慮事項

もちろん、現実の世界では、あまり便利ではありません。買戻し対配当に関するいくつかの追加の考慮事項があります。

買戻しによる将来の収益は保証されますが、例えば、FLUFの事業見通しが1年目を迎え、2年目に収益が5％減少したとしましょう。投資家がFLUFに疑念の恩恵を与え、一時的な出来事として売上減を処理しない限り、その株式は一般的に取引される10倍の利益よりも低い収益対価で取引されることになります。倍数が8に圧縮されている場合、1株当たり利益は$ 2です。 2年目の22日には、株式は17ドルで取引される。 76、$ 20から11％の減少。

• このシナリオの裏側は、多くの青いチップが享受するものであり、定期的な買い戻しによって着実に株式の数が減少している。これにより、トップラインおよびボトムラインの成長が穏やかな企業であっても、株価上昇の原因となる投資家の評価が高くなる可能性があるため、株式1株当たりの成長率が大幅に上昇する可能性があります。
• 株式買い戻しは、株式数の減少による株式1株当たり利益への有益な影響と、株式が売却されるまでの繰延税金控除能力のために、投資家のために時間をかけて富を築くためにより良いかもしれない。買戻しにより、毎年課税される配当支払とは対照的に、利益が結晶化するまで税金がなくなります。
• 課税が問題とならない非課税口座の場合、次のセクションで説明するように、時間の経過とともに配当を増やす株式と、株式を定期的に買い戻す株式のどちらかを選択することはほとんどありません。
• 配当支払の大きな利点は、彼らが目立つことである。配当金支払いに関する情報は、金融ウェブサイトや企業の投資家ポータルサイトから簡単に入手できます。しかし買戻しに関する情報は見つけにくいものではなく、一般的には企業のニュースリリースを通じた情報収集が必要です。
• 買戻しは、会社とその投資家にとってより大きな柔軟性を提供します。特定の期間内に所定の買い戻しプログラムを完了する義務はないため、買い戻しが荒れた場合、買戻しのペースを遅くして現金を節約することができます。買戻しにより、投資家は株式売却のタイミングとそれに伴う税金を選択することができます。この柔軟性は配当の場合には利用できません。なぜなら投資家はその年の納税申告書を提出する際に税金を支払わなければならないからです。配当支払会社の場合、配当金の支払は恣意的ですが、配当金の減額、停止、または廃止の場合には、不満な株主が株式を売却することはできません。
• 買戻しが有効であるためにタイミングが重要です。自己株式を買い戻すことは、企業の見通しに対する経営者の信頼感の兆候とみなされる可能性があります。しかし、その後株式が何らかの理由で没収した場合、その確信は誤ったものになります。 買戻しに費やされた金額が設備投資に投資されたり、研究開発が行われたりする可能性があるため、企業の買戻しが急上昇することもある。 2009年6月から2015年6月までの6年間で、S&P500企業は2ドルを買い戻しました。 1950年代以来の2番目に長い米国の強気相場と一致する7兆株の株式。 2014年にS&P 500企業は株主に配当と買戻しにより総額で5,330億ドルを返しました。買戻しは総額で5,530億ドル、配当では3,500億ドルでした。多くの米国企業（Apple Inc.（AAPL AAPLApple Inc172.50 + 2.61％
• Highstock 4. 2. 6
• で作成）を含む）は、金銭を借りて、配当と買戻しを通じて株主への収入。 配当と買戻し：どの株がより良いパフォーマンスを示すか？ 時間の経過とともに業績が改善した企業、継続的に配当を増やす企業、または最大の買戻しを行った企業のグループはどれですか？この質問に答えるために、S&P 500配当金指数（過去25年以上連続して配当を増やしている企業）とS&P 500 Buyback Index（最高の買戻し比率のトップ100株過去四四半期の自社株買戻しのために支払った現金を会社の時価総額で割ったもの）。 2000年1月から2015年6月までの14½年の間に、買い戻し指数と配当貴族指数は首と首であり、年率9.90％と9.9％でした％である。両社はS&P500を酷使したが、この期間には年間収益率はわずか18％だった。 現在の強気市場では、2009年3月から2015年7月10日まで、買い戻し指数は年間配当率で26.35％であったのに対して、配当貴族指数では24.49％でした。この期間にS&P 500は年間利益が21. 66％でした。

2007年11月から2009年3月第1週までの16ヶ月間、グローバル株式が世界最大の弱気市場の1つに耐えられた時期はどうですか？この期間中、買い戻し指数は53. 32％低下しましたが、配当金貴族は43.60％減少しました。この期間中、S&P500は53. 14％下落した。

結論

• 買戻しおよび配当は、株主利益を大幅に引き上げる可能性があります。 S&P 500配当金貴族指数（例えば、ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF）およびS&P 500 Buyback指数（PowerShares Buyback Achievers Portfolioなど）を追跡する多数の為替取引ファンドがあります。 2015年7月15日現在、配当金の貴族指数には52社が、買戻し指数には101株のみが存在しています。