最も注目される技術株のシェアよりも速く評価されている通貨の公正市場価値をどのように決定しますか？この質問は、Bitcoinについて何年にもわたって投資家とアナリストを抱かせている。デジタル通貨を評価する方法はかなり単純ですが、競合する評価の基礎となる前提は大きく異なります。ウォールストリートのアナリストにあなたのことを考えさせないでください。代わりに、このフレームワークを検討し、ビットコインについてのあなた自身の公正な市場価値見積もりを考え出してください。 Bitcoinは価値があると考えています。 あなたの最初の質問は、Bitcoinに価値があるかどうかを尋ねることです。結局のところ、多くのビットコイン懐疑派は、バークシャー・ハサウェイ・インク（NYSE：BRK。B BRK。BBerkshire Hathaway Inc 186。68-0のような世界的な投資家を含む）の「内在的価値」の欠如のために仮想通貨をノックしたウォーレン・バフェット（Bitcoinを「蜃気楼」と呼んだ）とJP Morgan Chase&Co.（NYSE：JPM JPMJPMorgan Chase&Co100。ジェイミー・ディモン、元連邦準備制度理事会議長、アラン・グリーンスパン、ノーベル賞受賞者ポール・クルーグマン（「ビトコインは悪い」）などの有名なエコノミスト。この懐疑的な軍隊と、2014年にこれまでの業界の悪いニュースの無数にもかかわらず、Bitcoinは1年前よりも倍数の取引を続けています。 Winklevossの双子は明らかに同意しない。 Tyler WinklevossとのInvestopediaのインタビューを参照してください。） これはどのようにすることができますか？ Bitcoinsは価値があります。なぜなら、Bitcoinのテクノロジーは価値があると信じているからです。将来、Bitcoin技術は、支払いから契約、分散型取引所に至る幅広い金融サービスアプリケーションに使用される可能性があります。 Bitcoinsは、これらのアプリケーションに電力を供給するのに必要な希少な通貨単位であるため、価値があります。中央銀行によって資金供給が膨らむ可能性がある金銭的通貨とは異なり、通貨が他の国際準備銀行と比較して優れた店舗になるように、Bitcoinsが流通することがあります。 Bitcoinは特定の政府の支援を受けて法律上の入札ではありませんが、Bitcoinを自発的に受け入れている個人や商人がその商品やサービスを利用して通貨価値を支えています。 Bitcoinsが（999以上の）期待値 を持っていることに同意できるならば（少なくとも一部の人々は基礎技術が革命的な可能性を秘めていると信じているので）、現在の 値。 Bitcoinの価値は、「取引」と「予約」の需要に依存します。 通貨の市場価値の総和、つまり「通貨ベース」は、取引需要と予約需要の2つの要因によって引き起こされることに注意することが重要です。私たちはBitcoinの平均的な1日の浮動ドルを、経済とM1の通貨供給の類推として考えることができます。これは商品やサービスの取引需要を満たすために必要な通貨です。同様に、投機的な投資家が「貯蓄」しているBitcoinsは、安全な長期貯蓄のための予約需要を満たすために必要な通貨と考えることができます。 Bitcoinのフロートと準備金は、経済M2のマネーサプライ（M1 +貯蓄預金、マネーマーケットなどのマネー）と同様の総マネタリーベースを構成します。従って、通貨基盤は、Bitcoin技術が現在および将来のある程度の経済的な交流をもたらすと考えている消費者と投資家の両方に依存しています。投機的な投資家は特に、BTCを購入する意欲があることを示しており、ビットコインの取引量のある通貨で期待されるよりもはるかに大きな金銭的基盤を導いています。そしてそれは大丈夫です！ Bitcoinのトランザクション需要が今後数十年の間に指数関数的に増加し続ける限り、Bitcoinの浮動小数点とその総通貨ベースのバランスは、他のグローバル通貨のバランスを反映する可能性が高い。 （Bitcoinが流通する方法を知るには、「Bitcoin Miningとは何か」を参照）。 Bitcoinの 潜在的な 通貨ベースは、評価に必要な鍵となる入力です。 商業目的で保有されているBTCと投資目的で保有されているBTCとの間には実質的な差異がないため、Bitcoinの総額ベースについては評価に際してのみ注意が必要です。理論的には、1つのBTCの公正市場価値は、投資家が投機的に投資するために必要とする「ハードル・レート」で割り引かれた、予想される 将来の999通貨ベースおよびBTCの配当である通貨。ビットコインの将来の潜在的な通貨基盤についての合理的な見積もりは何ですか？ Bitcoinsは約$ 5の価値があります。投資家と企業家Barry Silbertによれば、金銭的基盤が50〜100億ドルになると取引通貨として繁栄し始めます。劇的に、Wedbush Securitiesのアナリストは、世界的な外貨準備、高インフレ国の通貨供給、すべての金の市場価値を含めて、ビットコインの潜在的な総需要は13,900億ドルを超える可能性があると近似しています金融資産としてBitcoinの楽観的なケースでは、通貨ベースは10年以内に1兆ドルに成長すると仮定しましょう。これは米国ドルの総貨幣供給の一部であり、金の世界市場の価値の約半分に相当します。この金銭的基盤を2024年までに流通すると予想されるビットコインの総数で除算することができます（既知のマイニングスケジュールのおかげで）。流通している2100万のBTCにより、1兆ドルのマネタリーベースを持つ50,000ドルのビットコインを見ることができました！この仮定がうまくいけば、$ 50、000 の将来の ビットコインを 現在の ドルにまで煮詰めるだけです。 Bitcoinの「ハードル・レート」は、評価に必要なもう1つの重要な入力です。 ここでは物事が面倒なところです：キャッシュフローを生成しない投機的な通貨であるビットコインに使用する適切な割引率は何ですか？ Bitcoinの保有に伴うリスクを補うために必要な収益率については、一定の前提を設ける必要があります。特定の成長株への投資に対して通常は資本利益率が12％必要であると仮定しますが、Bitcoinは通常のリスクの5倍を担っていると考えています。 Bitcoinの将来価値見積りに60％の割引率を適用する必要があります。これにより、現在の価格水準からあまり離れているわけではないが、2024年の$ 50,000のBTCが今日約455ドルになるだろう。さらに説明すると、ベンチャーキャピタリストが、投資期間中に正のキャッシュフローを生み出すことを期待していない投資の正味現在価値をどのように決定できるかを検討することも役立つかもしれません（例：100％再投資するハイテク企業最終的にGoogleに売る前の収入）。収益がない場合、VCは収益の倍数を見て会社の最終価値を決定し、その数値を40〜60％の割合で割り引くことがあります。 Bitcoinでは、思考は同じです。 Bitcoinの終値は実際には将来の通貨ベースです。 警告：あなたの前提はすべて違いがあります。 上記で使用した仮定の下で、Bitcoinは今日かなり公平に近いと思われるかもしれません。しかし、マネタリーベースが10年で2兆ドルに達し、投資家が30％の年間リターンで決済することを喜んで証明したらどうなるでしょうか？突然BTCの現在の公正市場価値は$ 7,250に急騰！逆に、通貨ベースが10年でわずか5億ドルに達し、投資家がBitcoinに年間収益率80％を期待している場合にのみ、現在の公正価値は70ドルにまで下がります。 結論 危険に強いBitcoinの信者であれば、今日の価格はおそらく魅力的です。あなたがより慎重な懐疑論者であるならば、投機的なバブルのように見えるアセットクラスを明らかに操るでしょう。しかしどちらの方法でも、Bitcoinの公正市場価値、将来のマネタリーベース、リスク調整後収益率を考え出すには、2つの基本的な前提を立てる必要があります。がんばろう！